Mnohí na Wall Street stavili na to, že Bidenova administratíva je iná. Akcie Activision sa obchodujú za 77.86 USD za akciu, čo je 17.14 USD pod obchodnou cenou 95 USD, ale o 12.47 USD viac ako pred obchodom. Chris Pultz, portfólio manažér v fúznom arbitrážnom obchode Kellner Capital, počíta s tým, že súčasná cena naznačuje 50-50 šancu, že obchod prejde.
Obviňujte regulačné prostredie. Sedem mesiacov pred oznámením dohody Lina Khan, hlasná kritička veľkých technológií, prevzal funkciu predsedu FTC, hoci demokrati získali väčšinu až v máji. Khan dlho tvrdil, že FTC a ministerstvo spravodlivosti by pred schválením transakcií mali zvážiť vplyv na prácu a ďalšie zainteresované strany.
„Je celkom možné, že ide o transakciu s dostatočne vysokým profilom a teraz, keď je v plnej sile vo FTC, je to príležitosť,“ hovorí Brian Quinn, profesor na Boston College Law School.
Activision v marci zverejnil, že on a Microsoft dostali druhú žiadosť o informácie, ktorá vyžaduje, aby spoločnosti odovzdali dokumenty a odpovedali na obchodné otázky.
Zdá sa, že protimonopolné obavy sú prehnané. Ak bol pôrod niekedy problémom, možno by ním už nebol. Organizácia Communications Workers of America bola pôvodne proti dohode. Skupina pracovníkov spoločnosti Raven Software vlastnená spoločnosťou Activision však hlasovala za prvý odborový zväz spoločnosti v USA podľa CWA. Teraz, po dosiahnutí paktu o neutralite práce so spoločnosťou Microsoft týkajúceho sa Activision, ktorý sa začne 60 dní po uzavretí dohody, prezident CWA Chris Shelton hovorí, že odbory dohodu podporujú.
„Získať CWA na ich stranu je určite dobrá podpora,“ hovorí Kellner's Pultz.
Ďalšia obava: že Microsoft zabráni najmä hrám Activision mimo konkurenčných zariadení
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. Microsoft povedal, že to plánuje rešpektovať existujúce ponuky a prichádza uvoľnenie Call of Duty titulov na konzolách Sony. „Veríme, že dohoda prinesie úžitok hráčom, vývojárom a celému odvetviu,“ uviedla vo vyhlásení Rima Alaily, zástupkyňa generálneho právneho zástupcu skupiny Microsoft Competition Law Group. Barron.
Vylúčenie konkurencie by spoločnosti Microsoft veľmi pomohlo dosiahnuť jej ciele. Aby sa maximalizovali zisky Activision, technologický gigant bude chcieť osloviť hráčov na systémoch Sony. Microsoft sa tiež snaží posilniť svoju predplatiteľskú službu Xbox Game Pass a pridať Call of Duty a World of Warcraft by pomohlo ospravedlniť jeho náklady a prípadne priviesť nových používateľov do ekosystému Xbox. To naznačuje možnosť, že Microsoft by mohol vyhrať súd, ak na to príde.
"Nemyslím si, že FTC má šancu," hovorí Michael Pachter z Wedbush. "A Microsoft to vie." Ak má pravdu, akcie Activision by sa pri uzavretí obchodu obchodovali za 95 USD, čo je o 22 % viac ako vo štvrtok.
To neznamená, že neexistujú žiadne riziká. Zatiaľ čo Roy Behren z Westchester Capital Management, ktorý spolu riadi
zlučovací fond
(MERFX), s aktívami vo výške 4.3 miliardy dolárov, verí, že je väčšia pravdepodobnosť, že obchod prebehne, ako naznačuje cena, zdráha sa radiť investorom, aby to hrali. „Ak máte radi hazardné hry, trh naznačuje, že je to lepšie ako hádzanie mince,“ hovorí Behren. "Ale je veľmi, veľmi ťažké odporučiť retailovému investorovi, aby urobil iba jednu arbitrážnu investíciu."
Ak už nič iné, investori musia mať istotu, že vlastní akcie, ak sa obchod nepodarí. Analytici očakávajú, že celkové rezervácie, meradlo tržieb, klesnú v roku 5.5 o 7.9 % na 2022 miliardy USD po tom, ako Activision odložil kľúčové hry, a potom sa vráti k rastu, pričom v roku 20 vzrastie o 9.5 % na 2023 miliardy USD. Zisk by mal klesnúť o 22 % na 2.91 USD na akciu v roku 2022 pred zvýšením o 34 % na 3.90 USD v roku 2023.
Akcie majú primeranú cenu – obchodujú sa za 19.8-násobok odhadovaných ziskov v roku 2023, v porovnaní s päťročným priemerom 21.7, aj keď nad súpermi
Electronic Arts
(EA) a
Take-dva interaktívny softvér
(TTWO), ktoré sa obchodujú na 15.4 a 17-násobku. Ak by dohoda padla a násobok spoločnosti Activision by klesol na 16.2 – v strede medzi jej rovesníkmi – jej cena by bola 63.18 USD, čo je pokles o 19 %.
Prihlásenie k odberu
Barron's Tech
Týždenný sprievodca našimi najlepšími príbehmi o technológiách, poruchách a ľuďoch a zásobách uprostred toho všetkého.
Ale aj neúspešná dohoda môže byť príležitosťou. Benchmarkový analytik Mike Hickey v máji poznamenal, že táto ponuka poskytla spoločnosti Activision čas na prebudovanie jej kultúry. po vlne súdnych sporov a urovnaní obvinení zo sexuálneho obťažovania a rodová diskriminácia. Activision vo vyhlásení uviedol, že „vždy sa zaviazal k bezpečnému a príjemnému pracovisku“.
Návrat k vytváraniu špičkových hier by mohol posunúť akcie smerom k jeho fiškálnemu cenovému cieľu v roku 2023 100 dolárov, napísal Hickey.
Microsoft uviedol, že je presvedčený, že obchod sa uzavrie vo fiškálnom roku, ktorý sa skončí v júni 2023. Veľká väčšina z 27 analytikov uvedených v zozname FactSet mu dáva cieľovú cenu 95 USD. Dokonca
Berkshire Hathaway
(BRK.A) má stavte sa, že obchod sa uzavrie zvýšením svojho podielu na 9.5 % akcií spoločnosti Activision. b
Napíšte Connor Smith o [chránené e-mailom]