(Bloomberg) – Inflačná výzva je v popredí myslí investorov po tom, čo ruská invázia na Ukrajinu spôsobila, že ceny ropy vyskočili nad 100 dolárov za barel, čo pridalo k vlne červených zástav, s ktorými sa už akcie potýkali.
Najčítanejšie z Bloombergu
„Rast ropy je hlavným zdrojom inflačného rizika v čase už aj tak horúcej globálnej inflácie,“ povedali stratégovia vrátane investičného riaditeľa Vincenta Mortiera zo spoločnosti Amundi, najväčšieho európskeho správcu aktív. „Globálne riziko stagflácie je teraz vyššie,“ napísali v poznámke.
Zatiaľ čo ropa po prepade spôsobenom pandémiou zaznamenala dlhý vzostup na pozadí prosperujúcej ekonomiky, invázia na Ukrajinu vyvolala vlnu západných sankcií proti jednému z najvýznamnejších svetových producentov komodít, čo posunulo ceny ešte vyššie. Spoločnosti, ktoré sa už teraz snažili udržať si marže v dôsledku rastúcich nákladov, zaznamenali prudký nárast všetkého od zemného plynu po potraviny a hliník.
Kríza vrhla globálne trhy na frak, čo vyvolalo divoké výkyvy, cieľové škrty a zmeny alokácií. Tu je sprievodca vznikajúcim prostredím, založený na rozhovoroch a poznámkach, ktoré klientom rozoslali správcovia fondov a akcioví stratégovia:
Zmena osudov
To, čo Bank of America Corp. nazvala „šokom“ rastúcich cien energií, viedlo k množstvu pochmúrnych predpovedí o vyhliadkach európskych trhov. Stratégovia od BofA po Goldman Sachs Group Inc. znížili svoje projekcie pre referenčné hodnoty kontinentu s odvolaním sa na dosah vojenskej patovej situácie a rastúce náklady na európsku ekonomiku.
Je to pozoruhodná zmena bohatstva pre európske akcie, ktoré začali rok na vysokej úrovni, podporené optimizmom, že predĺžia svoje zotavenie po pandémii a prekonajú v roku 2022 americké akcie uprostred globálnej rotácie na lacnejšie, takzvané hodnotové akcie. Riziká vyplývajúce z ukrajinskej vojny teraz podporujú exodus investorov, naznačujú najnovšie dostupné údaje o tokoch fondov z EPFR Global.
PREČÍTAJTE SI: Wall Street znižuje európske akciové ciele, pretože vojna podnecuje odliv
Pre investorov, ktorí si chcú udržať oporu v Európe a zhodnotiť akcie, sa Spojené kráľovstvo ponúka ako útočisko.
„Skúmame možnosti rotácie expozícií z kontinentálnych európskych akcií do FTSE 100 a rozvíjajúcich sa trhov,“ uviedol v e-maile Paul O'Connor, vedúci oddelenia viacerých aktív v spoločnosti Janus Henderson Investors. "Vidíme zaujímavé príležitosti, ktoré sa objavujú na európskych úverových trhoch, keďže odliv investorov zvyšuje výnosy a spready."
Goldman zopakoval tento sentiment a zvýšil svoj cieľ pre britský benchmark s veľkou kapitalizáciou práve vtedy, keď v piatok znížil rating eurozóny. „Index nemá takmer žiadnu technologickú expozíciu a má veľkú váhu v hodnotových akciách a financiách,“ povedali klientom stratégovia Goldman pod vedením Sharon Bell.
V Ázii stratégovia z Goldman Sachs obhajujú rotáciu do Austrálie s vysokým podielom komodít a odporúčajú nadváhu v energetickom sektore. Niektorí správcovia peňazí, ako napríklad Modular Asset Management so sídlom v Singapure, očakávajú, že čistý exportér Malajzia sa stane kľúčovým hedžom uprostred rastúceho geopolitického napätia.
Obnoviteľné zisky
Môže to byť neintuitívna hra, ale vzostup ropy podporil aj jej najväčšieho konkurenta v energetickom priestore. Obnoviteľné zásoby z Európy do Číny tento týždeň vzrástli, uprostred očakávaní, že prerušenie dodávok energie v dôsledku turbulencií na Ukrajine môže posilniť politickú vôľu urýchliť prechod na čistú energiu.
Európsky index obnoviteľnej energie tento týždeň vzrástol o viac ako 10 %, čo je v ostrom kontraste so širším trhom, ktorý skončil ďalší týždeň v červených číslach. Niekoľko amerických zelených spoločností tiež prudko vzrástlo, pričom Sunrun Inc., najväčšia rezidenčná solárna firma v krajine, vo štvrtok posilnila o 22 %, čo je najviac od júla 2020. a akcie najväčšieho svetového výrobcu solárnych modulov Longi Green v piatok vzrástli kvôli očakávaniam zlepšenia výhľadu priemyslu.
„Európski zákonodarcovia môžu podniknúť kroky na zníženie závislosti regiónu od dodávok ruského plynu a veríme, že obnoviteľné zdroje by mohli ponúknuť najrýchlejšiu cestu na obmedzenie spotreby plynu v elektroenergetike,“ napísal vo štvrtok analytik Bloomberg Intelligence Rob Barnett.
Komoditné zásoby
Aj keď prudké ceny fosílnych palív urýchlia prípadný prechod Európy ku klimatickej neutralite, sú to tradičné komoditné zásoby, ktoré zožnú okamžitý neočakávaný zisk. Odporúčaný prehľad akcií spoločnosti JPMorgan Chase & Co. uprostred energetickej krízy zahŕňa Exxon Mobil, zatiaľ čo Goldman's Bell propaguje preváženú pozíciu v oblasti európskej energetiky a tvrdí, že sektor je „samotný lacný a zároveň je dobrým zabezpečením proti dlhotrvajúcim konfliktom a ďalším rast cien energií."
Ropa a plyn je zatiaľ najvýkonnejším sektorom v indexe S&P 500 v tomto roku, pričom sektory ako Marathon Oil Corp. patria medzi najväčšie zisky. Podobne aj v Európe sú energetika a baníci v roku 2022 zatiaľ najlepšími, keď odolali prepadu indexu Stoxx 7 o 600 %.
Na obrane
Ak existuje nejaká komoditná veľmoc, ktorej hrozí, že v rally stratí, je to Rusko po vlne sankcií zameraných na jeho banky a hospodárstvo. Referenčná hodnota krajiny zaznamenala najväčší rekordný pokles vo štvrtok, po spustení útoku na Ukrajinu.
Stratégovia však investorom radia, aby sa držali pevne a vyhýbali sa unáhleným rozhodnutiam.
„Vlastníme akcie a dlhopisy v Rusku,“ hovorí Kevin Thozet, člen investičného výboru spoločnosti Carmignac. "Zatiaľ sme svoje pozície nepredali, čakáme, kým sa táto dislokácia trochu znormalizuje, na stabilizáciu pred prípadným predajom," povedal v telefonickom rozhovore.
Thozet odporúča nakupovať akcie v oblasti zdravotnej starostlivosti a spotrebného tovaru, a nie spotrebné diskrečné akcie, zatiaľ čo stratégovia JPMorgan na čele s Dubravkom Lakosom-Bujasom vidia, že obranné akcie ako Lockheed Martin Corp. a Northrop Grumman Corp. získavajú z nepokojov.
Na druhej strane dopravcovia, ako sú Delta Air Lines Inc. a United Airlines Holdings Inc., budú trpieť rastúcimi nákladmi na palivo, zatiaľ čo spoločnosti s vysokými ruskými príjmami, ako sú PepsiCo Inc., Philip Morris International Inc., Estee Lauder Cos. a McDonald's Corp. sú vystavené eskalácii, uviedli v poznámke.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/stock-trader-guide-world-where-080740101.html