Rastúci alebo „silný dolár“ nie je to, čo drží dole akcie

Ak ste Forbes alebo Forbes.com čitateľ, je pravdepodobné, že si investor. A ak ste investor, pravdepodobne poznáte v súčasnosti populárny príbeh, že rastúci dolár pomáha vysvetliť problémové akciové trhy.

Pohľad nie je veľmi podložený. Všetko, čo je potrebné na posilnenie predchádzajúceho tvrdenia, je história akciového trhu. V desaťročiach, odkedy prezident Nixon prerušil spojenie dolára so zlatom (čím sa uvoľnil „silný“ alebo „slabý“ dolár na základe smerovania meny), výnosy akciového trhu boli najväčšie v desaťročiach, keď bol dolár „silný“ a najslabší za posledné desaťročia. keď bol dolár „slabý“.

Čo je tak trochu konštatovanie samozrejmosti. Investori vedia prečo. Keď dáte peniaze do práce, usilujete sa o návratnosť v dolároch. Presnejšie povedané, usilujete sa o návratnosť v dolároch kvôli tomu, za čo je možné doláre vymeniť. V takom prípade sa zastavte a popremýšľajte, čo je pre vás ako investora príťažlivejšie: výnosy v dolároch, ktoré sú zameniteľné za stále viac tovarov a služieb, alebo doláre, ktoré prinášajú čoraz menej trhových tovarov. Odpoveď je pomerne jasná.

A pomáha to vysvetliť absurdnosť presvedčenia, že klesajúca mena robí ekonomiku krajiny konkurencieschopnejšou. Aký smiech. Ak opäť ignorujeme históriu a ekonomický kolaps v krajinách, ktoré sa usilovali o devalváciu (napríklad Argentína, Zimbabwe, Libanon atď.), nemôžeme ignorovať, že za znehodnotené peniaze sa kupuje menej tovarov a služieb. Pri aplikácii na výrobu sa dovážané vstupy, ktoré umožňujú výrobu, stávajú nákladnejšími. V skutočnom svete neexistuje spôsob, ako skrátiť rohy, čo znamená, že neexistuje spôsob, ako devalvovať svoju cestu k prosperite, čo znamená, že určite neexistuje spôsob, ako zvýšiť návratnosť investorov.

Presnejšie povedané, ako prenasledovatelia dolárových výnosov sú obdobia oslabenia dolára pre investorov zlé jednoducho preto, že sú daňou za investície. Zamyslite sa nad tým. Ak sa snažíte o výnosy v mene, ktorá je slabá, všetky výnosy, ktoré dosiahnete, majú logicky nižšiu hodnotu.

To pomáha vysvetliť, prečo akcie tak výrazne vzrástli v 1980. a 1990. rokoch 1970. storočia s rastúcim dolárom, ale v 2000. rokoch minulého storočia stagnovali, zatiaľ čo v XNUMX. rokoch XNUMX. storočia výrazne klesli. Smerovanie meny veľmi ovplyvňuje výnosy.

Rovnako aj smerovanie meny logicky ovplyvňuje budúci rast. Ak je dolár na ústupe, nejde len o to, že ten druhý je daňou za investície. Je to tiež tým, že pokles odvádza investície od financovania kreativity. To, že to robí, je celkom samozrejmé. Investícia určená na transformáciu budúcnosti je riskantná investícia. Šanca na úspech je nižšia jednoducho preto, že zmena je ťažká.

Preto je pravdepodobnejšie, že investície prejdú do skutočných, existujúce bohatstvo v obdobiach oslabenia meny. Bezpečnejšou cestou v obdobiach devalvácie je nákup etablovaného bohatstva: myslite na pôdu, bývanie, vzácne známky, umenie, zlato atď. Naopak, keď dolár rastie (alebo čo je najlepšie, je stabilný), daň z devalvácie poškodzujúca návratnosť je menej evidentný ako rizikový faktor. Keďže je to menej zrejmé, investori môžu dať do práce viac vzácneho kapitálu s ohľadom na vytváranie bohatstva ešte neexistuje.

Všetko vyššie uvedené je ďalším signálom výzvy investorov, ktorú prinášajú slabé meny. Trhy predvídajú a pri očakávaní budú logicky oceňovať menej živé zajtrajšky, ak je súčasnosť definovaná investíciami do známy oproti investíciám do nevedno. Inými slovami, devalvácia meny drží súčasnosť na mieste, čím spomaľuje financovanie kreativity, ktorej cieľom je vrhnúť do súčasnosti úplne inú budúcnosť. Nič z toho nie je dobré pre investorov.

Aby bolo jasné, v dokonalom svete by sa o „rastúcom“ alebo „klesajúcom“ doláre hovorilo len zriedka – ak vôbec niekedy. Peniaze v normálnom svete by boli pokoj jednoducho preto, že peniaze samotné nie sú bohatstvom. V skutočnosti sú peniaze dohodou o hodnote medzi výrobcami, ktorá uľahčuje výmenu skutočného bohatstva, nič iné.

V oveľa lepšom svete by bol dolár ako meradlo hodnoty konštantný. V skutočnosti zmeny v mieri nemenia realitu k lepšiemu, ale skôr ju mätú. Napriek tomu nepredstierajme, že rastúca mena straší investorov tým, že robí americké spoločnosti menej konkurencieschopnými, alebo akúkoľvek inú teóriu, ktorá sa ponúka. Logika odmieta takýto pohľad, rovnako ako história.