Výzva investora – Správa rodičovského majetku

Z mnohých dôvodov sa nezávislí rodičia môžu stať závislými na svojich deťoch – najmä v finančných záležitostiach. Osobná skúsenosť ma naučila, že prevziať úlohu rodičovského investovania nie je jednoduchá aplikácia vlastného investičného prístupu.

Hlavnou výzvou urobiť správnu vec je pochopiť všetko, čo viedlo k „teraz“. Aby ste pochopili, aké sú ciele a obmedzenia a prečo existujú, musíte sa dostať do topánok rodičov. Nižšie je moja skúsenosť ako príklad:

Dostať sa do ich topánok

Môj otec zomrel v roku 2006, keď si postavil hniezdo ako právnik a investor do nehnuteľností. (Raz vyskúšal akcie, ale nepáčilo sa mu nestále denné oceňovanie.) V čase jeho smrti boli nehnuteľnosti predané a všetky aktíva boli investované do „bezrizikového“ fondu peňažného trhu Vanguard Treasury. Po jeho smrti sme ho so sestrou zastupovali v mene našej mamy, ktorá nezvládala financie. Moja sestra prevzala každodenné činnosti a ja som prevzal investovanie.

Keďže moja odbornosť spočívala v riadení celého portfólia, najmä akcií, mohlo by sa zdať prirodzené, že presuniem aktíva, aby som dosiahol vyššie výnosy. Spomenula si však na históriu môjho otca, a tak sme sa so sestrou rozhodli pokračovať v jeho prístupe bez rizika, pokiaľ podmienky nevyvolajú potrebu zmeny. V priebehu rokov som sa pravidelne pýtal nášho otca, či by chcel, aby som si vybral vyvážený alebo akciový fond Vanguard za časť jeho hotovostných aktív, ale odpoveď bola vždy „nie“. Jeho pozadie urobilo túto odpoveď rozumnou a zrozumiteľnou.

Začnite tým, že sa zameriate na históriu

Keď jeho otec koncom 1920. rokov XNUMX. storočia zomrel, stal sa počas Veľkej hospodárskej krízy „mužom domu“ ako najstarší (jedenásťročný) z troch bratov. Ako taký musel robiť drobné práce, aby pomohol uživiť rodinu. Keď USA vstúpili do druhej svetovej vojny, vstúpil do armády, najprv na Aleuty a potom do Belgicka. Povedal mi, že na Aleutách (stál v blate, triasol sa zimou a bojoval s jedným komárom vo svojej tvárovej sieťke) sa rozhodol urobiť si povojnovú kariéru.

Takže po vojne šiel na vysokú školu, potom na právnickú fakultu na GI Bill. Po zložení advokátskej skúšky v roku 1951 sme sa presťahovali z Los Angeles do vtedy malého mesta v okrese San Diego, kde si založil svoju prax. Neskôr mi povedal, že po niekoľkých týždňoch bez klientov sa obával, že si na zaplatenie účtov bude musieť požičať na auto. Potom ho však jedna vdova požiadala, aby spísal závet. Jej poplatok 50 dolárov (asi 500 dolárov v dolároch 2022) rozptýlil jeho obavy a spustil jeho podnikanie.

Čo ďalej? Desaťročia plánovania a vykonávania, budovania a opráv, predvídania a reagovania, šetrenia a míňania. Inými slovami, plnohodnotný život, ktorý zahŕňal prechod od základnej nuly v aktívach až po súčasné hniezdo, ktoré by ich mohlo podporovať.

Ďalej: Stanovenie investičného cieľa

Keď si to spätne premietli, moja sestra a ja sme si uvedomili, že primárnym cieľom týchto aktív bolo poskytnúť príjem spolu s platbami sociálneho zabezpečenia pre zdravie a blaho našej matky do budúcnosti. V tom čase, v roku 2006, fond peňažného trhu Vanguard vyplatil približne 5 % úrokových výnosov, čím splnil tento cieľ.

Dohodli sme sa teda, že budeme pokračovať v otcovom investičnom prístupe, pokiaľ nebude vážny dôvod na zmenu.

