AMD to rozdrvila, Lisa Su to rozdrvila: Tu je návod, ako s tým obchodovať

Rozdrvil to! Dobre, možno som trochu zaujatý. Možno som už dávno Advanced Micro Devices (AMD). Možno už bola Lisa Su mojou najobľúbenejšou generálnou riaditeľkou všetkých čias. Možno, len možno, keď spoločnosť Advanced Micro Devices v utorok večer zverejnila finančné výsledky firmy za prvý štvrťrok, firma jednoducho strhla kryt z lopty. Možno.

Za trojmesačné obdobie končiace 26. marca 2022 spoločnosť Advanced Micro Devices vykázala upravený zisk na akciu vo výške 1.13 USD (GAAP EPS: 0.56 USD) pri výnosoch 5.9 miliardy USD. Obidva tieto najvyššie a spodné výsledky ľahko porazili Wall Street. To znamená rast zisku o 117 % pri raste tržieb o 71.2 % pre tých, ktorí si udržia skóre.

Keď sa pozrieme na čísla v rámci čísel... upravená hrubá marža sa zlepšila (úžasných 660 bps) zo 46 % pred rokom na 53 %. Upravené prevádzkové výnosy vzrástli o 141 % napriek 62 % rastu upravených prevádzkových nákladov. Výsledkom je upravená prevádzková marža, ktorá vzrástla o celých deväť percentuálnych bodov na 31 %. Bez zahrnutia Xilinx sa upravené výnosy zvýšili o 55 %, upravená hrubá marža sa zvýšila zo 46 % na 51 %, zatiaľ čo upravený prevádzkový príjem vzrástol o 110 % a upravená prevádzková marža sa zvýšila na 30 %. Firemné prevedenie bolo vynikajúce. Čísla sú ohromujúce.

Výkon segmentu

Výpočtová technika a grafika

…zahŕňa procesory a čipsety pre stolné počítače a notebooky, diskrétne a integrované GPU, dátové centrá a profesionálne GPU a vývojové služby

Výnosy vzrástli medziročne o 33 % a sekvenčne o 8 % na 2.8 miliardy USD (nový rekord) vďaka medziročným predajom procesorov Ryzen a Radeon a kvartálu predaja procesorov Ryzen.

– Rekordný prevádzkový príjem vo výške 723 miliónov USD oproti 485 miliónom USD za obdobie spred roka.

– Priemerné predajné ceny sa medziročne aj medzikvartálne zvýšili vďaka bohatšiemu mixu predajov procesorov Ryzen.

Enterprise, Embedded a Semi-custom

… zahŕňa serverové a vstavané procesory, semi-custom, produkty System-on-Chip (SoC), vývojové služby a technológie pre herné konzoly

Tržby sa medziročne zvýšili o 88 % ao 13 % sekvenčne na 2.5 miliardy USD (nový rekord) vďaka predajom procesorov EPYC, ako aj predajom v oblasti semi-custom aj vstavaných produktov.

– Rekordný prevádzkový príjem vo výške 881 miliónov USD oproti 277 miliónom USD za obdobie spred roka.

– Prevádzkový príjem sa zlepšil vďaka vyšším príjmom a zisku z licencií vo výške 83 miliónov USD.

Xilinx

…zahŕňa produkty Field programmable Gate Arrays (FPGA), adaptívne systémy na čipoch (SoC) a adaptívnu platformu počítačovej akcelerácie (ACAP).

Čiastočné štvrťročné tržby boli 559 miliónov USD s prevádzkovým príjmom 233 miliónov USD. Na pro-forma báze za celý štvrťrok vygenerovala spoločnosť Xilinx tržby viac ako 1 miliardu USD (+22 %) poháňané rastom vo všetkých hlavných kategóriách koncového trhu. (Táto dohoda bola uzavretá v polovici februára.)

