Analýza potenciálu rastu dividend spoločnosti Texas Instruments

Rekapitulácia z marcových výberov

Na základe cenového výnosu prekonalo portfólio modelu dividendových rastových akcií (-4.1 %) index S&P 500 (-9.3 %) o 5.2 % a na základe celkového výnosu modelové portfólio (-4.0 %) prekonalo index S&P 500 (-9.3). %) o 5.3 %. Najvýkonnejšie akcie vzrástli o 12 %. Celkovo 24 z 30 akcií s rastom dividend prekonalo index S&P 500 od 30. marca 2022 do 26. apríla 2022.

Metodológia tohto modelového portfólia napodobňuje štýl All Cap Blend so zameraním na rast dividend. Vybrané akcie získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating, generujú pozitívny voľný peňažný tok (FCF) a ekonomické výnosy, ponúkajú aktuálny dividendový výnos > 1 % a majú viac ako 5-ročnú históriu po sebe idúceho rastu dividend. Toto modelové portfólio je určené pre investorov, ktorí sa viac zameriavajú na dlhodobé zhodnocovanie kapitálu ako bežné príjmy, no napriek tomu oceňujú silu dividend, najmä rastúcich.

Odporúčané akcie od apríla: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) je hlavná akcia z aprílového portfólia modelu dividendového rastu.

Spoločnosť Texas Instruments za posledné desaťročie zvýšila tržby o 3 % ročne a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 11 % ročne. Marža NOPAT spoločnosti Texas Instruments sa za posledných 20 mesiacov (TTM) zlepšila z 2011 % v roku 45 na 0.8 %, pričom obraty investovaného kapitálu spoločnosti za rovnaké obdobie vzrástli z 0.9 na 15. Rastúce marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu spôsobili návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) Texas Instruments z 2011 % v roku 40 na XNUMX % oproti TTM.

Obrázok 1: NOPAT a výnosy Texas Instruments od roku 2011

FCF prekračuje dividendy o širokú maržu

Texas Instruments v každej z minulosti zvýšil svoju dividendu 18 rokov. Spoločnosť zvýšila svoju pravidelnú dividendu z 2.12 USD/akcia v roku 2017 na 4.21 USD/akcia v roku 2021, čiže 19 % ročne. Aktuálna štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, sa rovná 4.60 USD/akcia a poskytuje dividendový výnos 2.7 %.

Ešte dôležitejšie je, že silný voľný peňažný tok (FCF) Texas Instruments ľahko prevyšuje rastúce výplaty dividend spoločnosti. V rokoch 2017 – 2021 kumulatívnych 28.1 miliardy USD (18 % súčasnej trhovej kapitalizácie) spoločnosti Texas Instruments v FCF je takmer dvojnásobkom vyplatených dividend vo výške 15.0 miliardy USD, podľa obrázka 2. Počas TTM spoločnosť vygenerovala a vyplatila 7.0 miliardy USD dividendy vo výške 4.4 miliardy dolárov. Obrázok 2 tiež ukazuje, že FCF spoločnosti Texas Instruments výrazne prekročila výplatu dividend v každom z posledných piatich rokov.

Obrázok 2: Free Cash Flow vs. pravidelné výplaty dividend

Spoločnosti s FCF vysoko nad výplatou dividend poskytujú kvalitnejšie príležitosti na rast dividend, pretože viem, že spoločnosť generuje hotovosť na podporu vyššej dividendy. Na druhej strane, dividende spoločnosti, kde FCF v priebehu času nedosahuje výplatu dividend, nemožno veriť, že porastie alebo dokonca udrží svoju dividendu z dôvodu nedostatočného voľného peňažného toku.

Texas Instruments má pozitívny potenciál

Pri súčasnej cene 170 USD/akcia má TXN pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 1.2. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že NOPAT od Texas Instruments porastie maximálne o 20 % nad súčasnú úroveň. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre spoločnosť, ktorá za posledných päť rokov vzrástla NOPAT o 16% ročne.

Ak si Texas Instruments udrží marže TTM NOPAT na úrovni 45 % a spoločnosť počas nasledujúceho desaťročia porastie NOPAT o 6 % ročne, hodnota akcií je dnes 213 USD/akcia – 25 % nárast. Pozrite si matematiku za opačným scenárom DCF.

Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast. Pridajte 2.7 % dividendový výnos Texas Instruments a históriu rastu dividend a je jasné, prečo je táto akcia v aprílovom portfóliu modelu akcií s rastom dividend.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-K a 10-Q od Texas Instruments:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som 664 miliónov USD v úpravách s čistým efektom odstránenia 204 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (1 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 20.2 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým poklesom o 1.5 miliardy dolárov. Najvýraznejšia úprava bola 7.7 miliardy USD (35 % vykázaných čistých aktív) v súvislosti s goodwillom.

Ocenenie: Urobil som 19.9 miliardy dolárov v úpravách s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 451 miliónov dolárov. Najpozoruhodnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 9.4 miliardy USD v prebytočnej hotovosti. Táto úprava predstavuje 6 % trhovej hodnoty Texas Instruments.

Zverejňovanie: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.