Vo Forde nie je všetko „broskyňové“ a obchodníci to nemajú dôvod naháňať

V pondelok ráno Wall Street Journal informoval, že Ford Motor Co (F) by ponúkol odstupné niektorým bielym golierom, ktorí majú odpracovaných osem rokov alebo viac a ktorých výkonnosť sa považuje za klesajúcu.

Toto je začiatok širších zmien, ktoré firma robí v spôsobe, akým riadi amerických zamestnancov. Týmto zamestnancom bude ponúknutá možnosť rozhodnúť sa pre odstupné alebo sa zapísať do kurzu na zvýšenie výkonu, ktorého absolvovanie bude trvať štyri až šesť týždňov.

Háčik je v tom, že tí, ktorí si vyberú kurz, ktorým sa nepodarí zlepšiť ich výkon, sa vzdajú akéhokoľvek nároku na odstupné. Okrem toho manažéri so zamestnancami s nedostatočnou výkonnosťou, ktorí sú vo firme menej ako osem rokov, môžu preskočiť kurz zlepšovania a prejsť k oddeleniu s odstupným.

Čísla

Minulý týždeň Ford Motor vykázal za tretí štvrťrok upravený EPS vo výške 0.30 USD pri príjmoch 37.2 miliardy USD. Celkové číslo bolo v súlade s očakávaniami, zatiaľ čo tlač výnosov bola dostatočne dobrá na medziročný rast o 12 % a porazila Wall Street. Táto tlač tiež ukázala zrýchľujúci sa rast predaja od druhého štvrťroka. Vo Forde však nie je všetko „len broskyňové“. Na základe GAAP spoločnosť Ford zostavila výtlačok EPS so stratou 0.21 USD. Od dnešného dňa dosahuje tento GAAP EPS stratu 0.81 USD. prečo je to tak?

Ako mnoho firiem, myslite na Meta platformy (META) po prvé, Ford míňa výdavky na to, kam podľa neho smeruje. Zdá sa, že na rozdiel od META Ford chápe, že občas treba obmedziť prehnané výdavky. Ford si za svoju investíciu do „Argo AI“ vyúčtoval bezhotovostný poplatok pred zdanením vo výške 2.7 miliardy USD, čo sa premietlo do straty 827 miliónov USD za práve vykázaný štvrťrok.

Generálny riaditeľ Fordu Jim Farley po vydaní naznačil, že snaha o vývoj autonómnych vozidiel štvrtej úrovne je v nedohľadne. Autonómne vozidlá úrovne 4 sú schopné úplnej autonómie v správnom nastavení s malou alebo žiadnou pomocou alebo zásahom ľudského vodiča. Ak to prevezme človek, AI sa odpojí. Farley naznačil, že investície do autonómneho riadenia úrovne 2 a 3 pravdepodobne prinesú spoločnosti v bezprostrednej budúcnosti lepší výsledok a zároveň budú pre spoločnosť hospodárnejšie. Nič nad úrovňou 2, ako napríklad Tesla (TSLA) „Autopilot“ je dnes komerčne dostupný.

Z tej lepšej stránky

Ford vykázal prevádzkový peňažný tok vo výške 3.8 miliardy USD a upravený voľný peňažný tok vo výške 3.6 miliardy USD. Výsledkom je, že firma teraz vidí celoročne upravený EBIT vo výške zhruba 11.5 miliardy USD, čo by bolo o 15 % viac v porovnaní s celým rokom 2021. Spoločnosť tiež usmernila celoročný upravený voľný peňažný tok na 9.5 až 10 miliárd USD vďaka sile vo svojich automobilových operáciách. , ale aj v dôsledku reštrukturalizácie podnikov mimo Severnej Ameriky.

Súvaha

Ford ukončil tretí štvrťrok s čistou hotovostnou pozíciou 40.173 miliardy USD a zásobami 15.213 miliardy USD. Tento hotovostný zostatok sa za posledných deväť mesiacov znížil o 19 %, zatiaľ čo zásoby sa za ten čas znížili o 26.1 %. To je s obežnými aktívami v celkovej výške 108.088 miliárd USD, čo je v podstate ploché (malé zníženie) od začiatku roka. Krátkodobé záväzky dosahujú 90.167 miliardy USD. Aj tento je od 31. decembra 2021 v podstate rovnaký. To znamená, že aktuálny pomer firmy je 1.20, čo je veľmi solídne a stabilné počas deviatich mesiacov.

Nemusím nutne milovať nárast zásob, ale to ešte nie je problém. Prichádza recesia a hotovosť by mala väčšiu hodnotu ako nafúknuté zásoby. Rýchly pomer firmy je 1.03, čo je stále nad jednou, čo by sme radi videli.

Celkové aktíva predstavujú 246.919 miliárd USD. Firma toto číslo nevyplnila položkami pre nehmotný majetok. Celkové pasíva mínus akcie predstavujú 204.83 miliardy USD. To zahŕňa dlhodobý dlh vo výške 65.206 miliardy USD v spoločnosti Ford Credit a ďalších 19.073 miliardy USD v dlhodobom dlhu vo zvyšku spoločnosti. Očividne sa mi nepáči, keď sa dlhy firmy vyšplhajú na viac ako dvojnásobok hotovosti, ale táto súvaha prejde pachovým testom, najmä v krátkodobom až strednodobom horizonte.

Takže, Mali by sme?

Už je to nejaký čas – takmer rok – čo som vo Forde. Má čas znovu sa spojiť s touto firmou, ktorej generálny riaditeľ považujem za jedného z najlepších? Akcie sa obchodujú len za 6-násobok budúcich výnosov. Ako vidíme, existujú na to dôvody.

General Motors (GM) sa obchoduje iba päťkrát. Ford práve oznámil štvrťročnú dividendu vo výške 0.15 % splatnú 1. decembra rekordným akcionárom 15. novembra. Pri piatkovej záverečnej cene je to neuveriteľný výnos 4.52 %. Ak by som do toho skočil, bola by to najvýnosnejšia akcia v mojej knihe. V súčasnosti The Southern Co (SO) je môj šampión vo výnosoch na úrovni 4.1 %.

Čitatelia uvidia, že Ford bol odmietnutý na úrovni 38.2 % Fibonacciho retracementu od januára do začiatku júla. Akcie sa odvtedy opäť prudko vypredali a teraz sa pokúšajú o druhý pokus na tejto línii. Ford bude čeliť potenciálnemu odporu pri svojich 50-dňových a 200-dňových SMA (13.26 USD a 14.72 USD).

To znamená, že relatívna sila je solídna a denný MACD sa rýchlo zlepšuje napriek skutočnosti, že 12 a 26 dňové EMA sú v zápornom pásme.

Mám pocit, že Ford sa dá kúpiť pomaly s úmyslom akumulovať stredne veľkú (2% až 2.5% alokácia?) dlhú pozíciu pre portfóliá, ktoré potrebujú zvýšenú tvorbu výnosov. Radšej by som podľa tohto zámeru konal na slabosť. Môžem začať v 21-dňovom EMA (v súčasnosti 12.51 USD), kedykoľvek dôjde k takémuto kontaktu. ja by som nestíhal.

(Ford je holding v Členský klub Action Alerts PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá F? Viac informácií.)