Apple nie je odolný voči recesii. Akcie by mohli mať ťažký rok 2023.

Vo všeobecnosti som bol dosť býčí v tomto stĺpci o výhľade pre akcie Apple (ticker: AAPL). Ale keď teraz hodnotím situáciu, vidím dôvody na obavy – rast sa spomaľuje a môže byť negatívny a hodnotenie je zvýšené. Akcie Apple vyzerajú zraniteľne.

Akcie v tomto roku klesli približne o 15 %. To by bol problém vo väčšine rokov, ale v náročnom období, pokiaľ ide o technológie, Apple prekonal svojich kolegov a to s veľkým náskokom.

Microsoft

(MSFT) je znížená o 31 %,

Abeceda

(GOOGL) klesla o 35 %,

Amazon.com

(AMZN) klesla o 43 % – a

Meta platformy

(META) klesla o 67 %. Apple má teraz väčšiu hodnotu ako Microsoft a Meta dohromady.

Tempo rastu Apple sa však prevracia. Vo fiškálnom roku 2021 Apple zvýšil výnosy o 33 %, čo je najlepší nárast od roku 2012, keďže dopyt po počítačoch Mac a iPad prudko vzrástol. Porovnajte to s fiškálnym rokom 2019, posledným rokom pred pandémiou, keď tržby klesli o 2.2 %. Ale veľmi podobne

Priblíženie video komunikácie

(ZM),

Interaktívna čata

(PTON) a Amazon, Apple vidí, že jeho pandémia sa stráca. Pripravte sa na rok 2023.

To by nemusel byť veľký problém, keby boli akcie lacnejšie. Apple sa však obchoduje s 24-násobkom plánovaného zisku na nasledujúcich 12 mesiacov – presne v súlade s Microsoftom, ktorý rastie rýchlejšie ako Apple – a výrazne predstihuje

S&P 500'S
násobok asi 18 krát.

Samozrejme, pomohlo to spoločnosti Apple zdieľať zárobky boli menej hrozné ako u iných technologických gigantov. V septembrovom štvrťroku Apple zvýšil tržby o 8 % oproti predchádzajúcemu roku na 90.1 miliardy USD so ziskom 1.29 USD na akciu, čo predstavuje nárast o 4 %. Prekonala odhady Wall Street v oboch opatreniach.

Amazon, Alphabet, Microsoft a Meta všetky oznámili prehnité štvrte; V porovnaní s tým vyzeral skromný rytmus Apple takmer veľkolepo. Problémy však číhali pod povrchom.

Apple úplne prekonal odhady vďaka oveľa vyšším predajom Macov, než sa očakávalo – 11.5 miliardy dolárov, čo je o 25 % viac ako v predchádzajúcom roku, a 2.2 miliardy dolárov nad odhadmi Wall Street. Bigbít odrážal zmierňujúce sa obmedzenia ponuky a nasledoval 10% medziročný pokles v júnovom štvrťroku, keď nedostatok dielov znemožnil spoločnosti Apple uspokojiť dopyt. Na druhej strane Apple nesplnil očakávania týkajúce sa predaja iPhonov aj iPadov, zatiaľ čo príjmy zo služieb zaostali za konsenzuálnymi odhadmi o takmer 1 miliardu USD, keďže príjmy z reklamy a hier sa zmiernili.

Finančný riaditeľ spoločnosti Apple Luca Maestri v rozhovore po dosiahnutí zisku varoval, že predaj sa v decembrovom štvrťroku spomalí, čiastočne kvôli protivetru zo silného dolára. Povedal tiež, že predaj Macov bude výrazne klesať vzhľadom na ťažké porovnanie s obdobím spred roka, keď debutovali nové modely založené na procesore M1. Povedal, že obchod so službami bude rásť, a to aj napriek makroobrázku, ktorý zaťažuje reklamu aj hry.

Pred dvoma týždňami ten obraz ešte viac stmavol. Spoločnosť Apple urobila nezvyčajný krok, keď zverejnila, že montážne zariadenie pre telefóny iPhone 14 Pro a Pro Max v čínskom meste Zhengzhou, ktoré prevádzkuje jej výrobný partner Foxconn, funguje s „výrazne zníženou kapacitou“ v dôsledku prepuknutia choroby Covid. Spoločnosť Apple sa k tomu naposledy vyjadrila vo februári 2020, keď sa Čínou prevalila počiatočná vlna Covid-19.

Apple uviedol, že Pro aj Pro Max naďalej zaznamenávajú silný dopyt, ale že dodávky budú nižšie ako predchádzajúce očakávania – nepovedalo sa, ako dlho – a že kupujúci zaznamenajú väčšie oneskorenia. Keď som to minulý týždeň skontroloval, čakacie doby pre Pro aj Pro Max bežali 41 dní, čím som doručil niekoľko dní po Vianociach. Existuje lepšia ponuka – a vôbec žiadne čakanie – pre modely nižšej kategórie. Dopyt po základnom iPhone a väčšom iPhone Plus bol však mierny a správy, že Apple znížil výrobu oboch.

Je pozoruhodné, že spoločnosť Apple za dva týždne od vydania vyhlásenia o problémoch s výrobou iPhonu vzrástla o 9 %, čo zvýšilo trhovú hodnotu spoločnosti o takmer 200 miliárd dolárov, čo je viac ako súčasná celková hodnota

Walt Disney

(DIS). Možno investori nepočítajú.

Odhady Wall Street za decembrový štvrťrok klesajú. Konsenzus teraz požaduje príjmy vo výške 125.7 miliardy USD, čo je o 1.4 % viac, so ziskom 2.04 USD na akciu, čo je pokles z 2.10 USD v predchádzajúcom roku. Ak dôjde k rýchlemu zlepšeniu ponuky iPhone, Apple by mohol utrpieť medziročný pokles tržieb, prvý od štvrťroka 2019. Analytik z Jefferies Kyle McNealy odhaduje, že problémy s montážou iPhonu znižujú príjmy Applu o približne 1 miliardu dolárov týždenne.

Medzitým, ako Maestri jasne uviedol v poslednej výzve, Apple nie je imúnny voči spomaleniu ekonomiky. Priemerná cena iPhone je 900 dolárov a najvýkonnejšia verzia stojí 1,600 XNUMX dolárov. Ľudia milujú svoje iPhony, ale tiež radi jedia, platia nájom a tankujú svoje autá. Myslieť si, že predaj neovplyvní recesia, sa zdá nereálne.

„Ľudia si chcú myslieť, že telefóny iPhone sú základom spotrebiteľov,“ hovorí Dan Niles, ktorý prevádzkuje hedžový fond zameraný na technológie. Budúci rok by však mohol byť trochu prekvapením, hovorí o trvanlivosti spoločnosti Apple: „Myslím si, že v roku 2023 budú mať rok poklesu príjmov.“ Apple mal za fiškálny rok 2022 príjmy vo výške 394 miliárd USD; pre rok 2023 analytici požadujú zvýšenie o 3 % na 407 miliárd USD, pričom predaj iPhonov vzrastie o menej ako 1 % na 207 miliárd USD. Keby som bol stávkar, bral by som to.

Napíšte Eric J. Savitz o [chránené e-mailom]