Zárobky Apple, Amazon, Meta, Microsoft a Alphabet: 4 veci, ktoré vynikli

Všetkých päť amerických technologických gigantov — Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Apple (AAPL), Meta platformy (META) A Microsoft (MSFT) — minulý týždeň vykázali zisky, pričom všetky spoločnosti okrem Apple predávali po zisku.

Tu je niekoľko vecí, ktoré vynikli z ich prehľadov o zárobkoch a hovorov.

1. Zdá sa, že Amazon má problémy s realizáciou maloobchodu po obrate vedenia

Zatiaľ čo čísla Amazon Web Services (viac o nich čoskoro) získali viac pozornosti, údaje zdieľané pre severoamerický a medzinárodný segment Amazonu (ktoré pokrývajú maloobchodné operácie spoločnosti) boli pravdepodobne znepokojujúcejšie, keďže elektronický obchod je vo svojej podstate náročnejší biznis. prevádzkovať so ziskom vo veľkom rozsahu ako vedúca verejná cloudová platforma na trhu.

Severoamerický segment sa pred rokom prehupol z prevádzkového zisku 880 miliónov dolárov podľa GAAP na stratu 412 miliónov dolárov, a to aj napriek tomu, že tržby rastú o 20 % ročne na 78.84 miliardy dolárov. A segment International zaznamenal svoju prevádzkovú stratu takmer trojnásobne na 2.47 miliardy USD pri 5 % poklese výnosov (poškodený forexovými výkyvmi) na 27.72 miliardy USD.

Tiež: Na výzvu Amazonu finančný riaditeľ Brian Olsavsky prezradil, že Amazon vygeneroval v druhom štvrťroku viac ako 1 miliardu dolárov v maloobchodných „zlepšeniach prevádzkových nákladov“. To bolo menej ako 2 miliardy dolárov, o ktoré sa spoločnosť usilovala.

Aby sme boli spravodliví, mzdová inflácia je protivetrom pre maloobchodné operácie Amazonu, rovnako ako vyššie ceny energií (najmä v Európe) a zvýšenie výdavkov na Prime Video. Napriek tomu však Olsavského komentáre a celkové čísla zdieľané pre Severnú Ameriku a International poukazujú na niektoré problémy s realizáciou, najmä vzhľadom na to, že Amazon veľa hovoril o svojich aprílových a júlových výzvach o tom, že chce prevádzkovať svoje maloobchodné operácie efektívnejšie a má veľa priestor na to.

To všetko vyvoláva otázku, či odchod začiatkom roku 2021 Je o sebe cítiť, že dlhoročného šéfa maloobchodného predaja Amazonu Jeffa Wilkeho – zohral obrovskú úlohu pri budovaní infraštruktúry pre plnenie a doručovanie Amazonu počas predchádzajúcich dvoch desaťročí a bol všeobecne považovaný za potenciálneho nástupcu Jeffa Bezosa. Júnový odchod Nepomohlo by ani Wilkeho nástupcu Davea Clarka – osem rokov bol viceprezidentom Amazonu pre celosvetové operácie, kým prevzal Wilkeho prácu.

Amazon má nepochybne stále veľa výkonných talentov v rámci svojich maloobchodných operácií. Realizácia tohto masívneho a veľmi zložitého podnikania však teraz vyzerá trochu neistejšie ako v posledných rokoch.

Okrem toho by bolo pekné, keby sa generálny riaditeľ Andy Jassy objavil na výzvach Amazonu, aby prediskutovali záležitosti, ako sú maloobchodné výdavky a realizácia, namiesto toho, aby to všetko nechali na Olsavsky a šéfa IR Dave Fildes. Len preto, že sa Bezos vyhýbal výzvam na zarábanie, neznamená to, že je rozumné, aby to urobil jeho nástupca, najmä keď sa jeho spoločnosť potýka s turbulentným makro/dopytovým prostredím.

2. Výdavky na cloudový kapitál neklesajú napriek krátkodobým tlakom na príjmy

Aj keď Amazon tvrdí, že ročný rast predaja AWS je teraz v rozmedzí od polovice 20. rokov (pokles z rastu v polovici až po 30 rokov začiatkom tohto roka), spoločnosť skutočne zvýšila rozpočet na kapitál AWS na rok 2022, pričom uviedla, že jeho kapitál na technickú infraštruktúru sa teraz očakáva. tento rok stúpne o približne 10 miliárd USD z úrovne v roku 2021, ktorá bola približne 24 miliárd USD.

