Kombinácia oleja Baytex/Ranger prvá svojho druhu za takmer rok

Baytex Energy Corp. so sídlom v Calgary. oznámila, sa v utorok dohodla na akvizícii Eagle Ford Shale pure play Ranger Oil Corp. za 2.5 miliardy dolárov, vrátane čistého dlhu 650 miliónov dolárov. Dohoda predstavuje prvú kombináciu verejných spoločností v ťažobnom sektore ropy a zemného plynu od minuloročnej dohody medzi Oasis Petroleum a Whiting Petroleum.

Generálny riaditeľ spoločnosti Baytex Eric T. Greager vo vyhlásení spoločnosti povedal: „Akvizícia Ranger je strategická. V Eagle Ford získavame silnú prevádzkovú kapacitu, ktorá je v trende s našou neprevádzkovanou pozíciou v Karnesovom žľabe a riadime zmysluplný nárast na akciu vo všetkých metrikách. Transakcia viac ako zdvojnásobuje náš EBITDA a takmer zdvojnásobuje náš voľný peňažný tok. Zásoby Ranger okamžite súťažia o kapitál v našom portfóliu a prinášajú 12 až 15 rokov kvalitných príležitostí na ťažbu ropy. Budujeme kvalitnú škálu a trvácnejšie podnikanie s nižšou rovnovážnou cenou WTI.“

V e-maile Andrew Dittmar, riaditeľ v Enverus Intelligence Research poznamenáva, že transakcia „po správach médií koncom minulého roka, že Ranger spustil proces strategických alternatív vrátane skúmania predaja spoločnosti“.

Dohoda poskytuje Baytexu silnú prevádzkovú pozíciu v hre Eagle Ford, v regióne, v ktorom predtým mala rozptýlené neprevádzkové záujmy. Vo svojom vydaní Baytex poznamenáva, že teraz bude riadiť nasledujúcu pozíciu Eagle Ford:

• 162,000 XNUMX čistých akrov v ropnom okne v bridlici Eagle Ford, vysoko koncentrované v okresoch Gonzales, Lavaca, Fayette a Dewitt a v trende s neprevádzkovanou pozíciou Baytexu v žľabe Karnes.
• Produkcia 67-70 Mboe/d (pracovný podiel), ktorá je z 96 % prevádzkovaná (72 % ľahká ropa, 15 % NGL a 13 % zemný plyn).
• 174 MMboe overených zásob (7) (pozostávajúcich zo 120 MMbbl ropy z tesniacich ložísk, 27 MMbbls NGLs a 162 Bcf bridlicového plynu (pracovný úrok pred odpočítaním licenčných poplatkov).
• 258 MMboe preukázaných plus pravdepodobné zásoby (7) (pozostávajúce zo 180 MMbbl ropy z nízkopriepustných plynov, 39 MMbbls NGLs a 232 Bcf bridlicového plynu (pracovný úrok pred odpočítaním licenčných poplatkov).

Dittmar varuje, že táto transakcia nemusí znamenať, že sa toto odvetvie chystá začať prvé aktívne obdobie fúzií a akvizícií od konca roku 2020, pričom varuje, že iba hŕstka potenciálnych výrobcov s malou a strednou kapitalizáciou aktívne získava záujem od väčších kupcov. „Aj keď táto jedna dohoda nemusí predznamenávať nával obchodov s verejnými spoločnosťami, je pozitívne, že stále existujú limity SMID, ktoré sú otvorené na predaj a kupujúci sú ochotní sa na ne pozrieť,“ hovorí Dittmar. „Vzhľadom na relatívny nedostatok zásob, ktoré majú niektoré spoločnosti s trhovou kapitalizáciou SMID, a na výzvy spojené s nákupom väčšieho množstva pri ich súčasnom ocenení akcií si myslím, že viac by sa malo preskúmať, ako sa dostať von. Zatiaľ však iba Ranger a HighPeak Energy, producent z Midlandu, potvrdili preskúmanie predaja.

Jedným z pozitívnych údajových prvkov vyplývajúcich z tejto dohody je to, že poskytuje údaj o úrovni prémiových kupujúcich, ktoré budú musieť ponúknuť, aby dokončili transakciu. Dittmar poznamenáva, že nával obchodov z konca roku 2020 vyplatil malú až žiadnu prémiu nad súčasnú hodnotu aktív vzhľadom na to, že tieto obchody sa uskutočnili v čase nízkych cien komodít a ziskovosti. Keďže cena za surovú ropu od tej doby výrazne vzrástla, čím sa vrátila ziskovosť obchodu s bridlicami/frakovaním, mnohí špekulovali, že na dokončenie akéhokoľvek obchodu bude potrebné ponúknuť vyššiu prémiu.

"Táto dohoda aspoň čiastočne odpovedá na túto otázku tým, že Ranger berie skromnú prémiu menej ako 10%," hovorí Dittmar. „Ranger sa tiež obchodoval za to, čo sa javí ako jediná hodnota ich produkcie, približne 47,200 2.9 USD/bbl/d a 50-násobok EV/EBITDA. To je v súlade s ostatnými ponukami, ktoré majú podobnú kvalitu inventára ako Ranger, pričom väčšina miest sa pohybuje dokonca v rozmedzí XNUMX USD/bbl. Spoločnosť s vyššou alebo vyššou kvalitou zásob môže chcieť získať vyššiu prémiu.“

Zrátané a podčiarknuté: Toto nie je otrasná dohoda v režime Oxyho mamuta Akvizícia za 55 miliardy dolárov spoločnosti Anadarko PetroleumAPC
v roku 2020, nie je to nevyhnutne signál, že by sa mohol bezprostredne blížiť ďalší príval transakcií.

Ale je to dohoda a je to prvá, o ktorej som písal po dosť dlhom čase. Tu je nádej, že prídu ďalšie.