(Bloomberg) – Berkshire Hathaway Inc. Warrena Buffetta oznámila slabšie výsledky v niektorých svojich kľúčových podnikoch, čo podčiarkuje obavy, že americká ekonomika čelí hrboľatej ceste vpred. To však nenarušilo optimizmus miliardárskeho investora ohľadom Ameriky.
Najčítanejšie z Bloombergu
Konglomerát zaznamenal v štvrtom štvrťroku pokles prevádzkových ziskov o 14 % na 6.7 miliardy USD, keďže vyššie ceny materiálu a práce zasiahli železničné a poisťovacie operácie firmy. Napriek tomu Buffett pripomenul investorom, aby si zachovali vieru v americkú ekonomiku, rovnako ako uviedol rekordný prevádzkový zisk Berkshire za rok 30.8 miliardy dolárov.
„Napriek sklonu našich občanov – takmer nadšeniu – k sebakritike a pochybnostiam o sebe, som ešte nevidel čas, kedy by malo zmysel uzavrieť dlhodobú stávku proti Amerike,“ uviedol vo svojom výročnom liste akcionárom zverejnenom. spolu so sobotňajšími výsledkami.
Buffett už dlho identifikoval svoju rozsiahlu zbierku podnikov ako zástupcu sily americkej ekonomiky, pričom investori skúmali výsledky alebo jeho vzácne verejné komentáre, aby našli akékoľvek známky napätia. Keďže zvýšená inflácia a opatrenia Federálneho rezervného systému na jej potlačenie naďalej ohrozujú hospodársku chmúru, