Špičkový stratég Morgan Stanley si myslí, že riziko recesie sa „podstatne“ zvýšilo a akcie by mohli klesnúť o ďalších 15 %

Keďže index S&P 500 medziročne klesol o viac ako 16 %, investori boli ponechaní na pochybách, či sa táto bolesť v blízkej dobe neskončí.

Odpoveď investičných bánk? Je to nepravdepodobné.

Michael J. Wilson, hlavný americký akciový stratég a CIO spoločnosti Morgan Stanley, v nedeľnej poznámke pre klientov tvrdil, že akcie musia ešte klesnúť, kým sa dostanú na dno medvedieho trhu.

"Sme presvedčení, že nižšie ceny sú stále pred nami," napísal Wilson. "V zmysle indexu S&P 500 si myslíme, že táto úroveň je blízko 3,400 XNUMX, čo je miesto, kde leží ocenenie aj technická podpora."

Ak má Wilson pravdu, jeho cenový cieľ znamená, že S&P 500 má pred sebou ešte zhruba 15% pokles oproti pondelkovým úrovniam. Stratég však napísal, že očakáva, že do budúcej jari sa index zotaví na 3,900 XNUMX, aj keď volatilita trhu pokračuje. Aj keď rok plochého obchodovania nebude práve hudbou pre uši chorľavých akciových investorov, rozhodne je lepší ako súčasný trend.

Index S&P 500 zaznamenal minulý týždeň šiesty týždeň strát po prvý raz od roku 2011, a to aj napriek piatkovej úľave. Nedávny pokles spôsobil, že mnohí pozorovatelia trhu argumentujú a recesia je na ceste, ale Morgan Stanley zatiaľ nepovažuje za základný prípad vážny ekonomický pokles.

V pondelok Wilson tvrdil, že „riziko recesie podstatne vzrástlo“ a prípad medveďa Morgana Stanleyho teraz predpokladá, že USA upadnú do recesie do roku 2023 v dôsledku „lepkavých“ inflačných tlakov, trvalého poklesu marže a širokého spomalenia. v raste predaja.

Nie je to jediná investičná banka, ktorá sa obáva recesie. Deutsche Bank povedal, že vidí a „veľkej“ recesie zasiahne americkú ekonomiku do budúceho roka, a skôr Goldman Sachs Generálny riaditeľ Lloyd Blankfein argumentoval prúdom riziko recesie je "veľmi, veľmi vysoká" v rozhovore CBS "Face the Nation" v nedeľu.

Oheň a ľad

V novembri Morgan Stanley odhalil svoj „výhľad na rok 2022“, ktorý predpovedal 20% pokles pre S&P 500 a opísal, ako budú dve sily pôsobiť spoločne, aby spomalili vtedy zúriaci akciový trh.

Príbeh pokračuje

Po prvé, ekonómovia investičnej banky tvrdili, že „oheň“ zo zvyšovania úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému poškodí výkonnosť akcií v prvej polovici roka.

Po druhé, tvrdili, že problémy s dodávateľským reťazcom a inflácia budú pôsobiť ako „ľad“ na spomalenie ekonomického rastu, čo je teória, ktorú takmer zabezpečili blokády COVID-19 v Číne a prebiehajúca vojna na Ukrajine.

Napriek odmietnutiu z Ulice začiatkom roka sa ekonómovia investičnej banky držali svojich zbraní a doteraz mali pravdu.

Ekonomický rast sa spomalil, v prvom štvrťroku klesol o 1.4 %.a akcie zasiahli, keďže technologické a rastové názvy sa naďalej preceňujú na nové, jastrabie, éra politiky Fedu.

Keď bola správa Morgan Stanley prvýkrát zverejnená, pomer ceny a zisku (P/E) indexu S&P 500 bol 21.5-krát vyšší ako kedykoľvek v histórii okrem bubliny dot-com. Ekonómovia investičných bánk predpovedali, že v prvej polovici roka klesne na 18, a opäť trafili klinec po hlavičke, keďže index sa v súčasnosti obchoduje za približne 17-násobok zisku.

Teraz však tím Morgan Stanley vidí, že valuácie klesajú ešte viac, než sa súčasná bolesť na akciovom trhu skončí, a tvrdí, že usmernenia o výnosoch pravdepodobne do roku 2022 sklamú.

„Základom je, že tento medvedí trh neskončí, kým buď ocenenia neklesnú na úrovne (14-15x), ktoré znižujú druh zníženia príjmov, aký si predstavujeme, alebo kým sa neznížia odhady ziskov,“ napísal Wilson.

Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com