(Bloomberg) – Pre globálnych dlhopisových investorov to bolo trápnych 12 mesiacov, ktoré vyvrcholili pádom na vzácny medvedí trh. A existuje len málo známok skorého odkladu.
Najčítanejšie z Bloombergu
Dvojciferné straty boli v roku 2022 normou pre investorov s pevným výnosom, či už ide o trvanie dlhopisov, typ dlhu alebo odvetvie emitenta. Ďalšie poklesy môžu byť na obzore, keďže centrálne banky pokračujú v úsilí skrotiť najvyššiu infláciu za posledné desaťročia.
"Stále nás čakajú nejaké bolesti," povedala Pauline Chrystal, portfóliová manažérka Kapstream Capital v Sydney. "Najmä Fed je veľmi odhodlaný uprednostňovať infláciu pred obavami z recesie."
Tu je pohľad na to, ako boli straty rozdelené medzi rôzne triedy dlhov:
Štátne dlhopisy na celom svete od začiatku roku 2021 dosahovali horšie výsledky ako podnikové dlhopisy a sekuritizované dlhové cenné papiere. Americké vládne dlhopisy boli pod tlakom v poslednej dobe, keď Federálny rezervný systém začal svoju najagresívnejšiu sprísňovaciu kampaň od 1980. rokov minulého storočia a rozhodol sa pokračovať vo zvyšovaní sadzieb, aby priviedol späť infláciu. k svojmu 2% cieľu.
Najhoršie bol zasiahnutý vládny dlh, keďže pred rokom ponúkala značná časť trhu negatívne výnosy. Zásoba bankoviek s mínusovými výnosmi vtedy presiahla 15 biliónov dolárov, pričom investori platili za držbu 10-ročných nemeckých dlhopisov a japonských dlhopisov spolu s dvojročnými talianskymi cennými papiermi.
Takmer vo všetkých sektoroch straty v roku 2022 prevýšili straty z minulého roka. Najmenší pokles zaznamenali počas prepadu dlhopisy súvisiace s energetikou.
Dlhopisy denominované v európskych menách mali v roku 2022 slabú výkonnosť po tom, čo energetická kríza na kontinente zvýšila pravdepodobnosť recesie. Veľké výkyvy na menových trhoch, poháňané najvyššou infláciou za posledné desaťročia v mnohých krajinách, skomplikovali straty pre investorov sledujúcich dolárové portfólio.
Ani dlhopisy s kratšou duráciou nezostali ušetrené, hoci ich medziročné straty takmer 10 % sú hlboko pod takmer 30-percentným poklesom v prípade dlhopisov so splatnosťou nad 10 rokov.
Dlhopisy s vysokým výnosom stratili od začiatku roku 2021 v globálnom meradle menej ako ich partneri investičného stupňa. To naznačuje, že investori netvoria ceny v hlbokej recesii a dlhopisy ponúkajú určitú hodnotu ako nárazník proti rastúcim referenčným sadzbám.
Globálne zvýšenie nákladov na pôžičky spôsobilo bičovanie trhov s dlhopismi, pričom volatilita vyletela na úroveň naposledy zaznamenanú v júli 2020. Keďže centrálne banky ešte nevyhlásili víťazstvo v boji proti inflácii, investori do dlhopisov sa možno budú musieť pripraviť na ďalšie turbulencie.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bear-market-leaves-bond-investors-230000259.html