Apple sa ponorí do „Kúp teraz, zaplať neskôr“ alebo BNPL. Ako to hrať.

Spotrebitelia používajúci BNPL môžu predĺžiť platby za položku na niekoľko týždňov alebo mesiacov. Veľkým marketingovým zámerom je 0 % úrok na obdobie šiestich týždňov. BNPL sa darí, pričom sa predpokladá, že objem v USA do roku 100 prekročí 2024 miliárd USD ročne, oproti 55 miliardám USD v roku 2021. Doteraz na trhu dominovali spoločnosti ako napr.

Potvrdiť podiely

(ticker: AFRM), Klarna a Afterpay – posledný austrálsky podnik, ktorý získal

Blokovať

(SQ) v tomto roku za 13.8 miliardy dolárov.

Technologickí giganti ako Apple (AAPL) sa tiež zapájajú, pretože v BNPL vidia trh s množstvom rastu. Napriek tomu, že vstup spoločnosti Apple, hoci je vyjadrením dôvery v produkt, predstavuje aj ďalšie výzvy pre finančné technologické spoločnosti – najmä Affirm, najväčšiu verejne obchodovanú čistú hru v BNPL.

Navyše konkurencia rastie, keďže Federálny rezervný systém zvyšuje úrokové sadzby a prijíma ďalšie opatrenia na boj proti inflácii. Spotrebiteľským veriteľom to nič neuľahčí a môže to len vyvinúť väčší tlak na spoločnosti ako Affirm, aby dosiahli ciele Wall Street.

Akcie spoločnosti Affirm sú teraz najväčším hitom. Akcie, ktoré sa obchodujú okolo 20 USD, tento rok klesli o 80 %, vrátane 16 % poklesu, odkedy Apple oznámil svoju službu BNPL. Spoločnosť Affirm stratila 44 miliárd dolárov z trhovej hodnoty, odkedy minulý rok dosiahla maximum 50 miliárd dolárov.

Niektorí na Wall Street tvrdia, že akcie boli dostatočne potrestané. Pri trhovej kapitalizácii 6 miliárd dolárov by mohla prilákať ponuky na odkúpenie. Investori však stavili na to, že úverové praktiky spoločnosti Affirm obstoja aj v oveľa tvrdšej makroklíme. Lepšou stávkou môžu byť viac diverzifikované platobné akcie, vrátane

Holdingy PayPal

(PYPL),

Mastercard

(MA),

vízum

(V) a dokonca aj Apple.

Potvrďte, že chystaná búrka neznepokojuje. Vstup spoločnosti Apple je „skvelým indikátorom“ dopytu po BNPL, povedal v rozhovore finančný riaditeľ Michael Linford. Affirm strávil roky budovaním rozsiahlej obchodnej a e-commerce siete – vrátane obchodov s Amazon.com (AMZN) a

Shopify

(OBCHOD). "Ľuďom chýba základný trend," hovorí Linford. "Spotrebitelia požadujú tento produkt."

Spoločnosť Affirm dlho tvrdila, že jej úverové algoritmy, ktoré robia rýchle rozhodnutia o úverovej kvalite spotrebiteľa, ju prenesú cez pokles. Zvyšuje sa delikvencia a poplatky za zlé úvery. Náklady na financovanie však zostávajú nízke, pričom menej ako 20 % jeho veľkoobchodného financovania úverov je viazaných na dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou – ten druh, ktorý by sa rýchlo upravil vyššie, keď Fed zvýši sadzby.

Affirm má tiež vankúš na ochranu marží so širokým rozpätím medzi nákladmi na financovanie a poplatkami, ktoré účtuje obchodníkom – v rozmedzí od 2.5 % do 15 % z predajnej ceny položky, v závislosti od trvania úveru a ďalších faktorov.

Obchodníci

platiť tieto sadzby, pretože BNPL môže priniesť príjmy, ktoré by inak nezískali, hovorí spoločnosť. Spoločnosť Affirm nedávno dosiahla 4.7% hrubú maržu z príjmov, zníženú o transakčné náklady, výrazne nad svojím dlhodobým cieľom 3% až 4%.