Na tú poznámku…

Počas včerajšieho hovoru generálna riaditeľka Lisa Su povedala, že dohoda Xilinx, ako aj plánovaná akvizícia Pensanda priviedli AMD do „významného inflexného bodu“ v transformácii firmy. Su dodal: „Strategický význam akvizície Xilinx pre naše dlhodobé ciele nemožno preceňovať. Ako poskytovateľ číslo jedna v odvetví FPGA a adaptívnych počítačových riešení. Xilinx výrazne rozširuje naše portfólio technológií a produktov.“

výhľad

V aktuálnom štvrťroku AMD očakáva tržby vo výške približne 6.5 miliardy USD, čo by bolo dobré pre medziročný rast o 69 % a sekvenčný rast o 10 %. To je tiež nad konsenzom Wall Street vo výške približne 6.4 miliardy dolárov. Spoločnosť tiež očakáva, že hrubá marža upravená v 2. štvrťroku bude tlačiť blízko 54 %, čo je výrazne nad 51 % alebo tak, ako hľadala Wall Street.

Za celý rok 2022 spoločnosť AMD očakáva, že tržby dosiahnu 26.3 miliardy dolárov. Ak by sa to realizovalo, bolo by to dobré pre medziročný rast o 60 % a zmarilo by to predchádzajúci odhad rastu o 31 %. To tiež prekonalo konsenzus za 25.2 miliardy dolárov. Aj tu spoločnosť teraz očakáva, že hrubá marža skončí okolo 54 %, oproti predchádzajúcim odhadom 51 %.

Len na okraj… AMD počas prvého štvrťroka odkúpilo kmeňové akcie za 1.9 miliardy USD, pričom v súčasnej (a nedávno vylepšenej) autorizácii zostalo 8.3 miliardy USD.

Wall Street

Môžem nájsť deväť analytikov na strane predaja, ktorí sú obaja hodnotení piatimi hviezdičkami podľa TipRanks a majú názor na Advanced Micro Devices od zverejnenia týchto príjmov minulú noc. Existuje sedem ekvivalentných hodnotení „kúpiť“ alebo kúpiť a dve ekvivalentné hodnotenia „podržať“ alebo držať. Takto títo deviati prešli do utorkového večera. Došlo k určitému pohybu cieľových cien oboma smermi.

Priemerná cieľová cena týchto deviatich analytikov je 141.67 USD s maximom 200 USD (Hans Mosesmann z Rosenblattu) a najnižšou 98 USD (Harsh Kumar z Piper Sandler). Priemer siedmich „nákupov“ je 152.43 USD, zatiaľ čo priemer dvoch „držieb“ je 104 USD.

Moje myšlienky

AMD to rozdrvilo. Opäť. Lisa Su to opäť rozdrvila. Prostredie pre zásoby čipov je nepopierateľne náročné. Pevne verím v takmer permanentný stav dopytu po všetkom, čo toto odvetvie robí. To tak rýchlo nezmizne. Keďže dodávky dobiehajú dopyt a svetové ekonomiky bojujú, myslím si, že ceny čipov všetkého druhu by mohli byť podozrivé z pohybu vpred. Keď sa inflácia spomalí (ak sa spomalí), čipy a technológie vo všeobecnosti nebudú vyňaté.

To znamená, že AMD spolu s Nvidia (NVDA) je smotánkou pri vytváraní špičky v toľkých rozvíjajúcich sa odvetviach. NVDA sa stále obchoduje s 35-násobkom budúcich výnosov, AMD s oveľa rozumnejšími 22-násobkami. Áno, najprv som pridal a potom znížil expozíciu AMD na ceste dole. To bol manažment rizika. Stále som veriaci a AMD vstúpilo do týchto príjmov ako tretia najväčšia dlhá pozícia v mojej knihe.

Čitatelia môžu vidieť, že posledných pár dní bolo k AMD láskavých po tom, čo klesajúci trojuholník natiahnutý od januára do začiatku apríla uvoľnil určitý tlak na akcie. Relatívna sila, Full Stochastics Oscillator a denný MACD vyzerajú lepšie ako koncom apríla.

V súčasnosti považujem 50-dňový SMA akcie (105 USD) za kľúčový. To by umožnilo, ak by sa to považovalo za cieľovú cenu 126 dolárov konzervatívne... videl by som 132 dolárov. Pridať? Medzi 90 a 85 dolármi. Panika? Pravdepodobne nie. Nové minimum z roku 2022 by si vynútilo zníženie expozície.

(AMD a NVDA sú podiely v Členský klub Action Alerts PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá tieto akcie? Viac informácií.)