Nastal čas, aby sme pri investovaní do bánk zvolili výber akcií. To bola lekcia v piatok ráno, keď traja z najväčších amerických veriteľov oznámili svoje výsledky za štvrtý štvrťrok.
Za posledné dva roky boli investori odmeňovaní za rozsiahle investovanie do tohto sektora
Ale ako sa sektor presúva za účinky pandémie, banky už nie sú hrou na oživenie ekonomiky. To robí pre investorov dôležitejšou otázkou, ktorá z nich má najlepšiu pozíciu v postpandemickom svete.
Stačí sa pozrieť na okamžitú reakciu akcií na výsledky za štvrtý štvrťrok
JPMorgan Chase
(značka: JPM),
Citigroup
(C) a
Wells Fargo
(WFC). JPMorgan bola miláčikom počas veľkej časti pandémie kvôli prudkému nárastu obchodnej aktivity a uzatvárania obchodov, ale keďže úrovne obchodovania ustupujú od pandemických maxím, zdá sa, že je čas zažiariť aj pre iné banky.
Akcie JPMorgan klesli hneď po piatkovom otvorení o 5 %, zatiaľ čo akcie Citigroup klesli o 1.9 %. Wells Fargo bola najvyššia hodnota s podielom nahor o 2.6 %. Na konci dňa JPMorgan klesol o 6.2 %, Citigroup klesla o 1.3 % a Wells Fargo si pripísala 3.7 %.
Tu je to, čo sme sa doteraz naučili zo zárobkov bánk, a ako sa veritelia v niektorých kľúčových oblastiach stavajú.
Rast úverov zostáva divokou kartou. Aj keď investori túžili po tom, aby banky zaznamenali vyšší rast úverov, na základe piatkových výsledkov možno budú musieť počkať. Rast úverov stagnoval – a v niektorých prípadoch klesal – počas pandémie, pretože podniky a domácnosti sa buď cítili príliš plaché na to, aby si požičiavali, alebo boli zaplavené peniazmi, keď vláda rozdávala hotovosť domácnostiam na oživenie ekonomiky.
Víťazom sa stala JPMorgan, ktorá uviedla, že úvery vzrástli medziročne o 6 %. Divízia správy aktív a majetku banky zaznamenala 18% nárast, najmä vďaka pôžičkám založeným na cenných papieroch. Zvýšili sa aj pôžičky na karty a autá.
Vo Wells Fargo však zostatky úverov klesli o 3 % v porovnaní s koncom minulého roka, aj keď banka zaznamenala nárast úverov v druhej polovici roka 2021. Citigroup zaznamenala medziročný pokles zostatkov úverov o 1 %.
Oživenie rastu úverov by bankám pomohlo, najmä ak je Federálny rezervný systém pripravený tento rok zvýšiť úrokové sadzby. Tým by sa rozšíril rozdiel medzi úrokmi, ktoré banky zarábajú na úveroch, a úrokmi, ktoré platia z vkladov.
Náklady sú vyššie. A hoci investori môžu byť ochotní počkať o niečo dlhšie, kým sa obnoví rast úverov, zdá sa, že boli menej zhovievaví k vyšším výdavkom.
JPMorgan vykázala vyššie než očakávané náklady v dôsledku kompenzácií a výdavkov na marketing a technológie. Ešte horšie je, že banka uviedla, že v roku 9 očakáva nárast celoročných výdavkov o takmer 77 % na 2022 miliárd USD.
Citigroup tiež vykázala vyššie výdavky. Zaznamenala 18-percentný nárast v dôsledku nedávnych odpredajov a úsilia, ktoré banka vynakladá na zefektívnenie svojich operácií po tom, čo jej regulátori v októbri 2020 udelili súhlas na základe nedostatkov v jej vnútorných kontrolách.
Wells Fargo išiel proti stádu a zaznamenal medziročný pokles výdavkov o 11 % v dôsledku zníženého počtu zamestnancov z predaja podnikov a menej spoliehania sa na externých konzultantov. Pomer efektívnosti spoločnosti Wells Fargo – miera nákladov ako percento príjmov – sa zlepšil a klesol na 63 % z 80 % v minulom roku.
Obchodovanie je slabé. Ekonomická neistota z veľkej časti posledných dvoch rokov umožnila bankám bohato profitovať zo zvýšenej obchodnej aktivity, no tie dni môžu byť minulosťou.
JPMorgan aj Citigroup zaznamenali 11 % pokles výnosov z obchodovania, pričom obchodovanie s pevným výnosom v oboch bankách kleslo o dvojciferné číslo. Výnosy z obchodovania vo Wells Fargo medziročne stagnovali.
Wall Street získa viac ochutnávky toho, čo čaká banky, keď
Goldman Sachs
(GS),
Bank of America
(BAC) a Morgan Stanley (MS) hlásia zisk budúci týždeň.
Napíšte do Carleton English na [chránené e-mailom]