Analýza potenciálu rastu dividend spoločnosti Colgate-Palmolive

Rekapitulácia z výberov z novembra

Celkovo 10 z 30 akcií s rastom dividend prekonalo index S&P 500 od 23. novembra 2021 do 27. decembra 2021. Na základe cenovej návratnosti modelové portfólio akcií s rastom dividend (+0.5 %) nedosahovalo výkonnosť indexu S&P 500 (+1.9 % ) o 1.4 % a na základe celkového výnosu Modelové portfólio (+ 0.7 %) prekonalo index S&P 500 (+ 2.3 %) o 1.6 %. Najvýkonnejšie akcie vzrástli o 12 %.

Metodika tohto modelového portfólia napodobňuje štýl All Cap Blend so zameraním na rast dividend. Vybrané akcie získavajú atraktívne alebo veľmi atraktívne hodnotenie, vytvárajú pozitívny voľný hotovostný tok (FCF) a ekonomické zisky, ponúkajú aktuálny dividendový výnos> 1% a majú za sebou a viac ako 5-ročný záznam následného rastu dividend. Toto modelové portfólio je určené pre investorov, ktorí sa viac zameriavajú na dlhodobé zhodnocovanie kapitálu ako na bežné príjmy, ale stále oceňujú silu dividend, najmä rast dividend.

Vybrané akcie z decembra: Colgate-Palmolive Company
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) je obľúbená akcia z decembrového portfólia modelových akcií s rastom dividend. Z Colgate-Palmolive som urobil dlhý nápad v júni 2018. Odvtedy akcie vzrástli o 34 %, zatiaľ čo S&P 500 o 78 %. Napriek nízkej výkonnosti akcie stále ponúkajú atraktívne riziko/odmenu. Pozrite si moju najnovšiu správu o Colgate-Palmolive tu.

Spoločnosť Colgate-Palmolive za posledných päť rokov zvýšila tržby o 1 % ročne a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 4 % ročne. Marža NOPAT spoločnosti sa zlepšila zo 16 % v roku 2015 na 18 % v období posledných dvanástich mesiacov (TTM), zatiaľ čo ekonomické zisky spoločnosti za rovnaké obdobie vzrástli z 2.0 miliardy USD na 2.5 miliardy USD.

Obrázok 1: NOPAT a výnosy spoločnosti Colgate-Palmolive od roku 2015

FCF prekračuje dividendy širokým rozpätím

Colgate-Palmolive zvyšuje dividendu už 59 po sebe nasledujúcich rokov. Spoločnosť zvýšila svoju pravidelnú dividendu z 1.55 USD/akcia v roku 2016 na 1.75 USD/akcia v roku 2020, čo predstavuje 3 % ročne. Aktuálna štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, sa rovná 1.80 USD/akcia a poskytuje dividendový výnos 2.1 %.

Ešte dôležitejšie je, že silný voľný peňažný tok (FCF) Colgate-Palmolive prevyšuje rastúce výplaty dividend spoločnosti. Kumulatívnych 11.7 miliardy USD (16 % súčasnej trhovej kapitalizácie) spoločnosti Colgate-Palmolive v FCF je takmer 1.5-násobok 7.9 miliardy USD v dividendách vyplatených od roku 2016 do roku 2020, podľa obrázka 2. Počas TTM Colgate-Palmolive vygeneroval 2.7 miliardy USD v FCF a zaplatil dividendy vo výške 1.7 miliardy dolárov. Obrázok 2 tiež ukazuje, že FCF spoločnosti Colgate-Palmolive výrazne prekročila svoje výplaty dividend v štyroch z posledných piatich rokov.

Obrázok 2: Free Cash Flow vs. pravidelné výplaty dividend

Spoločnosti s FCF vysoko nad výplatou dividend poskytujú kvalitnejšie príležitosti na rast dividend, pretože viem, že firma generuje hotovosť na podporu vyššej dividendy. Na druhej strane, dividende spoločnosti, kde FCF v priebehu času nedosahuje výplatu dividend, nemožno veriť, že porastie alebo dokonca udrží svoju dividendu z dôvodu nedostatočného voľného peňažného toku.

Colgate-Palmolive má pozitívny potenciál

Pri súčasnej cene 85 USD/akcia má CL pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.9. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že NOPAT spoločnosti Colgate-Palmolive trvalo klesne o 10 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre firmu, ktorá za posledné dve desaťročia vzrástla NOPAT o 5% ročne.

Aj keď si Colgate-Palmolive udrží marže TTM NOPAT na úrovni 18 % (pod päťročným priemerom 19 %) a počas nasledujúceho desaťročia narastie NOPAT len o 2 % ročne, akcia má dnes hodnotu 105 USD/akcia – čo predstavuje nárast o 24 %. Pozrite si matematiku za opačným scenárom DCF.

Ak by firma rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast. Pridajte 2.1% dividendový výnos Colgate-Palmolive a históriu rastu dividend a je jasné, prečo je táto akcia v decembrovom portfóliu modelu akcií s rastom dividend.

Kritické podrobnosti nájdené vo finančných záznamoch technológiou Robo-Analyst mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-Q a 10-K spoločnosti Colgate-Palmolive:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som 601 miliónov USD v úpravách s čistým efektom odstránenia 370 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (2 % z príjmov). Všetky úpravy vykonané vo výkaze ziskov a strát Colgate-Palmolive nájdete tu.

Súvaha: Urobil som úpravy vo výške 7.2 miliardy USD na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 5.4 miliardy USD. Najvýraznejšia úprava bola 4.3 miliardy USD (38 % vykázaných čistých aktív) v ostatných súčastiach komplexného výsledku. Všetky úpravy súvahy Colgate-Palmolive nájdete tu.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 12.2 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 11.6 miliardy USD. Okrem celkového dlhu bola najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov 1.9 miliardy USD v podfinancovaných dôchodkoch. Táto úprava predstavuje 3 % trhovej hodnoty Colgate-Palmolive. Všetky úpravy ocenenia Colgate-Palmolive nájdete tu. 

Zverejňovanie: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.