Analýza potenciálu rastu dividendy cieľa

Rekapitulácia decembrových výberov

Celkovo 26 z 30 akcií s rastom dividend prekonalo index S&P 500 od 29. decembra 2021 do 25. januára 2022. Na základe cenového výnosu a celkového výnosu prekonalo portfólio modelu akcií s rastom dividend (-2.1 %) index S&P 500 ( -9.0 %) o 6.9 %. Najvýkonnejšie akcie vzrástli o 20 %.

Metodika tohto modelového portfólia napodobňuje štýl All Cap Blend so zameraním na rast dividend. Vybrané akcie získavajú atraktívne alebo veľmi atraktívne hodnotenie, vytvárajú pozitívny voľný hotovostný tok (FCF) a ekonomické zisky, ponúkajú aktuálny dividendový výnos> 1% a majú za sebou a viac ako 5-ročný záznam následného rastu dividend. Toto modelové portfólio je určené pre investorov, ktorí sa viac zameriavajú na dlhodobé zhodnocovanie kapitálu ako na bežné príjmy, ale stále oceňujú silu dividend, najmä rast dividend.

REKLAMA

Odporúčané akcie od januára: Target Corporation

Target Corporation (TGT) je hlavnou akciou z januárového portfólia modelov dividendových rastových akcií. V júni 2019 som urobil z Target a Long Idea. Odvtedy akcie vzrástli o 155 %, zatiaľ čo S&P 500 o 94 %. Dokonca aj po svojej veľkej nadvýkonnosti akcie stále ponúkajú atraktívne riziko/odmenu.

Target za posledné desaťročie zvýšil príjmy o 3 % ročne a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 6 % ročne. Marža NOPAT firmy sa zlepšila z 5 % vo fiškálnom roku 2011 (FYE je 1/30) na 7 % za obdobie posledných dvanástich mesiacov (TTM), pričom obraty investovaného kapitálu firmy sa za rovnaký čas zlepšili z 2 na 3. Rastúca marža NOPAT a obrat investovaného kapitálu poháňajú návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) z 9 % vo fiškálnom roku 2011 na 19 % TTM.

Obrázok 1: Target's NOPAT & Revenue od fiškálneho roku 2011

REKLAMA

Silná viackanálová prevádzka Targetu ťažila zo zrýchleného rastu elektronického obchodu a odchodu slabších maloobchodníkov počas pandémie COVID-19. V budúcnosti má Target dobrú pozíciu na rast príjmov a ziskov zo súčasných úrovní. Pre porovnanie, konsenzuálny príjem CAGR spoločnosti Target na fiškálne roky 2022 – 2024 je 6.5 %.

FCF prekračuje dividendy o širokú maržu

Spoločnosť Target zvýšila svoju dividendu už 50 po sebe nasledujúcich rokov. Spoločnosť zvýšila svoju pravidelnú dividendu z 2.36 USD/akcia vo fiškálnom roku 2017 na 2.70 USD/akcia vo fiškálnom roku 2021, čiže 3 % ročne. Aktuálna štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, sa rovná 3.60 USD na akciu a poskytuje dividendový výnos 1.7 %.

Ešte dôležitejšie je, že silný voľný peňažný tok (FCF) spoločnosti Target prevyšuje rastúce výplaty dividend spoločnosti. Kumulatívnych 20.2 miliardy USD (19 % súčasnej trhovej kapitalizácie) v FCF je 3-násobok 6.7 miliardy USD v dividendách vyplatených od fiškálnych rokov 2017 – 2021 podľa obrázku 2. Počas TTM Target vygeneroval 5.4 miliardy USD v FCF a vyplatil 1.5 miliardy USD na dividendách. Obrázok 2 tiež ukazuje, že FCF spoločnosti Target v každom z posledných piatich rokov výrazne prevýšil výplatu dividend.

REKLAMA

Obrázok 2: Free Cash Flow vs. pravidelné výplaty dividend

Spoločnosti s FCF vysoko nad výplatou dividend poskytujú kvalitnejšie príležitosti na rast dividend, pretože viem, že firma generuje hotovosť na podporu vyššej dividendy. Na druhej strane, dividende spoločnosti, kde FCF v priebehu času nedosahuje výplatu dividend, nemožno veriť, že porastie alebo dokonca udrží svoju dividendu z dôvodu nedostatočného voľného peňažného toku.

Cieľ má vzostupný potenciál

Pri súčasnej cene 218 USD/akcia má TGT pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.7. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že NOPAT spoločnosti Target trvalo klesne o 30 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre firmu, ktorá za posledné dve desaťročia vzrástla NOPAT o 6% ročne.

REKLAMA

Aj keď marže NOPAT spoločnosti Target klesnú na 6 % (v porovnaní so 7 % TTM) a spoločnosť porastie NOPAT len o 3 % ročne počas nasledujúcej dekády, akcia má dnes hodnotu 310 USD/akcia – 42 % nárast. Pozrite si matematiku za opačným scenárom DCF.

Ak by firma rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast. Pridajte 1.7% dividendový výnos spoločnosti Target a históriu rastu dividend a je jasné, prečo je táto akcia v januárovom portfóliu modelu akcií s rastom dividend.

Kritické podrobnosti nájdené vo finančných záznamoch technológiou Robo-Analyst mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-Q a 10-K spoločnosti Target:

REKLAMA

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 1.4 miliardy USD s čistým efektom odstránenia 897 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (1 % z príjmov). Všetky úpravy vykonané vo výkaze ziskov a strát spoločnosti Target nájdete tu.

Súvaha: Urobil som úpravy vo výške 12.6 miliardy USD na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 1.9 miliardy USD. Najvýraznejšia úprava bola 4.1 miliardy USD (13 % vykázaných čistých aktív) v odpisoch aktív. Všetky úpravy súvahy Targetu nájdete tu.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 19.9 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 18.7 miliardy USD. Okrem celkového dlhu bola najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov 1.2 miliardy USD v čistých odložených daňových záväzkoch. Táto úprava predstavuje 1 % trhovej hodnoty Targetu. Všetky úpravy ocenenia Targetu nájdete tu. 

REKLAMA

Zverejňovanie: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.