Podobne, hoci spoločnosť Microsoft usmerňovala rast svojich príjmov z Azure v konštantnej mene v decembrovom štvrťroku klesnúť na približne 37 % (v porovnaní so 46 % v júnovom a marcovom štvrťroku), spoločnosť predpovedá, že kapitálové výdavky sa budú postupne zvyšovať z úrovne septembrového štvrťroka 6.6 miliardy dolárov. A hoci jej príjmy v 3. štvrťroku klesli a očakáva sa, že v 4. štvrťroku opäť klesnú, spoločnosť Meta (s odvolaním sa na potrebu veľkých investícií súvisiacich s AI) usmernila, že jej kapitálové výdavky budú v roku 34 v rozmedzí od 39 miliárd do 2023 miliárd dolárov, čo je nad odhadom z roku 2022. v rozsahu 32 až 33 miliárd USD a výrazne nad hlásenými investičnými nákladmi na rok 2021 vo výške 19.2 miliardy USD.

Tiež: Aj keď Alphabet (ako obvykle) neposkytol žiadne formálne pokyny pre kapitálové výdavky, finančná riaditeľka Ruth Poratová vo výzve naznačila, že spoločnosť bude pokračovať vo veľkých výdavkoch na investície, ktoré v 7.3. štvrťroku dosiahli 3 miliardy dolárov.

Je možné, že Meta nakoniec zredukuje svoje plány výdavkov na rok 2023, vzhľadom na to, že spoločnosť teraz míňa viac na kapitálové výdavky ako AWS alebo Google a že jej akcionári sú v zbrani v súvislosti so sprievodcom capex a plánmi výdavkov na výskum a vývoj pre jednotku Reality Labs spoločnosti Meta. . Existujú však dôvody domnievať sa, že – hoci by sa to mohlo v roku 2023 na chvíľu spomaliť v dôsledku trávenia zásob – kapitál Amazon, Microsoftu a Googlu sa v dohľadnej dobe výrazne nezníži.

Hoci rast tržieb AWS bol v 27. štvrťroku „len“ 3 %, jej nevybavené zmluvy vzrástli o 57 % na 104.3 miliardy USD. A z veľkej časti vďaka dlhodobým dohodám s Azure vzrástol objem nevybavených komerčných zmlúv Microsoftu o 31 % (34 % v konštantnej mene) na 180 miliárd USD.

Tieto druhy dlhodobých záväzkov pomáhajú vysvetliť, prečo Amazon a Microsoft naďalej pohodlne investujú tonu do svojich cloudových infraštruktúr, aj keď niektorí veľkí klienti chcú (ako to opisujú Amazon/Microsoft) „optimalizovať“ svoje výdavky na cloud v ich súčasnom prostredí. A pokiaľ ide o obrovské interné pracovné zaťaženie internetových/cloudových gigantov, investície súvisiace s tréningom a prevádzkou čoraz väčších modelov AI sú hlavným kapitálom, rovnako ako veci ako rastúca spotreba videa a rastúca zložitosť vyhľadávacích, informačných a reklamných algoritmov.

To všetko je pozitívne pre dodávateľov čipov a hardvéru so silnou expozíciou v cloude, ako sú Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell (MRVL), Broadcom (Avgo) a Arista Networks (ANET).

3. Mobilní vývojári – a obchody s aplikáciami, na ktorých sú závislí – majú vo všeobecnosti ťažké časy

Existujú dva hlavné spôsoby, ako vývojári populárnych mobilných aplikácií zarábajú peniaze: predávajú reklamy a uskutočňujú transakcie v aplikácii za veci, ako sú predplatné obsahu, virtuálna mena a herné funkcie. Zdá sa, že oba typy príjmových tokov sú momentálne na spadnutie.

