Genius Alana Greenspana vo Federálnom rezervnom systéme skrýval, ako málo vedel

Je to trochu neinformované o histórii, ktorá nakoniec zmizne, ale v roku 2005 sa Ben Bernanke vydal na „počúvacie“ a „kurtové“ turné. Tento dôsledný Keynesiánec, ktorý hlboko veril, že ekonomický rast spôsobuje infláciu, že vládne výdavky podporujú rast, a čo je najsmiešnejšie, že „tesné peniaze“ z Fedu priniesol v tridsiatych rokoch 1930. storočia, sa pokúsil premeniť na „republikánskeho“ ekonomického mysliteľa, nech už to znamená čokoľvek. .

Bernanke sa stretol s každým z Pravice, kto by sa s ním stretol a kto mal teoreticky šťavu. Jeho motívy boli jasné: bol na užšom výbere Georgea W. Busha na predsedu Federálneho rezervného systému, vtedy kontroloval rôzne políčka pravice. Dokonca mal obed so spoluzakladateľom Cato a prezidentom Edom Craneom. Crane mal jasno vo svojom pohŕdaní Phillipsovou krivkou (pozri vyššie), len aby Bernanke zamrmlal niečo nerozlúštiteľné o raste a inflácii a la nevyspytateľné mrmlanie Alana Greenspana ako šéfa Fedu.

Ako čitatelia vedia, prácu dostal Bernanke. Aj keď Crane nebol oklamaný Bernankeho mastnými spôsobmi, zdá sa, že to bolo dosť napravo od stredu. Bernanke sa cez noc stal konzervatívnym typom voľného trhu, len aby sa vrátil k ľavicovo orientovanému, intervencionistickému Keynesiánovi, ktorým vždy sedel v kresle predsedu. Hoci je moc Fedu kritikmi aj fanúšikmi značne preceňovaná, správna história bude jasná, že federálna vláda z ktorých FED čerpá svoju moc is mocný. Je to dôležité jednoducho preto, že správna história bude jasná, že „finančná kríza“ v roku 2008 bola všetko iné, len nie finančná, skôr to bola kríza intervencie. Finančné inštitúcie zlyhávali, ich zlyhanie bolo zdravé, ale intervencionista v Bernanke považoval záchranu toho, čo trhy nezachránia, za nevyhnutnú, aby sa predišlo tomu, čo si predstavoval, že bude desaťročia trvajúci ekonomický prepad USA. Bolo by ťažké nájsť smiešnejší uhol pohľadu, ale história je jasná, že Bernanke veril, že záchranné balíčky sú liekom. Horšie je, že muža, ktorý ho vymenoval v Bush, priťahovali zlé nápady ako mech do plameňa, len aby sa objavila „kríza“, keď si Bernanke a iní intervencionisti presadili cestu. Trhy boli v poriadku, ale Bush, Bernanke, Paulson a ďalší nie. Opäť platí, že správna história opraví nepravdu, že „kríza“ bola „finančná“.

Ale to je odbočka, hoci nevyhnutná. Je to pripomienka, že Fed je len vláda a vláda je opakom trhov. Trhy zahŕňajú všetko, čo je známe, a preto fungujú tak dobre. Vlády prinášajú intenzívne obmedzené vedomosti, a preto sme na tom vždy horšie (často v „krízovej“ forme), keď vlády zasahujú. Bez ohľadu na to, aký inteligentný môže byť Bernanke a iní, ich znalosti sú mikroskopickým zlomkom toho, čo vedia trhy. Bernanke si myslí, že jeho obmedzené znalosti zachránili svet, čo je pripomienkou toho, že klam je neuveriteľne mocný.

Hlavná vec je, že po prevzatí funkcie vo Fede Bernanke sľúbil, že bude opakom Greenspana. Bernanke s túžbou získať priazeň skutočných aktérov na trhu prisľúbil „dopredné vedenie“ v súvislosti s budúcimi intervenciami Fedu. Zatiaľ čo sa Greenspan vyžíval vo svojej „nevyspytateľnosti“ a pozornosti, ktorú si získal, Bernanke bol transparentný. V skutočnosti Bernanke nechtiac odhalil, ako málo rozumie trhom. Zamyslite sa nad tým.

