Letter rizikového kapitálu posiela posteľnú kúpeľ a mimo neho

List adresovaný predstavenstvu Bed Bath & Beyond v nedeľu 6. marca spôsobil pre maloobchodníka úplne novú traumu. Je to ďalší z radu aktov „aktivistických investorov“, ktorých cieľom je zvýšiť výsledky akcionárov. Autorom listu je RC Ventures LLC, na čele ktorej stojí Ryan Cohen, predseda GameStop a spoluzakladateľ Chewy.

RC Ventures získala 9.8% podiel v Bed Bath & Beyond, čím sa stala štvrtým najväčším akcionárom. Výňatky z listu zahŕňajú: „Domnievame sa, že Bed Bath bude mať v tejto fáze väčší úžitok tým, že do svojho plánu vnesie jednoduchosť: dokončite opevnenie infraštruktúry, urobte zvyšné vylepšenia flotily obchodov a uprednostnite hlavný sortiment a opravy zásob, aby sa uspokojil krátkodobý dopyt.“

Znie to ako niečo požičané z herného plánu, ktorý vytvoril generálny riaditeľ Mark Tritton, krátko po príchode do BB&B z Target v roku 2019. Je to téma, o ktorej som sa podrobne zaoberal. V liste sa tiež uvádza: „Nekritizujeme ani predstavenstvo a manažérsky tím, keď v tichosti kladú základy pre budúci rast a vytváranie hodnôt. Naopak, maniakálne sa zameriavame na dlhodobý horizont.“ hah?

V liste sa tiež uvádzalo, že predstavenstvo by malo „preskúmať strategické alternatívy, ktoré zahŕňajú oddelenie Buy Buy Baby, Inc, ktorá by sa mohla postaviť tak, aby splatila dlh, vložila hotovosť do súvahy a pokračovala v znižovaní počtu svojich akcií, čím by vytvorila významné hodnotu pre akcionárov“. Nie je to nerozumná predstava, aj keď existujú otázky, či by predaj BABY priniesol „niekoľko miliárd“ na základe trajektórie jej rastu.

Ale beriem výnimku z názoru, že BB&B by mala „vyhodnotiť úplný predaj dobre kapitalizovanému nadobúdateľovi“, ako to naznačuje list. Takéto minulé kroky nešli dobre pre žiadny počet maloobchodníkov. Spoločnosť Bed Bath & Beyond v pondelok uviedla, že dôkladne preskúma list od spoločnosti RC Ventures, ktorý ju tlačí na preskúmanie predaja, a dúfa, že sa so spoločnosťou „konštruktívne zapojí“.

Okamžitý výsledok

Okamžitým výsledkom nedeľňajšieho listu bolo vytlačiť akcie až o 85% na maximum z pondelka, predtým, ako klesnú späť na 34% nárast pri záverečnom zvonení. Ryan Cohen, ako si mnohí pamätajú, bol minulý rok jadrom ságy o meme akciovej spoločnosti GameStop. Cohen si v roku 2021 vybudoval obrovskú sledovanosť na Reddite a sociálnych médiách, takže niet pochýb o tom, že dnešné kolísanie cien mohlo byť vyvolané, aspoň čiastočne jeho prisluhovačmi.

Budem prvý, kto poďakuje „tímu Tritton“ za to, že sa podujal na veľký maloobchodný neporiadok a pokúsil sa dekonštruovať a následne zrekonštruovať značku, ktorá roky chradla pod predchádzajúcim zakladateľom/majiteľmi. Veľmi som ocenil mnohé iniciatívy vrátane zníženia zásob, vytvorenia množstva nových privátnych značiek a prepracovania celej zákazníckej skúsenosti, offline aj online.

Tieto kroky boli nákladné a monumentálna zmena konvergujúca s pandémiou a súvisiacou krízou dodávateľského reťazca prekonala akýkoľvek najhorší scenár takéhoto obratu. To znamená, že by sa malo zvážiť viac úprav produktu.

Prípad v bode

Aj keď len zriedka používam svoje vlastné nákupné skúsenosti, aby som niečo ilustroval, moja žena a ja sme mali minulý víkend skúsenosť, ktorá by mohla naznačovať väčší problém. Kuchynská zásuvka plná nevhodného príboru na každodenné použitie nás poslala do nášho miestneho obchodu Bed Bath & Beyond. „Príborová stena“ poskytovala obrovský sortiment štýlov a cenových bodov, ale jediné štýly, ktoré spĺňali našu snahu o súčasnú jednoduchosť, boli vypredané.

Následná cesta do Target nám poskytla užšie „pole výberu“, ale širší výber žiaducich, jednoduchých vzorov. A čo je dôležitejšie, dostatok produktov na sklade. Opäť vyhrala záľuba spoločnosti Target pre upravené ponuky.

To neznamená, že tento výlet je príkladom stavu komplexného prieskumu, ktorý prebieha v BB&B. Naznačuje to, že je potrebná dodatočná „úprava ponuky“. Tvrdím však, že súčasná trajektória BB&B s oveľa väčšou pravdepodobnosťou prinesie dlhodobú životaschopnosť ako v stave pred Trittonom.

Tento film som už videl

Nevidím žiadny pozitívny ani udržateľný výsledok z posledného bodu v liste, že: „Chceme za odplatu ponúknuť úplný predaj Bed Bath v jeho súčasnej podobe jednému z mnohých dobre kapitalizovaných finančných sponzorov s rekordnými úspechmi. v maloobchodnom a spotrebiteľskom sektore a schopnosť platiť zmysluplnú prémiu.“ Predaj Kúpiť Kúpiť Baby je jedna vec, druhý pojem sa rovná vyhadzovaniu dieťaťa s vodou z kúpeľa.