Sezóna bankových zárobkov sa začína budúci týždeň: Nezabudnite dýchať!

Štyri z najväčších systémovo dôležitých bánk v Spojených štátoch (GSIB) hlásia zisk tento piatok, 14.^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgan StanleyMS
a Wells FargoMS
. Investori, ekonómovia a široká škála analytikov a konzultantov budú rozoberať zisky týchto bánk a hľadať smerovanie nielen finančného zdravia bánk, ale aj americkej ekonomiky. Tieto štyri banky predstavujú o 67% všetkých aktív GSIB, ktoré sú v súčasnosti o 10.7 bilióna $. Všetky štyri banky, ktoré o tom informovali tento piatok, majú hodnotenie A alebo vyššie, čo znamená, že majú vysokú úverovú kvalitu. Ďalšie štyri americké GSIB, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs a State StreetSTT
vykazujte zárobky v týždni od 17. októbra^th.

Pri analýze výnosov bánk je dôležité mať na pamäti, že banky zarábajú peniaze tromi spôsobmi: čistou úrokovou maržou, obchodovaním a poplatkami zo služieb, ako je investičné bankovníctvo a správa aktív. Najvolatilnejšie z týchto troch kategórií sú príjmy z obchodovania, pretože sú do značnej miery ovplyvnené rizikom krajiny, makroekonomikou, fiškálnou politikou, geopolitickým rizikom a prírodnými katastrofami, ktoré môžu výrazne ovplyvniť úrokové sadzby, výmenné kurzy, ceny komodít a ceny cenných papierov.

V súčasnosti by prostredie rastúcich úrokových sadzieb mohlo pomôcť niektorým bankám zvýšiť ich čistú úrokovú maržu, keďže si teraz účtujú viac za akékoľvek nové pôžičky a úverové produkty, ktoré schvaľujú. Medián čistého úrokového rozpätia bánk vzrástol v druhom štvrťroku 2022 v porovnaní s rovnakým obdobím v roku 2021. Banky budú pravdepodobne profitovať z výrazného nárastu spotrebiteľských úverov, ktorá, ako som nedávno písal, je rekordne vysoká.

Existuje však obava, že rastúce sadzby sťažia dlžníkom splácanie nesplatených úverov, najmä ak tieto úverové produkty, ako sú kreditné karty, sú produktmi s variabilnou sadzbou. Keď zisky bánk vyjdú v najbližších dvoch týždňoch, mali by sme sa pozrieť, aké percento úverov sa začína zhoršovať, inak známe ako nesplácané úvery (NPL). Ide o pôžičky, ktorých dlžníci splácajú deväťdesiat a viac dní. Ak úroveň nesplácaných úverov rastie, mali by sme sa pozrieť aj na to, či banky zvyšujú svoje rezervy na straty z úverov, známe aj ako opravné položky; Nárast opravných položiek na straty z úverov znamená, že banka sa pripravuje na prípad, že by dlžník nesplácal. Rezerva na straty z úverov predstavuje nepeňažný odpočet vo výkaze ziskov a strát. Ak budú teda banky obozretné, pravdepodobne uvidíme zvýšenie rezerv na straty z úverov, aby sme sa pripravili na povestný „daždivý deň“, čo potenciálne spôsobí pokles čistých ziskov, najmä v bankách, ktoré závisia viac od čistej úrokovej marže. ako obchodovanie a poplatky. Ku koncu druhého štvrťroka 2022 boli poplatky stabilné. Banky bežne strhávajú pôžičky, keď sú dlžníci v omeškaní so splátkami viac ako 180 dní.

Banky by mohli skutočne zasiahnuť v oblasti obchodovania a poplatkov, najmä investičného bankovníctva a správy aktív. Volatilita cien aktív, najmä v dôsledku neistoty, či Federálny rezervný systém dokáže kontrolovať infláciu a kedy sa skončí ruská invázia na Ukrajinu, pravdepodobne zníži výnosy z obchodovania a poplatky za správu aktív v bankách. Pokles fúzií a akvizícií zasiahne aj poplatky investičného bankovníctva. Banky ako Morgan Stanley a Goldman Sachs, ktorých výnosy sa v prevažnej miere spoliehajú na výnosy z obchodovania a investičné bankovníctvo a poplatky za správu aktív, budú pravdepodobne postihnuté; nie sú také diverzifikované ako JPMorgan Chase a Citigroup, ktoré majú rozsiahle úverové knihy, ako aj obchodné a poplatky generujúce podniky.

RC Whalen, predseda Whalen Global Advisors, očakáva, že „uvidíme primerane silné výnosy pre menšie banky, keďže výnosy z úverov pomaly rastú, ale transakčná stránka domu bude pravdepodobne slabá, čo poškodí Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs a JPMorgan Chase. .“ Whalen tiež vysvetlil, že „jedným menom, ktoré sa bude pozerať v Q3 2022, bude Wells Fargo & Co (WFC), ktorá je v procese dramatického zmenšovania svojej súvahy. Lepšie zisky v 3. štvrťroku 2022 môžu byť katalyzátorom tohto dlhodobo nevýkonného mena. Ako sme uviedli v našom predzárobkovom nastavení v 2. štvrťroku 2022, mierne zlepšenie prevádzkovej efektívnosti vo WFC, ktoré bolo v rozsahu 80 %, by mohlo byť pre akcie celkom zmysluplné.“

Zatiaľ čo v najbližších dvoch týždňoch môžu potenciálne negatívne správy o výnosoch bánk vyvolať značnú úzkosť medzi účastníkmi trhu, je dôležité si uvedomiť, kde sa nachádzame v ekonomickom cykle a nezabudnúť dýchať. Áno, HDP USA mierne klesol v dvoch po sebe nasledujúcich štvrťrokoch; trhy práce však zostávajú napäté, aj keď nie také ako na začiatku roka. Zatiaľ čo miery zlyhania spoločností s pákovým efektom, ktorým sú vystavené mnohé banky, rastú, miera zlyhania je stále výrazne nižšia ako v roku 2020, nehovoriac o čase finančnej krízy.

Dôležité je, že vďaka pravidlám Basel III a Dodd-Frank a posilneným kontrolným činnostiam bánk sú americké GSIB dobre kapitalizované a v súčasnosti sa predpokladá, že budú likvidné aspoň mesiac, aj keď došlo k výraznému úverovému alebo trhovému stresu. Štyri banky, ktoré ohlásia tento piatok, majú viac ako dvojnásobok požadovaného vysokokvalitného kapitálu potrebného na udržanie neočakávaných strát; minimálna požiadavka základného imania Tier I (CET I) podľa Basel III je 4.5 %. A banky sú nad požadovaným ukazovateľom 100% krytia likvidity (LCR); LCR meria, či by banky boli stále schopné splniť všetky svoje záväzky aj v obdobiach výrazného stresu.

Posledné články od tohto autora:

Spotrebiteľské pôžičky v USA dosiahli rekordné hodnoty

Predvolený objem úverov s pákovým efektom sa tento rok strojnásobil

Pravdepodobnosť zlyhania rastie pri dlhopisoch s vysokým výnosom a pôžičkách s pákovým efektom