Macerich (MAC) vlastní a prevádzkuje nákupné centrá triedy A (high-end) rozmiestnené po celých Spojených štátoch. Rovnako ako všetci majitelia nákupných centier, aj jeho podnikanie bolo zničené počas vládnych odstávok súvisiacich s Covidom v roku 2020.
Funds from Operations (FFO), preferovaná metóda na oceňovanie realitných investičných trustov alebo REIT, výrazne klesli. Dividendy sa znížili. Akcie klesli z približne 27 USD začiatkom roku 2020 na chvíľkový najnižší bod južne od 5 USD.
Odvážne duše, ktoré nakúpili blízko tohto minima, dostali na začiatku roka 26 krátke okno na vyplatenie takmer 2021 dolárov, keď si to v chatovacích miestnostiach chytil dav obchodníkov s meme.
Potom rýchlo klesla späť na 10.30 USD, než sa opäť zotavila. Keď širší trh dosiahol vrchol v novembri minulého roka, Macerich bol späť na sever od 22 dolárov.
Aký rozdiel prinieslo posledných sedem mesiacov. Macerich neustále klesal na nové minimum v rokoch 2021-2022 vo výške 8.42 USD, intradenne 30. júna.
Čo je také úžasné na extrémnej volatilite akcií? Účtovná hodnota aj FFO sa oproti roku 2021 zlepšujú. Ďalšie zisky v oboch kategóriách sa očakávajú v roku 2023 a neskôr.
Vedenie bolo obozretné pri znižovaní dividendovej sadzby kvôli obdobiu Covid. Výplatný pomer sa počas deviatich rokov pred Covidom pohyboval od 67 % do 84.7 %. Za posledné dva roky predstavovali dividendy menej ako 30 % FFO, čo pomohlo posilniť súvahu Macericha.
Za to im tlieskam. Value Line si myslí, že Macerich v roku 2023 opäť zvýši štvrťročné platby.
Aká je skutočná hodnota Macericha?
Za celé desaťročie od roku 2012 do roku 2021 sa Macerichov priemerný P/FFO zvýšil približne 14.9-krát. Typický výťažok bol okolo 5.45 %.
K 1. júlu boli tieto ukazovatele 4.3-násobok FFO sprevádzaný výnosom 6.72 %. Plánujte návrat iba k 10-násobku FFO v priebehu budúceho roka a 21 USD sa stane realistickým, ak nie konzervatívnym cieľom.
Tento skromný predpoklad naznačuje potenciálny celkový výnos takmer 142 %. Všimnite si tiež, že Macerich ďaleko prekročil túto cieľovú cenu len pred ôsmimi mesiacmi.
Spätne analyzujte aktuálnu dividendovú sadzbu na bežnejších 5.45 % a dostanete 11 dolárov. To je oveľa menej, ako si myslím, že stojí Macerich, ale aj návrat tam v priebehu nasledujúcich 12 mesiacov by priniesol veľmi prijateľnú celkovú návratnosť 29.9 %.
Pohľad Yahoo Finance na Macerich patrí medzi moje dva vypočítané ciele. Vidia to na 14.39 dolára o tomto čase budúceho leta, čo predpokladá 67.8% v celkovej návratnosti. Cieľ Yahoo Finance sa však zdá nízky, pretože predpokladá, že konečný P/FFO bude pre rok 7 nižší ako 2022-násobok ich vlastného odhadu.
Nezávislý výskumný dom Morningstar je o Macerichovi dosť optimistický. Teraz nesie ich najvyššie, 5-hviezdičkové hodnotenie nákupu.
Ešte lepšie je, že Morningstar vidí súčasnú reálnu hodnotu pre Macerich na 28.50 USD.
Dlhšie časové rámce naznačujú stále vyššie základy, keďže kríza Covid ustupuje do bežnejších časov.
Value Line požaduje, aby Macerich dosiahol 20 až 35 USD za akciu najneskôr v roku 2027. Masívne projekcie celkového výnosu uvedené nižšie boli vypočítané, keď bol Macerich 9.04 USD, a nie 8.93 USD.
Málokedy dokonca premýšľam o kúpe call opcií. V tomto prípade, keď je cena Macericha veľmi stlačená a jeho opcie s dátumom vypršania platnosti 19. januára 2024 sa predávajú relatívne lacno, možno by to stálo za to si zahrať.
Skutočné ceny týchto opcií LEAP pri štrajkoch od 5 do 15 USD sú uvedené nižšie, pričom Macerich je 8.93 USD.
Body zvratu sa pohybovali od 9.30 do 15.85 dolára pri relatívne nízkych prémiách od 85 centov do 4.30 dolára na základe rozpätí medzi ponukami a dopytmi, nie trochu zatuchnutými cenami posledného obchodu za 5 a 10 dolárov.
S 19 mesiacmi do uplynutia platnosti môže Macerich ľahko dosiahnuť 25 dolárov.
Vyššie uvedený obrázok zobrazuje minimálnu hodnotu pri vnútornej hodnote, ak je držaná do konca platnosti. Potenciálne zisky by mohli byť dosť veľké, ak Macerich urobí to, čo očakávam.
Nákup hovorov je nebezpečná hra. Prednastavené časové horizonty vám môžu zanechať až 100 % straty zo všetkých zaplatených call prémií, ak podkladové akcie nefungujú dobre. Táto technika je určená len pre obchodníkov, ktorí sú ochotní podstúpiť veľké riziko kvôli potenciálne veľkým ziskom.
Bezpečnejšou cestou je jednoducho kúpiť akcie Macerich, vyberať štedré dividendy a žať odmeny, keď sa ocenenia vrátia späť k normálu.
Dostanem e-mailové upozornenie zakaždým, keď napíšem článok o skutočných peniazoch. Kliknite na tlačidlo „+ Sledovať“ vedľa môjho vedľajšieho článku k tomuto článku.
Zdroj: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/macerich-large-total-return-potential-generous-current-yield-16043524?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo