(Bloomberg) — Ďalšie technické záchvaty hnevu. Nárast Covid v Číne. A predovšetkým žiadne centrálne banky, ktoré neprichádzajú na pomoc, ak sa veci pokazia. Svetové akcie, ktoré sa spamätávajú z rekordného vymazania 18 biliónov dolárov, musia prekonať všetky tieto prekážky a ešte viac, ak sa chcú druhý rok po sebe dostať do červených čísel.
Najčítanejšie z Bloombergu
S poklesom o viac ako 20 % v roku 2022 je index MSCI All-Country World na ceste k najhoršiemu výkonu od krízy v roku 2008, keďže obrovské zvýšenie úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom viac ako zdvojnásobilo 10-ročné výnosy štátnej pokladnice – sadzbu. podporu globálnych kapitálových nákladov.
Býci, ktorí sa pozerajú dopredu na rok 2023, by sa mohli utešiť skutočnosťou, že dva po sebe idúce roky poklesu sú na veľkých akciových trhoch zriedkavé – index S&P 500 klesol dva roky za sebou len štyrikrát od roku 1928. Desivé však je, že keď k tomu dôjde, sa vyskytujú, poklesy v druhom roku bývajú hlbšie ako v prvom.
Tu je niekoľko faktorov, ktoré by mohli určiť, ako sa bude rok 2023 formovať pre globálne akciové trhy:
Centrálne banky
Optimisti môžu poukázať na to, že vrchol zvyšovania sadzieb je na obzore, možno v marci, pričom peňažné trhy očakávajú, že Fed prejde do režimu znižovania sadzieb do konca roka 2023. Prieskum Bloomberg News ukázal, že 71 % popredných svetových investorov očakáva akcie rastú v roku 2023.
Vincent Mortier, hlavný investičný riaditeľ Amundi, najväčšieho európskeho peňažného manažéra, odporúča investorom v novom roku defenzívne postavenie. V roku 2023 očakáva hrboľatú jazdu, ale počíta s tým, že „pivot Fedu v prvej časti roka by mohol vyvolať zaujímavé vstupné body“.
Ale po roku, ktorý zaslepil tých najlepších a najbystrejších z investičnej komunity, sa mnohí pripravujú na ďalšie zvraty.
Jedným z rizík je, že inflácia zostane príliš vysoká pre pohodlie politikov a zníženie sadzieb sa neuskutoční. Model Bloomberg Economics ukazuje 100-percentnú pravdepodobnosť recesie od augusta, no zdá sa nepravdepodobné, že centrálne banky budú ponáhľať s uvoľňovaním politiky, keď budú čeliť trhlinám v ekonomike, čo je stratégia, ktorú v poslednom desaťročí zaviedli opakovane.
„Teraz sa zdá, že politici, prinajmenšom v USA a Európe, rezignovali na slabší ekonomický rast v roku 2023,“ povedal klientom v poznámke generálny investičný riaditeľ Deutsche Bank Private Bank Christian Nolting. Recesie môžu byť krátke, ale „nebudú bezbolestné,“ varoval.
Veľké technické problémy
Veľkou neznámou je, ako sa darí technologickým mega-caps po 35 % prepade indexu Nasdaq 100 v roku 2022. Spoločnosti ako Meta Platforms Inc. a Tesla Inc. stratili približne dve tretiny svojej hodnoty, zatiaľ čo straty na Amazon.com Inc. a Netflix Inc. sa priblížili alebo prekročili 50 %.
Drahé technologické akcie trpia viac, keď úrokové sadzby rastú. Iné trendy, ktoré podporili technologický pokrok v posledných rokoch, sa však môžu obrátiť aj na druhú stranu – ekonomická recesia riskuje, že zasiahne dopyt po iPhone, zatiaľ čo prepad online reklamy by mohol spôsobiť spoločnosti Meta a Alphabet Inc.
Vo výročnom prieskume agentúry Bloomberg len asi polovica respondentov uviedla, že by si sektor kúpila – selektívne.
„Niektoré technologické mená sa vrátia, pretože odviedli skvelú prácu pri presviedčaní zákazníkov, aby ich používali, ako napríklad Amazon, ale iné pravdepodobne nikdy nedosiahnu tento vrchol, pretože ľudia sa posunuli ďalej,“ Kim Forrest, hlavný investičný riaditeľ Bokeh Capital Partners. , povedal pre televíziu Bloomberg.
Recesia príjmov
Vo všeobecnosti sa očakáva, že zisky predtým odolných spoločností sa v roku 2023 zrútia, keďže tlak narastá na marže a spotrebiteľský dopyt sa oslabuje.
„Posledná kapitola tohto medvedieho trhu je celá o ceste odhadov ziskov, ktoré sú príliš vysoké,“ povedal Mike Wilson z Morgan Stanley, medveď z Wall Street, ktorý predpovedá zisk 180 dolárov na akciu v roku 2023 pre index S&P 500 oproti očakávania analytikov 231 USD.
Nadchádzajúca recesia príjmov môže konkurovať roku 2008 a trhy ju ešte musia odhadnúť, povedal.
Jemná Čína
Rozhodnutie Pekingu zo začiatku decembra zrušiť prísne obmedzenia týkajúce sa Covid sa zdalo ako zlomový bod pre index MSCI's China Index, ktorého pokles o 24 % bol hlavným prispievateľom k stratám na svetovom akciovom trhu v roku 2022.
Ale mesačná rally na pevninských a hongkonských akciách pohasla, pretože prudký nárast infekcií Covid-19 ohrozuje oživenie ekonomiky. Mnoho krajín teraz požaduje testovanie na Covid pre cestujúcich z Číny, čo je negatívum pre globálne cestovanie, voľný čas a luxusné akcie.
Možnosti Boom
Technické parametre čoraz viac poháňajú každodenné pohyby akcií, pričom index S&P 500 je v roku 2022 svedkom podpriemerného obratu akcií, ale prudkého rastu vo veľmi krátkodobých obchodoch s opciami.
Profesionálni obchodníci a inštitúcie poháňané algoritmami sa nahromadili do takýchto opcií, ktorým donedávna dominovali drobní investori. To môže viesť k nerovnejším trhom, čo spôsobí náhle prepuknutie volatility, ako je napríklad veľký vnútrodenný výkyv po októbrovej horúcej americkej inflácii.
Napokon, keďže index S&P 500 sa nedokázal odtrhnúť od klesajúceho trendu v roku 2022, krátkodobé špekulácie zostávajú vychýlené smerom nadol. Ak by sa však trh otočil, prispeje k oživeniu.
– S pomocou Ryana Vlastelicu a Ishika Mookerjee.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html