(Bloomberg) — Veriaci na akciový trh prechádzajú najdrsnejším úsekom za posledné mesiace pre americké akcie a lipnú na stávkach na zotavenie v zadnej polovici roka, keď Federálny rezervný systém prestane zvyšovať úrokové sadzby.
Najčítanejšie z Bloombergu
Index S&P 500 má za sebou najhorší týždeň od 9. decembra, keďže údaje o inflácii, ktoré boli horúcejšie ako prognózy, podporili špekulácie, že Fed ešte niekoľkokrát zvýši náklady na pôžičky, pričom v júli sa potenciálne zastaví. Ide o strmšiu cestu sprísňovania politiky, než na akú sa investori pripravovali len pred niekoľkými týždňami.
Stále však do značnej miery zodpovedá teórii, ktorá prevládala od konca roku 2022: že akcie budú bojovať počas prvých šiestich mesiacov roka, kým v druhej polovici nadobudnú silu. Technika akciového trhu naznačuje, že investori s touto logikou súhlasia, keďže stúpajúci trend indexu S&P 500, ktorý začal minulú jeseň, pokračuje, aj keď tento mesiac index stratil 2.6 %.
„Blížime sa ku koncu cyklu sadzieb Fedu a trhy to začnú znižovať,“ povedala Mary Ann Bartels, hlavná investičná stratégka zo Sanctuary Wealth.
Riziká tohto výhľadu sú, samozrejme, veľa. Obchodníci so swapmi zaznamenali v júli najvyššiu mieru približne 5.4 %, čo je nárast z približne 5 % na začiatku februára. Nový dokument však tvrdí, že možno bude musieť vzrásť až o 6.5 %, čím sa zvýši strašidlo takzvaného tvrdého pristátia, v ktorom sa ekonomika prepadne do recesie. V ružovejšom scenári mäkkého pristátia Fed krotí infláciu, zatiaľ čo ekonomika pokračuje v raste.
„Trh dokáže zvládnuť koncovú sadzbu na úrovni 5.5 %, ale nezvládol by sadzbu, ktorá je 6 % alebo viac,“ povedal Bartels „To by skutočne otriaslo trhmi.“
Alarmujúce údaje o inflácii neboli jediným spúšťačom poklesu indexu S&P 500. Náladu zhoršili aj hrozné predpovede od popredných spoločností ako Walmart Inc. a Home Depot Inc. Tento týždeň prináša ďalšie informácie o zdraví spotrebiteľa s aktualizáciami zisku od Target Corp. a Lowe's Cos.
Prepad akciového trhu môže odradiť, no nemal by to byť šok založený na historických vzorcoch. Za posledných 25 rokov patril február medzi najhoršie mesiace pre index S&P 500 s priemernou stratou 0.4 %, podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg. Referenčný ukazovateľ sa tento mesiac znížil o 2.6 % po skoku o 6.2 % v januári.
Pre Bartelsa bude akékoľvek stiahnutie v najbližších týždňoch a mesiacoch príležitosťou na nákup. Uprednostňuje letecké a obranné akcie spolu s polovodičmi, ktoré sa po brutálnom roku 2022 odrazili.
Nie je sama. Ryan Detrick, hlavný trhový stratég v Carson Group, trvá na svojej stávke, že americká ekonomika prekoná hospodársky pokles. Myslí si, že inflácia bude ďalej klesať, a ak sadzby zostanú vyššie dlhšie, odporúča spoločnosti s malou kapitalizáciou a veľké priemyselné podniky.
Fed Prep
"Stále je pripravená etapa na zrýchlenie americkej ekonomiky v druhej polovici roka na základe silného spotrebiteľa," povedal. "To by bolo prínosom pre akcie."
Do rozhodnutia Fedu o ďalších sadzbách zostáva ešte takmer mesiac, čo dáva trhu dostatok času na absorbovanie záplavy inflácie, trhu práce a rastu miezd. Obchodníci sa pripravujú na to, že sa Fed pravdepodobne vráti k obrovským zvyšovaniam: Jednodňové indexové swapy sa pre oznámenie z 30. marca sprísňujú o približne 22 bázických bodov a dvojročné výnosy štátnych dlhopisov sa v piatok dotkli najvyšších hodnôt od roku 2007.
To je toxické pozadie pre rastové akcie, ktorých ocenenia sú citlivejšie na zmeny úrokových sadzieb. Tieto akcie zaznamenali v tomto roku silné rally na základe špekulácií, že Fed čoskoro pozastaví svoje zvyšovanie. Keďže sa to zdá menej pravdepodobné, technicky náročný Nasdaq 100 sa v piatok prepadol o 1.7 %, čím zatienil pokles S&P 500.
Podľa Michaela Antonelliho, trhového stratéga spoločnosti Baird, je však aj napriek tomu argument pre akcie stále na mieste, pokiaľ Fed zostane na ceste, ktorú si stanovil minulý rok.
„Inflácia po dosiahnutí vrcholu nikdy neklesne v priamom smere,“ povedal. Odhadol, že by to vyžadovalo celú štvrtinu vyšších než očakávaných údajov o inflácii a pracovných miestach, aby to prinútilo Fed dramaticky zvýšiť svoje projekcie terminálnej sadzby.
„Trh nemusí nevyhnutne nenávidieť zvyšovanie sadzieb,“ povedal. "Neznáša, keď sú túry väčšie, než očakáva, alebo rýchlejšie, než očakáva."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html