(Bloomberg) - Federálny rezervný systém Jeroma Powella urobil v stredu niečo, čo nerobil celé mesiace: povedal niečo holubičie. Investori mali na oslavu celých 30 minút.
Najčítanejšie z Bloombergu
Ako kritizujúci rodič, predseda Federálneho rezervného systému rýchlo postavil kiboš na každú začínajúcu eufóriu, ktorú by jeho poznámky o monitorovaní oneskoreného účinku politiky úrokových sadzieb mohli vyvolať. Sadzby stále stúpajú, zopakoval, pravdepodobne viac, ako si ľudia mysleli.
Výsledkom bola bolestivá návnada pre akciové a dlhopisové býky. Po náraste o 1 % v priebehu pol hodiny po zverejnení rozhodnutia Fedu index S&P 500 klesol, keď Powell povedal, že je „veľmi predčasné“ uvažovať o historicky agresívnom cykle sprísňovania centrálnej banky.
Benchmark skončil s poklesom o 2.5 % pre svoju najhoršiu výkonnosť Fedu od januára 2021. Bolo to tiež prvýkrát od roku 2008, kedy S&P klesol o viac ako 1 % v dvoch po sebe nasledujúcich dňoch Fedu, ukazujú údaje Bloombergu.
Výnosy z dvojročných štátnych dlhopisov – tenor, ktorý je najcitlivejší na očakávaný vývoj politiky Fedu – spočiatku po zverejnení vyhlásenia klesli, len aby prudko otočili kurz a vyšplhali sa takmer o 6 bázických bodov, keďže investori nacenili vyššiu terminálnu sadzbu.
Rýchlosť poklesu indexu S&P 500, ktorý je tiež jeho najhorším jednodňovým poklesom od polovice októbra, odráža tak Powellovu neústupčivosť voči sadzbám, ako aj rozuzlenie stávok, že otvorenejší politický stred bol na obzore. Akciový index stúpol o 8 % v týždňoch pred stredajším stretnutím, čo je ďalší prípad zmarených nádejí, že Fed prinesie investorom trvalejší odklad.
„Máme 30 minút pred začiatkom tlačovej konferencie – a potom studenú vodu na holubiciach od Powella,“ povedala Victoria Greene, zakladajúca partnerka a hlavná investičná riaditeľka v G Squared Private Wealth. „Je to veľký rozdiel v zasielaní správ medzi veľkou aktualizáciou vydania a tónom a reakciami tlačovej konferencie. Na trhu sa objavil zmätok oproti solídnej správe.“
Trh bol kľúčovaný do každého slova, ktoré Powell vyslovil. Po počiatočnom skoku sa akcie obrátili, keď predseda povedal, že konečná úroveň úrokových sadzieb bude vyššia, ako sa očakávalo. Znovu sa zdvihli, keď povedal, že posun k pomalšiemu tempu zdražovania môže prísť už na decembrovom stretnutí. Ale nasledovala úplná implózia, keď povedal, že je predčasné uvažovať o pozastavení cyklu zvyšovania sadzieb centrálnej banky.
Pri zvyšovaní volatility tvorcovia politík uspeli v jednom cieli: položiť na stôl možnosť menej prenikavého Fedu bez toho, aby vyvolali neprimeranú trhovú radosť. Pre Powella je veľmi dôležité zabrániť tomu, aby sa naplno rozbehla oslava, vzhľadom na úlohu rastúcich akcií pri uvoľňovaní ekonomických podmienok, ktoré sa snaží obmedziť.
„Akciový trh je súčasťou súboru premenných, ktoré im hovoria, kde sú finančné podmienky, a preto by to nebolo v súlade s tým, čo sa Fed snaží urobiť, aby sa akciové trhy podstatne zotavili,“ povedal Michael Gapen, šéf americkej ekonómie v Bank of. America Corp., uviedla v Bloomberg TV. "To nie je nevyhnutne to, čo sa Fed snaží dosiahnuť."
Posledným úderom pre býkov sa zdalo byť Powellovo priznanie, že konečný strop pre turistickú kampaň Fedu môže byť vyšší, než sa očakávalo. Obchodníci rýchlo zareagovali: zatiaľ čo ceny za takzvanú terminálnu sadzbu po vyhlásení klesli pod 5 %, vyšplhali sa na 5.1 %, kým Powell hovoril.
Podľa Bianco Research LLC je koniec hry so zvyšovaním sadzieb Fedu dôležitejší pre rizikové aktíva ako veľkosť zvyšovania sadzieb.
"Zameriame sa na to, kde je cieľ?" povedal Jim Bianco, prezident Bianco Research LLC, v rozhovore. "Rizikové trhy zúfalo, zúfalo chcú, aby prestali, a v podstate povedali, že sa nezastavia."
– S pomocou Lu Wanga.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html