Hladká plavba, potom nepokoj

Dva roky bolo všetko dobré. Keď akciové a dlhopisové trhy začali svoje ťažké obdobie v období veľkej recesie, boli sme spokojní s rozhodnutím, ktoré sme urobili. Podmienky však začali podkopávať prístup. V roku 2008 výnos fondu peňažného trhu Vanguard Treasury klesol zo 4+% na 0+%. Od primeraného príjmu k ničomu.

Očividne to nebol len fond peňažného trhu, ktorý spadol z postele. Keď predseda Fedu Ben Bernanke dal na predaj peniaze za 0 %, vypol kohútik príjmu pre milióny sporiteľov a nespočetné množstvo organizácií, ktoré záviseli od bezpečného príjmu. Tu boli výnosy fondu peňažného trhu Vanguard Treasury, ktoré odzrkadľovali zmenu sadzby Bernankeho federálnych fondov…

Rok – Výnos – Príjem od 100 XNUMX $

• 2006 – 4.95 % – 4,950 XNUMX USD
• 2007 – 4.76 % – 4,760 XNUMX USD
• 2008 – 2.10 % – 2,100 4 USD (výnos klesol zo 0+ % na XNUMX+ %)
• 2009 – 0.25 % – 250 XNUMX USD
• 2010 – 0.01 % – 10 XNUMX USD

Nižšie uvedený graf ukazuje akciu, keď sadzba Bernankeho federálnych fondov klesla z 5-1/4% na jeseň 2007 na 2% o rok neskôr. Potom až na 0 % do zimy 2008.

„Veľká reakcia“ – nie na veľkú recesiu, ale na Bernankeho 0% experiment

Na dne akciového trhu v marci 2009 (ako „zručnosť“ a šťastie) som presunul aktíva ostatných účtov do akcií. No aj keď sa potreby príjmu našej matky teraz uspokojovali platbami z kapitálu, rozhodli sme sa so sestrou držať otcovej stratégie. Veril som, že keď sa finančný systém dostane mimo lesov, Bernankeho Fed čoskoro umožní, aby sa sadzby vrátili na trhom určené úrovne.

Avšak v októbri 2009 Bernankeho mantra (áno, veci sú lepšie, ale nie sú dosť dobré). Barron pokúsil sa potriasť stromom „No tak, Ben. Dajte im prestávku“, ale bezvýsledne. Je zrejmé, že návrat primeranej bezpečnej úrokovej sadzby neprichádza tak skoro.

Preto sme sa so sestrou rozhodli, že je čas porušiť tradíciu a zastaviť odliv kapitálu. V dôsledku toho som začal budovať portfólio akcií a akciových fondov. Kapitálová úroveň sa pomaly stabilizovala a potom začala rásť, čím podporovala potreby našej matky až do jej smrti v roku 2015. (Bez vykonania presunu by sa jej majetok počas šesťročného obdobia výrazne vyčerpal.)

Záver: Dve lekcie

Po prvé, dlhodobé investičné stratégie len zriedka vydržia v priebehu času. Veci sa dejú a či sa nám to páči alebo nie, je potrebné urobiť zmeny.

Po druhé, Federálny rezervný systém nie je prezieravý. Dokonca aj teraz pokračuje vo vykonávaní Bernankeho chybného 14-ročného experimentu s prevažovaním úlohy kapitálového trhu pri stanovovaní úrokových sadzieb. (Ponechaný sám, 3-mesačná sadzba amerických pokladničných poukážok by bola asi 5 % – nie je to dnešné „nové maximum“, ale mierna úroveň 2.6 %.

Keď sa tento experiment konečne skončí a kapitálový trh bude opäť plne zodpovedný za stanovovanie úrokových sadzieb, deformovaná história, ktorú sme prežili, bude rozdelená, analyzovaná, hodnotená a správne kritizovaná.

Najhorším dôsledkom toho, čo sa stalo, je nerovnosť a škoda spôsobená všetkým tým, ktorí záviseli od bezpečného úrokového príjmu. Celková suma ovplyvnených aktív bola niekoľko biliónov dolárov. Väčšina postihnutých ľudí a organizácií bola neschopná alebo neschopná urobiť to, čo sme s mojou sestrou dokázali – prejsť k rizikovejším aktívam bez toho, aby ich zastihlo základné riziko.