Predajcovia automobilových dielov predbehli trh počas veľkej časti pandémie. Súčasná ekonomická neistota by mala udržať skupinu v rýchlom pruhu.
Predajcovia autodielov majú povesť ako obranné zásoby—koniec koncov, opravy áut môžu len meškať tak dlho, dokonca aj počas poklesu. Existujú dôvody domnievať sa, že akcie môžu naďalej dosahovať lepšie výsledky.
„Keď si môžete kúpiť tieto akcie za tieto ceny, existuje asymetrické riziko/výnos,“ hovorí Max Wasserman, zakladateľ spoločnosti Miramar Capital, ktorá vlastní akcie Advance Auto Parts a Genuine Parts. "Áno, mohli by ísť ešte o niečo nižšie, ale hore je oveľa vyššie."
Mať bežiace auto zostáva pre väčšinu Američanov nevyhnutné. To im dáva motiváciu pokračovať v opravách svojich áut, aj keď vozový park starne. Podľa S&P Global Mobility má priemerné auto viac ako 12 rokov. Spoločnosť Genuine Parts odhaduje, že staršie modely zvyčajne vyžadujú údržbu 800 USD ročne.
To sa zrejme tak skoro nezmení. Spotrebitelia majú tendenciu odkladať nákupy veľkých cestovných lístkov, ako sú autá, keď si nie sú tak istí ekonomikou, zatiaľ čo priemerná cena nového auta počas pandémie vzrástla na 47,000 38,000 USD z XNUMX XNUMX USD, keďže nedostatok čipov obmedzil produkciu vozidiel. Ojazdené autá dosiahli rekordné ceny, čím sa pre mnohých dostali mimo dosahu.
| Spoločnosť / Ticker | Nedávna cena | Zmena od začiatku roka | 12-mes. Dopredu P/E | Rast EPS 2022E** | Trhová hodnota (bil) |
|---|
| Advance Auto Parts / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Originálne diely / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Fiškálny rok končí v auguste **Medziročne
Zdroj: FactSet
Recesia v rokoch 2007-09 podčiarkla odolnosť obchodov s autodielmi. Celkový akciový trh klesol zhruba na polovicu, ale s výnimkou originálnych dielov boli predajcovia autodielov väčšinou bez ujmy. Akcie AutoZone a Advance Auto si počas poklesu udržali svoju hodnotu, zatiaľ čo akcie O'Reilly stratili len 10 %.
„Zatiaľ čo spotrebiteľské výdavky v segmente automobilových dielov počas Veľkej finančnej krízy klesli, klesli menej ako celkový tovar dlhodobej spotreby a zotavili sa rýchlejšie“ ako tovar dlhodobej spotreby a celková osobná spotreba, poznamenáva Simeon Gutman, analytik Morgan Stanley.
Analytici tvrdia, že ani strašidlo elektrických vozidiel – ktoré bývajú zložitejšie pri opravách „urob si sám“ – neznepokojuje predajcov autodielov. EV a hybridy spolu tvorili v minulom roku približne 10 % predaja áut v USA, zatiaľ čo menej ako 1 % áut na cestách v USA je elektrických.
„Absolútne sa budú množiť elektromobily; nie je to hlúpy argument, ale bude to trvať roky, pravdepodobne desaťročia, kým budú mať zmysluplný vplyv“ na výnosy predajcov autodielov, hovorí Mark Giambrone, šéf amerických akcií v Barrow Hanley Global Investors.
O'Reilly odvtedy stúpol približne o 20 %. Barron odporučil akcie v apríli 2021, zatiaľ čo index S&P 500 za rovnaké obdobie poklesol takmer o 9 %. Analytici si myslia, že spoločnosť môže roky zvyšovať svoje zisky o 12.5 % ročne, čo je najvyššie tempo rastu v skupine. Gutman nedávno aktualizoval AutoZone, ako dôvod uviedol jeho schopnosť preniesť vyššie ceny na spotrebiteľov, čím chráni marže v čase, keď sa pravdepodobne dostanú pod tlak toľkých spoločností. Okrem toho rastúci počet megahubov spoločnosti skracuje dodaciu dobu.
Časť trhu „urob to pre mňa“, kde pôsobí NAPA, rastie, pretože oprava áut sa stáva zložitejšou a ponúka dividendový výnos 2.6 %.
Pre potenciálnu výhodu je však ťažké prekonať Advance Auto.
Predchádzajúce nesprávne kroky manažmentu, vrátane nevýraznej integrácie akvizícií, zavážili akcie a riziko realizácie zostáva, hovoria analytici. „Manažment stále pracuje na problémoch s integráciou,“ hovorí analytik MKM Partners David Bellinger. Advance Auto neodpovedalo na žiadosť o komentár.
Spoločnosť obchoduje približne 12-násobok budúcich ziskov, čo je pod hranicou skupiny 17-18 rokov a pod vlastným päťročným priemerom 17.3. Má šťavnatý 3.4% výnos a nedávno zvýšil svoju dividendu.
„Na tejto úrovni platím oveľa menej v násobkoch ako S&P 500 za oveľa vyšší výnos,“ hovorí Wasserman. Dlho vlastní Genuine Parts, ale nedávno investoval do Advance Auto a myslí si, že by sa mohol „ľahko vrátiť“ bližšie k niektorým zo svojich minulých maxím, v rozsahu 220 USD, z nedávnych 178 USD. „Nechcete kupovať tieto akcie, keď ich všetci milujú,“ dodáva.
Giambrone tiež pozitívne hodnotí Advance Auto. „Podľa nášho názoru nie je medzi Advance Auto a O'Reilly štrukturálny rozdiel. Bolo to len historicky zle spravované a ich marže sú od seba vzdialené 500 až 600 bázických bodov,“ hovorí. (Základný bod je 1/100 percentuálneho bodu.)
Keď sa guma stretne s vozovkou na ošemetnom trhu, akcie predajcov autodielov by nemali ustúpiť do úzadia.
Napíšte Teresa Rivas pri [chránené e-mailom]