Jednoduchý spôsob, ako skontrolovať bezpečnosť dividend pri dlhopisoch

"No tak ocko."

Pauza. A povzdych.

"Oplatím ti to?"

Ach, tam to bolo. Fiškálna zodpovednosť, ktorú pracujeme na vštepení nášho sedemročného kliknutia. Uznanie, že peniaze nerastú na stromoch.

(Každý vie, že zelené bankovky iba rast v súvahe Federálneho rezervného systému!)

Zámery mojej dcéry boli sladké. Úspešne lobovala za presmerovanie „otcovského autobusu“ do butikového maloobchodu. Mladá šéfka mala oči na hračke a ponúkla sa, že ju kúpi aj jej sestre.

No, mal by som si to ujasniť. Spočiatku ponúkala me možnosť kúpy oboch. Váš stratég príjmov ponúkol kompromis:

"Čo tak vy zaplatiť za váš vlastné. A Budem kúp druhú pre svoju sestru."

Jej vyvrátenie bolo rýchle. "Ale ja nemám." my peniaze so mnou."

Nebolo to však prvé rodeo jej otca so zlomeným komplicom. Mal som kamaráta na vysokej škole, ktorý sa pravidelne vyvalil do barov so svojím preukazom ale bez peňaženky (a preto, bez hotovosti.) Mladší ja by som pokryl jeho pivá, ktoré bežne dosahovali dvojciferné čísla.

"Môžeš mi to splatiť," ponúkol som dcére.

úverové riziko môjho dieťaťa, ktoré mi to nevrátilo, bola nízka. Chystala sa mi dlhovať 10 dolárov a nový nápis na jej prasiatku čítal 34.91 dolárov. Len sedem, už mala u mňa špičkové kreditné skóre.

Teraz sa snaží doplniť svoju vojnovú hruď vykonávaním domácich prác. Čo bolo skvelé, kým sa nezačala pýtať svojej matky, koľko stoja konkrétne veci. A začala mi ponúkať 20 dolárov za každú úlohu.

(„Vie, aké je všetko drahé,“ vysvetlila mi dnes ráno moja žena.)

Tlačenie peňazí Fedu spôsobilo infláciu miezd v mojej vlastnej domácnosti. Dvadsať dolárov na vyzdvihnutie herne – smiešne.

Horúce čísla inflácie a rastúce úrokové sadzby zaťažujú ceny dlhopisov, tiež. Rastúce sadzby mali vplyv na tieto populárne dlhopisové fondy:

• iShares 20 + Rok Treasury Bond ETF (TLT) je medziročne nižšia o 11 %. Toto nie je to, čo investori podpíšu, keď kupujú „bezpečné“ štátne dlhopisy. Ale kto chce držať 1.7% výnos TLT v krajine s 8% infláciou?
• iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), medzitým klesla len o 5 % medziročne vďaka výnosu 4.3 %.

Napriek tomu neradi vidíme, ako dlhopisové fondy strácajú hodnotu. Ich úlohou je zaplatiť nám a keď už nič iné, tak šliapať bokom. Mali by sme sa obávať o bezpečnosť dividend z dlhopisov?

Koniec koncov, v Stockville klesajúce ceny akcií často signalizujú dividendu, ktorá je ohrozená. Platí to aj pre Bondland?

Nie naozaj. Ceny dlhopisov majú dva faktory: trvania riziko a úver riziko, v jazyku priemyslu. Väčšina dlhopisov a dlhopisových fondov bola od začiatku roka penalizovaná, pretože dlhá sadzba (10-ročná sadzba štátnej pokladnice) a inflácia vzrástli.

Úver riziko dnes nie je problém – čo znamená, že platby sú bezpečné. Ukážem vám, ako môžeme overiť rýchlou kontrolou kreditných spreadov.

Kreditné spready ukazujú pravdepodobnosť návratnosti – „34.91 dolárové znaky prasiatka“ sveta dlhopisov. Stabilné spready ukazujú, že investori s pevným výnosom sa neboja kreditného rizika, pretože sú ochotní obchodovať s rizikom za vyšší výnos.

Rýchly spôsob, ako skontrolovať úverové rozpätia, je porovnať výnosy fondov HYG a TLT. Vybral som si každý z nich, pretože sú veľké, likvidné a odrážajú ich trhy. TLTs je proxy pre štátne dlhopisy na jedno kliknutie, zatiaľ čo HYG je najväčší dlhopisový fond s vysokým výnosom („nevyžiadaná“) na svete.

Ak by na úverových trhoch nastali problémy, vzťah medzi týmito fondmi by to ukázal. Konkrétne by sa „rozpätie“ medzi výnosmi ponúkanými každým ETF rozšírilo.

V marci 2020 sa spready medzi TLT a HYG rozšírili rýchlo. Globálna ekonomika bola na pokraji, keď sme sa hrbili. Keďže korporátne dlhy vyzerali ako bublina, ktorá sa chystá prasknúť, investori utiekli do kvalitnejších štátnych dlhopisov (a TLT) a ušli z podradných dlhopisov (a HYG).

Tieto spready skutočne mohli vypadnúť, ibaže Fed začal tlačiť peniaze ako šialený. S novou hotovosťou kúpil šéf Fedu Jay Powell dlh naprieč celým radom – od štátnych pokladníc až po samotné ETF s podradnými dlhopismi! Powellova tlačiareň rýchlo upokojila tieto úverové spready:

V marci 2020 sa spready rozšírili. Teraz sú v poriadku.

Ak sa presunieme na pravú stranu grafu, môžeme vidieť, že od dnešného dňa sú spready v poriadku (v rámci ich normálneho rozsahu). Iste, môže sa to zmeniť, ale momentálne je to úverové riziko nízkou na dlhopisovom trhu. Mali by sme očakávať, že naše dividendy sa budú naďalej vyplácať.

Brett Owens je hlavným investičným stratégom spoločnosti Kontriánsky výhľad, Ak chcete získať ďalšie skvelé nápady na príjem, získajte bezplatnú kópiu jeho najnovšej špeciálnej správy: Vaše portfólio predčasných odchodov do dôchodku: Obrovské dividendy – každý mesiac – navždy.

Zverejňovanie: žiadne