Analýza rastového potenciálu spoločnosti Masco Corporation

Rekapitulácia z júnových výberov

Na základe cenovej návratnosti prekonalo portfólio modelu dividendového rastu (+2.9 %) index S&P 500 (+2.8 %) o 0.1 % a na základe celkovej návratnosti modelové portfólio (+3.0 %) prekonalo index S&P 500 ( +2.8 %) o 0.2 %. Najvýkonnejšie akcie vzrástli o 18 %. Celkovo 11 z 30 akcií s rastom dividend prekonalo index S&P 500 od 29. júna 2022 do 26. júla 2022.

Metodológia tohto modelového portfólia napodobňuje štýl „All Cap Blend“ so zameraním na rast dividend. Vybrané akcie získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating, generujú pozitívny voľný peňažný tok (FCF) a ekonomické výnosy, ponúkajú aktuálny dividendový výnos > 1 % a majú viac ako 5-ročnú históriu po sebe idúceho rastu dividend. Toto modelové portfólio je určené pre investorov, ktorí sa viac zameriavajú na dlhodobé zhodnocovanie kapitálu ako bežné príjmy, no napriek tomu oceňujú silu dividend, najmä rastúcich.

Odporúčané akcie od júla: Masco Corporation
VIAC

Masco Corporation (MAS) je akciou z júlového modelového portfólia dividendových rastových akcií.

Spoločnosť Masco za posledných desať rokov zvýšila tržby o 1 % ročne a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 19 % ročne. Marža NOPAT spoločnosti Masco vzrástla zo 4 % v roku 2012 na 12 % za posledných dvanásť mesiacov (TTM), zatiaľ čo obraty investovaného kapitálu sa zlepšili z 0.7 na 0.9. Rastúca marža NOPAT a obraty investovaného kapitálu poháňajú Masco návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) z 3 % v roku 2012 na 10 % oproti TTM. Ekonomické zisky spoločnosti, skutočné peňažné toky podnikania, vzrástli za rovnaký čas z -90 miliónov dolárov na 522 miliónov dolárov.

Obrázok 1: Masco's NOPAT & Revenue od roku 2011

FCF prekračuje dividendy o veľkú maržu

Masco zvýšil svoju dividendu v každej z minulosti 9 rokov. Spoločnosť zvýšila svoju pravidelnú dividendu zo 0.41 USD/akcia v roku 2017 na 0.85 USD/akcia v roku 2021, čiže 20 % ročne. Aktuálna štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, sa rovná 1.12 USD na akciu a poskytuje dividendový výnos 2.0 %.

Ešte dôležitejšie je, že silný voľný peňažný tok (FCF) spoločnosti Masco ľahko prevyšuje rastúce výplaty dividend spoločnosti. Od roku 2017 do roku 2021 je kumulatívnych 4.9 miliardy USD (40 % súčasnej trhovej kapitalizácie) spoločnosti Masco v FCF viac ako 6-násobok vyplatených dividend vo výške 763 miliónov USD podľa obrázku 2. Počas TTM spoločnosť vygenerovala 749 miliónov USD v FCF a vyplatila 246 USD miliónov na dividendách.

Obrázok 2 tiež ukazuje, že FCF spoločnosti Masco výrazne prekročila svoje výplaty dividend v každom z posledných piatich rokov.

Obrázok 2: Free Cash Flow vs. pravidelné výplaty dividend

Spoločnosti s FCF vysoko nad výplatou dividend poskytujú kvalitnejšie príležitosti na rast dividend, pretože viem, že spoločnosť generuje hotovosť na podporu vyššej dividendy. Na druhej strane, dividende spoločnosti, kde FCF v priebehu času nedosahuje výplatu dividend, nemožno veriť, že porastie alebo dokonca udrží svoju dividendu z dôvodu nedostatočného voľného peňažného toku.

Masco má pozitívny potenciál

Pri súčasnej cene 55 USD/akcia má MAS pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.8. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že Masco's NOPAT trvalo klesne o 20 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre spoločnosť, ktorá za posledných päť rokov vzrástla NOPAT o 8 % ročne ao 19 % ročne za posledné desaťročie.

Ak marža NOPAT spoločnosti Masco klesne na 10 % (desaťročný priemer vs. 12 % TTM) a spoločnosť porastie NOPAT len o 3 % ročne v nasledujúcom desaťročí, akcie by dnes mali hodnotu 70+ USD/akcia – nárast o 27 %. . Pozrite si matematiku za opačným scenárom DCF.

Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast. Pridajte 2.0% dividendový výnos spoločnosti Masco a históriu rastu dividend a je jasné, prečo je táto akcia v júlovom portfóliu modelu akcií s rastom dividend.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené špecifiká úprav, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v Masco's 10-K a 10-Q:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 1.1 miliardy USD s čistým efektom odstránenia 661 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (8 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 8.1 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 6.4 miliardy dolárov. Najvýraznejšou úpravou boli odpisy aktív vo výške 3.8 miliardy USD (105 % vykázaných čistých aktív).

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 3.7 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 3.7 miliardy USD. Odhliadnuc od celkového dlhu, najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 227 miliónov dolárov v podfinancovaných dôchodkoch. Táto úprava predstavuje 2 % trhovej hodnoty Masco.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.