Keďže všetky veľké investičné banky a banky peňažných centier už vykázali fiškálne zisky za štvrtý štvrťrok, zostavili sme výsledky, aby sme porovnali, ako obstoja naše klubové podiely Wells Fargo (WFC) a Morgan Stanley (MS) v porovnaní s konkurenciou. Investičné bankovníctvo Morgan Stanley určite patrí medzi investičné banky, nie Goldman Sachs (GS). Obaja informovali minulý týždeň v januári. 17. Kľúčovou hybnou silou výrazného kontrastu sú najmä neúrokové príjmy. Prvý z nich sa dokázal skutočne oprieť a zúročiť úsilie manažmentu posunúť sa hlbšie do správy aktív a majetku, zatiaľ čo druhý zápasil s budovaním svojej ponuky orientovanej na spotrebiteľov. Goldman Sachs nesplnil očakávania v hornej aj spodnej línii. Akcie Dow klesli o viac ako 6% v deň, keď to oznámili, v porovnaní s Morgan Stanley, ktorá vyskočila takmer o 6% na EPS a tržbách. Zatiaľ čo návratnosť priemerného hmotného kmeňového kapitálu (ROTCE) označila za chybnú, ROTCE spoločnosti Morgan Stanley bola 13.1 %, bez jednorazových nákladov spojených s integráciou. Bolo to oveľa viac v súlade s očakávaniami, ako sme videli od Goldman Sachs. Myslíme si, že to demonštruje, prečo si akcie Morgan Stanley zaručujú prémiu 13-násobku odhadovaných budúcich ziskov oproti 9.8-násobku Goldman Sachs. Intenzívne zameranie na diverzifikované výnosy založené na poplatkoch tiež slúži ako odôvodnenie tejto prémie v porovnaní s tým, kde boli akcie Morgan Stanley historicky oceňované. Jeho päťročný priemer je 10.7x. Zrátané a podčiarknuté Ako sme uviedli v našej analýze ziskov z januára. 17, Morgan Stanley páli na všetky strany a je schopná pokračovať vo vytváraní silných výnosov pre akcionárov vďaka odolnejším tokom príjmov založených na poplatkoch a silnej kapitálovej pozícii. Na druhej strane, Goldman Sachs si zaslúži byť na trestnej lavici. Goldman medziročne získal len zlomok percenta. Akcie Morgan Stanley v roku 13 vyskočili o 2023 %. MS GS YTD horský Morgan Stanley (MS) YTD výkonnosť akcií vs. Banky peňažného centra Goldman Sachs (GS) Najčistejšie výsledky mala za štvrtý kvartál JPMorgan Chase (JPM). Druhé miesto bolo prehodené medzi Wells Fargo a Bank of America (BAC). Čistá úroková marža prvého z nich (NIM) bola celkom pôsobivá, zatiaľ čo druhý skutočne predviedol na ROTCE skvelú šou. Radi vidíme aj silné neúrokové príjmy, ktoré podľa nás išli do BofA. Pokiaľ ide o to, ktorá akcia sa nám na základe týchto čísel páči viac, museli by sme sa držať Wells Fargo v porovnaní s Bank of America, pretože v konečnom dôsledku veríme, že poskytuje lepší profil riziko/odmena. Zatiaľ čo pomer efektívnosti z Wells Fargo je dosť strašný a ROTCE banky nie je nič v porovnaní s BofA, páčilo sa nám NIM – riadková položka, ktorá v období pred rokom podporila nárast čistého úrokového príjmu (NII). Stojí za zmienku, že pomer efektivity aj ROTCE vo Wells Fargo ponúkajú veľa priestoru na zlepšenie, pretože manažment rieši problémy so starými, plní ciele stanovené regulačnými orgánmi a pracuje na odstránení limitu svojich aktív. V tom však tkvie príležitosť – nie niečo, čo hovoríme ľahkovážne, pretože nemôžeme zniesť, keď niekto vidí zlé výsledky a zastáva postoj, že už nemôže dosiahnuť nič horšie. V prípade Wells Fargo vidíme skutočné zlepšenia v podnikaní a pozoruhodné katalyzátory, ktoré