Množstvo hlavných hráčov online reklamy vrátane Alphabet, Meta a Snap (SNAP), zdieľali mäkké údaje o predaji za Q3 a/alebo vydali ľahké pokyny za Q4. Slabší dopyt inzerentov – najmä zo strany inzerentov značiek a spoločností v dotknutých vertikálach, ako sú finančné služby – je protivetrom, rovnako ako pokračujúci vplyv zmien zásad sledovania používateľov spoločnosti Apple na zacielenie a meranie reklám.

Samostatne, Alphabet a Apple zverejnili, že ich výnosy z transakcií v obchode s aplikáciami sú pod tlakom.

Porat uviedol, že príjmy zo služby Google Play v 3. štvrťroku každoročne klesali v dôsledku nižšej úrovne mobilných hier (po náraste v rokoch 2020/2021) a ďalších faktorov a uviedol, že príjmy zo služby Play budú slabé aj v 4. štvrťroku. Poukázala tiež na to, že nižšie výdavky na propagáciu aplikácií od mobilných vývojárov ovplyvňujú predaj reklám Google na rôznych platformách.

Tržby segmentu služieb spoločnosti Apple vzrástli v septembrovom štvrťroku spoločnosti len o 5% ročne po tom, čo vzrástli o 12% v júnovom štvrťroku a 17% v marci. Finančný riaditeľ Luca Maestri poznamenal, že forex bol protivietor, ale dodal, že spoločnosť Apple tiež zaznamenala miernosť v reklame a hrách a očakáva sa, že tieto tlaky budú mať vplyv aj na výnosy zo služieb za štvrťrok v decembri.

Z dlhodobého hľadiska by predaj digitálnych reklám mal naďalej stúpať, keďže online/mobilné reklamné platformy si stále získavajú podiel z offline kanálov, ako sú tlač, rádio a lineárna televízia. A (aj keď je možné, že spoločnosti Apple a Google zaznamenajú pokles miery príjmu), aktivita transakcií v obchode s aplikáciami bude pravdepodobne naďalej rásť. Z krátkodobého hľadiska sú však spoločnosti závislé od takýchto príjmových tokov často v ťažkej situácii.

4. iPhone a Mac naďalej získavajú podiel na trhu

Výskumná spoločnosť IDC odhaduje globálne dodávky smartfónov medziročne klesli o 9.7 %. v Q3 a že globálne dodávky PC klesol o 15 %. A niektoré odhady od iných výskumných firiem sú ešte horšie. Napriek tomu spoločnosť Apple oznámila, že jej príjmy z iPhone vzrástli v septembrovom štvrťroku o 10 % ročne na 42.63 miliardy USD a tržby z počítačov Mac vzrástli o 25 % na 11.51 miliardy USD – a to s tým, že forex pôsobí ako hlavný protivietor.

Aby sme boli spravodliví, predaj počítačov Mac ťažil z naplnenia kanála a výdavkov na dohnanie súvisiacej so zmiernením nedostatku komponentov a prognózou Maestri – pričom spoločnosť Apple čelí náročným ročným výsledkom. údajne sa nespustí nové MacBooky Pro do začiatku roku 2023 – predaj Macov by v decembrovom štvrťroku „medziročne výrazne klesol“. Celkovo je však spravodlivé povedať, že Mac (pomáhajúci vynikajúcim výkonom a energetickou účinnosťou procesorov Apple série M) zaberá významný podiel na trhu PC.

Podobne, aj keď analytici oslovení FactSet očakávajú, že rast predaja iPhonov sa v decembrovom štvrťroku spomalí na nízky jednociferný klip, Apple (pravdepodobne profituje z vylepšení fotoaparátu, ktoré poskytujú novšie iPhony, ako aj z pozornosti venovanej detailom, ktorú ukazuje smerom k vytváraniu komplexných používateľských skúseností) práve teraz jednoznačne získava podiel na smartfónoch. Tim Cook vo výzve spoločnosti Apple uviedol, že spoločnosť zaznamenala dvojciferný ročný nárast v počte spotrebiteľov, ktorí prešli z telefónov so systémom Android na telefóny iPhone, a na základe najvyšších čísel, ktoré spoločnosť Apple zdieľala, nie je dôvod pochybovať o tomto tvrdení.

(GOOGL, MSFT, AMZN a AAPL sú podiely v Členský klub Action Alerts PLUS . Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá tieto akcie? Viac informácií. )