Intervencie Bernankeho a Fedu (myslite si, že si pohrávate s krátkymi úrokovými sadzbami) boli márnivou odpoveďou na realitu trhu, ako ju sledovali priemerné mysle Fedu. Bernanke sľuboval „dopredné vedenie“ v pravde znalosti dopredu ekonomických podmienok. Samozrejme, ak by Bernanke alebo ktokoľvek z Fedu mal slabé tušenie o ekonomickej budúcnosti, určite by nepracoval vo Fede. V skutočnosti by robili skutočnú prácu a zarábali by za ňu miliardy. To bol dôvod, prečo sa Bernankeho smiešny sľub „dopredného vedenia“ ukázal dosť nezmyselný.

Tak ako Ken Fisher poukázal, meniace sa ekonomické podmienky často spôsobili, že poskytnuté usmernenie nebolo veľmi hodnotné, len preto, že sa toto usmernenie ukázalo ako zdroj nestability. Keďže Bernanke a spol. nemohli dopredu vedieť, že budúce ekonomické podmienky riadia trhy, meniaca sa povaha následných intervencií centrálnej banky bola v skutočnosti zdrojom väčšieho prekvapenia ako Greenspanova študovaná „neprehliadnuteľnosť“.

Keď už hovoríme o tom, nie je načase, aby sme upustili od smiešnej predstavy, že Greenspanove nepriehľadné vlastnosti boli vlastnosti múdrej, intenzívne zručnej mysle? V skutočnosti bolo celé Greenspanovo údajné tajomstvo odhalené len implicitným potvrdením z jeho strany, že ani jemu chýba tušenie o budúcnosti. A keďže nemal ani potuchy, bolo lepšie vydať zo seba tajomný nádych, než hovoriť jasne len pre trhovú realitu, aby odhalil svoju jasnosť ako úplne odtrhnutú od reality. Inak povedané, ak bol v Greenspanovi génius, bolo to zakorenené v jeho znalostiach o tom, ako málo vedel.

Niektorí, ktorí by to mali vedieť lepšie, budú hovoriť o „Greenspanovom pute“ a jeho schopnosti oživiť trhy, ktoré boli v poklese. Takýto pohľad vtedy nebol vážny a teraz je ešte menej vážny. Je to tak preto, lebo nikdy neexistovala „Greenspanova pozícia“. Vieme to, pretože Greenspan začal agresívne znižovať sadzby v roku 2001 len preto, aby trhy vstúpili do dlhodobého poklesu. Po pravde, „put“ z rokov slávy Greenspana bola vo všeobecnosti dobrá hospodárska politika za prezidentov Reagana a Clintona, vrátane stabilnej dolárovej politiky ministerstva financií. Keď sa politika v roku 2000 stala hroznou (pozri Bush, George W.), Greenspanove „vklady“ boli všetko iné, len nie. Ak by Fed dokázal pripraviť býčie trhy, ako si zjednodušení stále veria, americká ekonomika (a trhy odrážajúce jej budúcnosť) by boli príliš zničené na to, aby sme sa obťažovali písať.

V roku 2016 vydal veľmi vynikajúci Sebastian Mallaby knihu, ktorá nebolo veľmi vynikajúce. O Greenspanovi, bolo to s názvom Muž, ktorý vedel. V skutočnosti to Greenspan nevedel a dôkazom na podporu tohto tvrdenia bolo jeho ostré vyhýbanie sa jasnosti. To, že jeho nástupcovia tvrdia, že vedia prostredníctvom „dopredného vedenia“, len hovorí o tom, ako málo vedia v porovnaní s Greenspanom. Vskutku, ani nevedia, čo nevedia zakryť mrmlaním.