u ostatných nevidíme. JPMorgan bola vo 4. štvrťroku jednoznačne najlepšia, a preto sa obchoduje s prirážkou voči skupine na základe hmatateľnej účtovnej hodnoty (TBV), ako aj na základe odhadov zisku na rok 2023. Bank of America je na druhom mieste, zatiaľ čo Wells Fargo je lacnejší ako obe. Hoci skupina Citi obchoduje pod úrovňou TBV, čo môžete považovať za skvelú príležitosť, s týmto názvom sa v posledných rokoch neustále obchoduje so zľavou, pretože negeneruje silné výnosy zo svojej knihy, ako naznačuje najnižšia ROTCE skupina. Vnímame to ako červenú vlajku. Zatiaľ čo ROTCE od Wells Fargo nie je o čom písať, brzdí ho jeho strop aktív a nafúknutá štruktúra nákladov, na znižovaní ktorej manažment agresívne pracuje. Na konferenčnom hovore vo štvrtom štvrťroku vedenie zopakovalo svoju dôveru v dosiahnutie 15% ROTCE, keď pracujú na odstránení stropu aktív a riešia výdavky. Ako je uvedené v našej analýze zárobkov minulý týždeň v januári. 13, ak by sme mali upraviť prevádzkovú stratu vo výške 3.3 miliardy USD súvisiacu so súdnymi spormi, regulačnými záležitosťami a záležitosťami nápravy zákazníkov, znehodnotením majetkových cenných papierov v hodnote 1 miliardy USD, výdavkami na odstupné vo výške 353 miliónov USD a diskrétnymi daňovými výhodami vo výške 510 miliónov USD, ROTCE by bol bližšie. na 16 %. To je trochu nad dlhodobým cieľom, pretože NII bol vyšší ako dlhodobé očakávania manažmentu v dôsledku úrokových sadzieb, zostatkov financovania, ako aj mixu a cien. Ako sa ROTCE Wells Fargo zvyšuje, očakávali by sme, že násobok jeho akcií sa rozšíri na úroveň viac zodpovedajúcu Bank of America. Pomer ceny a zisku Wells Fargo predstavuje 9.1-násobok odhadovaných budúcich ziskov, zatiaľ čo BofA sa obchoduje na 9.6-násobku. WFC BAC YTD horský Wells Fargo (WFC) YTD výkon vs. Bank of America (BAC) Zrátané a podčiarknuté Takže, opäť, ak vezmeme do úvahy ocenenie, spolu so skutočnosťou, že Wells Fargo má jasné oblasti katalyzátorov, keďže míľniky sú splnené a strop aktív je, dúfajme, zrušený, myslíme si, že WFC je to pravé miesto. čo sa týka jej štyroch veľkých rivalov peňažných centier. (Charitable Trust Jima Cramera je dlhé MS a MS. Úplný zoznam akcií nájdete tu.) Ako predplatiteľ CNBC Investing Club s Jimom Cramerom dostanete upozornenie o obchode predtým, ako Jim uskutoční obchod. Jim čaká 45 minút po odoslaní obchodného upozornenia, kým kúpi alebo predá akcie v portfóliu svojho charitatívneho trustu. Ak Jim hovoril o akcii na CNBC TV, počká 72 hodín po vydaní upozornenia na obchod, kým obchod uskutoční. VYŠŠIE UVEDENÉ INFORMÁCIE O INVESTIČNOM KLUBE PODĽA NAŠICH ZMLUVNÝCH PODMIENOK A ZÁSAD OCHRANY OSOBNÝCH ÚDAJOV SPOLU S NAŠIM VYLÚČENÍM ZODPOVEDNOSTI. NA ZÁKLADE VÁŠHO PRIJATIA AKÝCHKOĽVEK INFORMÁCIÍ POSKYTNUTÝCH V SÚVISLOSTI S INVESTIČNÝM KLUBOM NEEXISTUJE ANI NEVZNIKÁ ŽIADNA FIDUCIÁRNA ZÁVÄZOK. 
Ľudia prechádzajú okolo banky Wells Fargo na 14. ulici 20. decembra 2022 v New Yorku.
Michael M. Santiago | Getty Images
Keďže všetky hlavné banky investičných a peňažných centier už vykázali fiškálne zisky za štvrtý štvrťrok, zostavili sme výsledky, aby sme porovnali, ako drží náš klub, Wells Fargo (WFC) a Morgan Stanley (MS), postaviť sa proti konkurentom.
Zdroj: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html