Ako synchronizované smerovanie akcií a dlhopisov v tomto roku zhoršuje výhľad pre 60-40 portfólií, niektorí stratégovia vidia príležitosť pre nový a vylepšený investičný rámec.
MSCI v spojení s GIC – suverénnym investičným fondom vlády Singapuru – tento týždeň navrhol alternatívu k hlavným akciám a mixu s pevným výnosom, ktorý je dlhodobo obľúbený u dlhodobých investorov: alokácia aktív, ktorá integruje úvahy o makroekonomickom riziku.
Inflácia sa blíži k 40-ročnému maximu a Federálny rezervný systém je na jej vrchole najagresívnejšia turistická trasa za posledné desaťročiaSlávne zloženie portfólia akcií a dlhopisov 60-40 je na svojom tempe najhoršie výnosy tento rok za storočie, ukazujú údaje.
Keď investori zvažujú nové možnosti, MSCI a GIC vydali správu, ktorá navrhuje portfólio „makroodolné hranice“. Jeho cieľom by bolo lepšie zvážiť protivetry z možných makroekonomických otrasov – ako sú tie, ktoré prenikli za posledný rok – a zároveň integrovať súkromné aktíva a postaviť ich „na rovnakú úroveň“ ako verejné, aby sa pomohli riadiť dlhodobé riziká a výnosy.
V prvom rade a predovšetkým, podľa návrhu firiem by stratégia znamenala posun od „krátkodobých, spätne sa pozerajúcich mier rizika“ k nástrojom, ktoré dokážu posúdiť rastúce makroekonomické neistoty meniace súčasné investičné prostredie.
„Niektoré z týchto makro rizík – vrátane inflácie vyvolanej ponukou, menej dôveryhodnej centrálnej banky, rastúcich reálnych sadzieb a spomalenia rastu produktivity – boli v posledných desaťročiach miernymi rizikami, ale mohli by výrazne zmeniť trajektóriu trhov v nasledujúcich rokoch,“ napísal. autori správy Peter Shepard z MSCI a Grace Qiu Tiantian z GIC a Ding Li.
Tento názor vyjadrili aj stratégovia BlackRock začiatkom tohto roka, keď tvrdili, že sekulárne makroekonomické zmeny nastoliť „nový režim“ pre investorov.
Tím v MSCI a GIC navrhol, že spektrum vystavenia sa makrorizikám v súkromných aktívach by mohlo pomôcť pri riadení dlhodobého rizika v rámci portfólií v širšom meradle – ale konkrétne, ak sa použije vhodne v tandeme s inými triedami aktív.
„Súkromné aktíva môžu zohrávať dôležitú úlohu pri diverzifikácii dlhodobého rizika, vyžaduje si to však postavenie súkromných aktív na rovnakú úroveň ako zvyšok portfólia a pochopenie rozsahu makroexpozícií, ktoré pridávajú do portfólia,“ uvádza sa v správe.
Aby tak urobili, firmy navrhujú modelovanie citlivosti jednotlivých tried aktív na päť scenárov vo vyššie uvedenom grafe, ktoré môžu formovať makrorežim v nasledujúcich desaťročiach: šoky dopytu, ponuky, trend rastu, politika centrálnej banky a dlhodobý reálne sadzby. To tiež znamená, že už nie je potrebné kategorizovať aktíva do príliš zjednodušených skupín, ako sú akcie pre rast alebo reálne aktíva na ochranu pred infláciou.
Napríklad, akonáhle vezmeme do úvahy jednotlivé makroriziká namiesto ich zovšeobecnenia, mix aktív „makro-odolného portfólia“ sa presunie od tradičných dlhopisov a namiesto toho sa presunie do dlhopisovej infraštruktúry a TIPS alebo štátnych cenných papierov chránených pred infláciou.
V konečnom dôsledku by sa makro-odolné portfólio zameralo na zníženie expozície nominálnym dlhopisom a zvýšenie expozície voči skutočným aktívam a prémiu za akciové riziko, čo je nadmerný výnos, ktorý odmeňuje investorov za to, že podstupujú relatívne vyššie riziko investovania do akcií.
„Základné makroekonomické faktory poskytujú spoločnú šošovku na konzistentné a intuitívne zobrazenie všetkých aktív, čo umožňuje porovnávanie a kompromisy na verejných a súkromných trhoch,“ uviedli MSCI a GIC. v správe. „Multihorizontový charakter rámca tiež umožňuje rozhodovanie v rôznych časových horizontoch, čo potenciálne uľahčuje strategické a taktické umiestnenie.“
-
Alexandra Semenova je reportérkou pre Yahoo Finance. Sledujte ju na Twitteri @alexandraandnyc
Kliknutím sem zobrazíte najnovšie trendy burzy platformy Yahoo Finance
Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance
Stiahnite si aplikáciu Yahoo Finance pre jablko or Android
Postupujte Yahoo Finance na Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIna YouTube
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html