Ako americký dolár klopýtá, japonský jen je „najhorúcejším príbehom v meste“. Tu je dôvod.

Štvrtkové decembrové čítanie o inflácii v USA, ktoré bolo v súlade s očakávaniami, „umožnilo devízovým trhom vrátiť sa späť k hlavnej udalosti – možnej zásadnej zmene v politike Bank of Japan a možno aj veľkému poklesu“ menového páru dolár/jen. , uviedol Chris Turner, globálny šéf trhov holandskej banky ING, v piatkovej poznámke.

"To je momentálne najhorúcejší príbeh v meste," povedal.

Okrem toho sú opční obchodníci pripravení na potenciál veľkého pohybu jenu po budúcotýždňovom stretnutí Bank of Japan, povedal Turner.

Americký dolár v piatok klesol o 1.2 % a obchodoval sa za 127.67 japonských jenov
USDJPY,
-1.11%.
Dolár klesol o 16 % po tom, čo v októbri prvýkrát od roku 150 prekonal úroveň 1990 jenov.

Dolár, ktorý v roku 2022 zaburácal vyššie, keď Federálny rezervný systém viedol krkolomnú sériu agresívneho zvyšovania sadzieb v snahe dostať sa pod kontrolu inflácie, je od jesene na ústupe. Index amerického dolára ICE
DXY,
-0.06%,
meradlo meny voči košu šiestich hlavných rivalov je o 10.8 % nižšie z 20-ročného maxima stanoveného v októbri. A čo viac, index sa vrátil o polovicu toho, čo získal od dna 6. januára 2021, poznamenal Marc Chandler, hlavný stratég trhu v Bannockburn Global Forex, v piatkovej poznámke.

Pozri: Americký dolár utrpel prvý „kríž smrti“ od roku 2020, keď sa rally začína rozbiehať

"Japonský jen viedol krok voči doláru, tento týždeň vzrástol o 2.8% uprostred zvýšených špekulácií, že Bank of Japan by mohla urobiť ďalší krok od svojej uvoľnenej menovej politiky hneď na budúcotýždňovom stretnutí," napísal.

Bank of Japan v decembri otriasol globálnymi finančnými trhmi keď účinne uvoľnila dlhodobý strop pre výnosy 10-ročných vládnych dlhopisov, čo je súčasť politiky známej ako kontrola výnosovej krivky. Prekvapivý krok sa považoval za potenciálne naznačenie cesty k širšiemu sprísneniu zo strany poslednej veľkej globálnej centrálnej banky, ktorá udržiavala ultravoľnú menovú politiku, hoci odchádzajúci guvernér BOJ Haruhiko Kuroda poprel, že by to bol predchodca prísnejšej politiky.

Globálni investori boli otrasení potenciálom Bank of Japan, aby sa nakoniec vzdala svojej úlohy poslednej zostávajúcej kotvy s nízkymi sadzbami medzi hlavnými svetovými centrálnymi bankami.

Odvtedy BOJ čelila intenzívnejšiemu tlaku na sprísnenie politiky. Decembrové rozhodnutie povolilo výnos z 10-ročného japonského vládneho dlhopisu
TMBMKJP-10Y,
0.511%
obchodovať až za 0.5 % oproti predchádzajúcemu limitu 0.25 % povzbudilo obchodníkov, aby testovali centrálnu banku.

Výnos v Ázii v piatok krátko vzrástol až o 0.545 %. Na zastavenie rastu BOJ kúpil JGB v hodnote 1.8 bilióna jenov so splatnosťou od 1 do 25 rokov po tom, čo vo štvrtok kúpila 4.6 bilióna JGB, čo je najväčšia denná suma nákupov dlhopisov zo strany BOJ v histórii, informoval The Wall Street Journal.

Zatiaľ čo vyhliadky na posun v politike zo strany Bank of Japan sú primárnou hnacou silou ziskov jenu, existujú aj ďalšie býčie faktory, ktoré treba zvážiť, uviedol Steven Barrow, vedúci stratégie G-10 v Standard Bank, v piatkovej poznámke.

"Ekonomické oživenie v Číne by malo podporiť sentiment v Ázii a malo by poskytnúť jenu ďalšiu podporu," napísal.

Hnacím motorom bude aj priebeh vojny na Ukrajine, povedal Barrow. Neexistencia ďalšej eskalácie konfliktu by podporila japonský jen po tom, čo Japonsko minulý rok utrpelo veľký zásah do obchodných podmienok, keďže ceny energií po ruskej invázii na Ukrajinu prudko vzrástli. Obchodné podmienky sú pomerom vývozných cien krajiny k dovozným cenám.

"Nepriaznivé obchodné otrasy podľa nášho názoru zvyčajne vedú k oslabeniu meny a videli sme to nielen v prípade jenu, ale aj v prípade iných veľkých dovozcov energie, ako je Spojené kráľovstvo a eurozóna," povedal Barrow. "Ak nedávny pokles cien energií pretrvá a tieto obchodné podmienky sa zmenia, jenu by mal vzrásť."

Rozsah sily jenu je pravdepodobne najväčší oproti doláru, a nie menám, ktoré by mohli zaznamenať zvýšenie vlastných obchodných podmienok, ako je euro.
EURJPY,
-1.29%
a britská libra
GBPJPY,
-0.93%,
povedal stratég a poznamenal, že cieľ Standard Bank na rok 2023 je 120 jenov.

Stratégovia varovali, že BOJ nemusí mať na svojom januárovom zasadnutí veľa čo ponúknuť.

"Pri pohľade do budúcnosti na budúci týždeň pritiahne pozornosť zasadnutie BOJ 18. januára, aj keď je dosť pravdepodobné, že vyústi do nečinnosti," povedal Kit Juckes, globálny makro stratég Société Générale, v piatkovej poznámke. "Podrobnosti preskúmania zmien riadenia výnosovej krivky môžu, ale nemusia byť zverejnené."

To znamená, že dolár/jen „zostáva výnimočným záujmom“ na trhu devízových opcií, povedal Turner z ING.

„Jednotýždňová implikovaná volatilita zostáva na veľmi vysokej úrovni 20 % a volatilita na zasadnutie Bank of Japan budúcu stredu je ocenená až 40 % alebo takmer 1.7 % pohyb v spotovom USD/JPY,“ alebo dolár/jen.

2% pokles o dolár/jen vo štvrtok ukázal, že trh s devízovými opciami môže stále podceňovať volatilitu, povedal.

“Tento obrovský záujem o USD/JPY je pochopiteľný. BOJ môže byť na pokraji svojej najväčšej politickej zmeny za posledné desaťročia. Dokonca aj krátkodobé JPY úrokové swapy sa začali pohybovať a sú na najvyšších úrovniach (okolo 30bp) od roku 2008!,“ povedal Turner.

Je nepravdepodobné, že by obchodníci chceli stáť v ceste poklesu dolára/jenu, povedal a ponechal 126.50 lenov ako jasný krátkodobý cieľ pre dolár/jen.