AT&T, Warner Bros. Discovery Deal necháva investorom zápletky

Primetime TV prišla skoro – naozaj skoro – v pondelok ráno pre investorov trhák obchod medzi Discovery a AT&T (T) bol zatvorený, čím sa vyjasnil obraz pre nový Warner Bros. Discovery  (WBD).

Súdiac podľa reakcie trhu, dohoda získal vysoké hodnotenie pre každú firmu, s akcionármi, ktorí už boli naladení na príjemnú podporu. Aj keď sa trendy akcií v utorok trochu rozdelili, celkový sentiment zostáva pozitívny.

„Tieto fúzie médií a konglomerátov sú strategicky zamerané na získanie rôznorodejšieho obsahu. To je v súlade s Disney (DIS) akvizícia Fox (Foxa) pred niekoľkými rokmi, čím sa dosiahlo diverzifikovanejšie portfólio obsahu a uľahčilo sa spustenie Disney+,“ povedala Kira Baca, riaditeľka príjmov právnickej firmy Rightsline. Skutočné peniaze. „Vďaka fúzii Discovery, ktorá je vo veľkej miere súčasťou dokumentárnych filmov bez scenára, lifestylu a značky DIY, a scenáristickými funkciami a epizodickými značkami a kanálmi WarnerMedia, majú príležitosť zachytiť kombinovaný trh a konkurovať celej konkurencii.“

Poznamenala však, že „diabol je v údajoch“ pre investorov, ktorí teraz držia obe firmy, keďže podrobnosti o integrácii zostávajú otvorené na diskusiu.

Podrobnosti o dohode

AT&T získala 40.4 miliardy dolárov v hotovosti a uvoľnila časť dlhu, zatiaľ čo novo nazvaná Warner Bros. Discovery získala množstvo programov, ktoré pridala k svojej ponuke streamovania a káblov.

„Dnešné oznámenie predstavuje vzrušujúci míľnik nielen pre Warner Bros. Discovery, ale aj pre našich akcionárov, našich distribútorov, našich inzerentov, našich kreatívnych partnerov a, čo je najdôležitejšie, spotrebiteľov na celom svete,“ vyhlásil na záver David Zaslav, generálny riaditeľ novej spoločnosti. . „S našimi kolektívnymi aktívami a diverzifikovaným obchodným modelom ponúka Warner Bros. Discovery najrozmanitejšie a najkompletnejšie portfólio obsahu naprieč filmom, televíziou a streamovaním.“

V tomto vysoko ponúkanom portfóliu sú zahrnuté streamingové ponuky od HBO Max, Discovery+ a CNN+; a káblové kanály ako TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network a ďalšie. Akvizícia pravdepodobne postaví novú firmu do súťaženia medzi etablovanými lídrami streamovania, ako je Netflix (NFLX), Apple (AAPL), a Amazon (AMZN).

Akcionári AT&T tiež dostali približne štvrtinový podiel WBD za každú akciu AT&T, ktorú vlastnili pred obchodom. Ako takí, predchádzajúci akcionári AT&T teraz vlastnia väčšinu nesplatených akcií v novom subjekte. Obaja akcionári Discovery a AT&T by mali dôkladne preskúmať novovytvorenú spoločnosť.

Ponorte sa do nového objavu

Dôvod pre Discovery je jednoduchý. Obsah je kráľom a dohoda zabezpečuje spoločnosti rozsiahly katalóg relácií a filmov.

Najdôležitejšie je, že pre spoločnosť zabezpečuje HBO Max, ktorý v súčasnosti patrí medzi najobľúbenejšie ponuky zábavy a je známy poskytovaním prémiových relácií a filmov. HBO Max ukončilo rok 2021 s celkovým počtom 73.8 milióna globálnych predplatiteľov, čo je viac ako trojnásobok existujúcej základne používateľov Discovery+. Ako taká si nová spoločnosť získa viac ako 100 miliónov predplatiteľov streamovania na celom svete.

„Ako zlúčená spoločnosť je Warner Bros. Discovery bohatý na obsah a má množstvo aktív na streamovanie,“ povedal Navdeep Saini, generálny riaditeľ mediálnej technologickej firmy DistroTV. Skutočné peniaze. „WBD je dobré na (streamovanie videa na požiadanie) SVOD, ale čo spoločnosti chýba, je RÝCHLA platforma (bezplatná streamovacia TV s podporou reklám). Ak nedávne správy od Nielsen naznačujú, FAST je cesta vpred vo vysoko konkurenčnom odvetví streamovania, ktoré dosahuje bod zlomu.“

Dodal, že z tohto pohľadu bude kombinácia a jasnejšie zameranie na RÝCHLE programovanie hlavnou posilou spoločnosti.