Analytik Morgan Stanley James Faucette zopakoval hodnotenie Buy a cieľovú cenu 80 dolárov po tom, čo sa objavili správy od spoločnosti Apple, argumentujúc, že ​​Affirm ponúka širšiu škálu úverov BNPL a môže upraviť svoje náklady na financovanie aj obchodné poplatky tak, aby sa riadili vyššími sadzbami.

Napriek tomu rýchlo rastúce, nerentabilné akcie ako Affirm teraz nie sú v móde. Wall Street očakáva, že spoločnosť podľa konsenzuálnych odhadov dosiahne do roku 1.9 čisté straty v celkovom objeme 2024 miliardy dolárov. Analytik Wedbush David Chiaverini minulý týždeň vyšiel s hodnotením nedostatočnej výkonnosti akcií, pričom tvrdil, že spoločnosť čelí ťažkej ceste k ziskovosti uprostred silnejšej konkurencie, spomaľujúcom predaji elektronického obchodu a tlaku na maržu.

Affirm stále nie je lacný v porovnaní s konkurentmi ako Block – ten má osemnásobný hrubý zisk oproti 10-násobku Affirm. „Zaujímalo by ma, či je spoločnosť Affirm schopná rásť rovnakým tempom v prostredí, kde nie je dobrý kredit,“ hovorí analytik MoffettNathanson Eugene Simuni.

Analytik Jefferies John Hecht vidí, že Affirm v priebehu budúceho roka klesne na 15 dolárov. „Sú lídrom na trhu, ktorý by mal byť vyspelým podnikom, a nie sú,“ hovorí s odkazom na nedostatočné zisky spoločnosti Affirm po 10 rokoch podnikania.

Zatiaľ čo Affirm by určite mohol vzdorovať medveďom, iné platobné akcie vyzerajú presvedčivejšie. PayPal klesol o 74 % zo svojho 52-týždňového maxima, nedávno sa obchodoval okolo 80 USD. Očakáva sa, že spoločnosť vyrobí v tomto roku zisk na akciu 3.88 USD a v roku 4.81 2023 USD. Odhaduje sa to na 17.5-krát v roku 2023, v súlade s

S&P 500'S
viacnásobný.

PayPal má expozíciu voči BNPL s produktom Pay in 4. Jeho aplikácia sa stala pevnou súčasťou online nakupovania, zatiaľ čo jej aplikácii Venmo sa darí pri platbách typu peer-to-peer. PayPal má tiež za cieľ stať sa kryptopeňaženkou s kompletnými službami, vrátane kreditných kariet prepojených s kryptomenami a prevodov do iných peňaženiek.

Mizuho analytik Dan Dolev hovorí, že marže by sa mohli zlepšiť, keď sa spoločnosť preorientuje na svoje základné služby; vidí 50% nárast akcií na 120 dolárov.

Visa a Mastercard majú určité problémy, vrátane obnovy platieb súvisiacich s cezhraničným cestovaním. Tento segment je vysoko ziskový a hoci počas pandémie dostal veľký zásah, teraz sa zotavuje. Obe siete kariet tento rok prekonávajú index S&P 500. Visa sa obchoduje s 28-násobným ziskom, zatiaľ čo Mastercard ide s 33-násobným ziskom, čo odráža rýchlejší rast.

Čo sa týka spoločnosti Apple, jej služba BNPL je súčasťou iniciatívy stať sa plnohodnotnou digitálnou peňaženkou alebo „super aplikáciou“ na platby. Spoločnosť plánuje financovať úvery BNPL sama, pričom preberá riziko spotrebiteľského úveru. Jej bankový partner,

Goldman Sachs Group

(GS), bude tiež zohrávať úlohu. Apple je už v našich životoch všadeprítomný – v autách, na dlaniach a televízoroch v obývačkách. Premena iPhonu na platobnú aplikáciu nemusí pohnúť ihlou pre spoločnosť s odhadovanými tržbami 400 miliárd USD a ziskom 101 miliárd USD v tomto roku. Ale určite to nebude bolieť.

Napíšte Carleton English na adrese [chránené e-mailom]