Nie všetky hodnotenia sú však také ružové.

„Existuje všeobecná múdrosť, že „väčšie je lepšie“ a zlúčená spoločnosť bude mať veľkú moc, pokiaľ ide o veci, ako sú prepravné ponuky pre jej lineárne siete,“ povedal Rick Ellis, zakladateľ spoločnosti na analýzu médií AllYourScreens. Skutočné peniaze. „Skombinovať streamingové aktivity týchto dvoch spoločností však bude náročné, najmä vzhľadom na skutočnosť, že ich streamingové aktivity vyzerajú na medzinárodnej úrovni veľmi odlišne.“

Dodal, že integračné riziko sa zvyšuje aj v dôsledku zmien v manažmente, ktoré zostávajú trochu neisté. To len prispieva k problémom s dlhovým zaťažením novovytvorenej spoločnosti, ktorá bude konkurovať rovesníkom s hlbokými vreckami.

Dohoda obsahuje klauzuly, ktoré nechávajú novú spoločnosť na háku o značné sumy značného dlhu spoločnosti AT&T, ktorý vznikol v dôsledku nepodarených obchodov DirecTV v roku 2015 a Time Warner.

„Očakávame, že zvýšené dlhové zaťaženie a neistota v súvislosti s kľúčovými strategickými otázkami bude pre akcie previsom,“ komentoval v poznámke pre klientov analytik MoffettNathanson Michael Nathanson. "Okrem toho sa obávame zvýšeného tlaku na WBD zo strany akcionárskej základne AT&T, ktorá má tendenciu predať 71-percentný podiel z dôvodu odlišného investičného profilu."

Zatiaľ čo jeho hodnotenie „Neutral“ sa láme s celkovým býčím sentimentom na Wall Street, investori každej spoločnosti ho musia stráviť.

Uťahovacie zameranie v AT&T

Otázky pre akcionárov AT&T sú dvojaké, a to ako na novú spoločnosť, tak aj na teraz menej zadlženú AT&T.

V prvom prípade bude dlh a schopnosť konkurovať zavedeným streamovacím gigantom zahmliť rozhodnutia. Rovnako ako obavy o mnohých ich krajanov z AT&T, ktorí smerujú k východu. Pre ten druhý sa zdá rovnica pozitívnejšia.

"Zo strany AT&T bude prepustenie Warner Bros. menej rušivé pre spoločnosť," povedal Ellis z AllYourScreens. „Vedúci pracovníci nikdy nemali vplyv na podnikanie v oblasti TV/streamingu a generálny riaditeľ John Stankey strávil veľa času hádaním manažmentu WB. V mnohých ohľadoch je táto dohoda tým najlepším scenárom pre AT&T.“

Zameranie lasera na oblasti kompetencií bolo jasné aj zo strany manažmentu.

„Sme na úsvite nového veku konektivity a dnešok predstavuje začiatok novej éry pre AT&T,“ povedal generálny riaditeľ AT&T John Stankey. „Po uzavretí tejto transakcie očakávame rekordné investície do našich oblastí rastu 5G a optických vlákien, kde máme silnú dynamiku, pričom pracujeme na tom, aby sme sa stali najlepšou americkou širokopásmovou spoločnosťou. Zároveň sa zameriame na výnosy pre akcionárov.“

Komentár sa zatiaľ pre investorov javí ako pozitívny, keďže akcie zrýchľujú a celková dôvera v schopnosť spoločnosti investovať so zdravšou súvahou a bezpečnejšou dividendou. Analytici tiež ocenili pevnejšie zameranie.

„Spoločnosť AT&T, ktorá sa viac zameriava na komunikáciu, teraz vyzerá viac ako Verizon (VZ), ako tomu bolo v rokoch po odstránení rozptyľovania a brzdenia príjmov klesajúceho podnikania v oblasti satelitného videa a kapitálových záväzkov mediálnych spoločností Warner/HBO,“ napísal analytik JPMorgan Phil Cusack v poznámke o aktualizácii akcií po dokončení transakcie.

Nakoniec, býčí sentiment oplýva u každého z nich, keď sa dohoda konečne uskutoční. Avšak, súdiac podľa počtu zostávajúcich otáznikov, zdravšie AT&T sa javí ako atraktívnejšia možnosť z týchto dvoch.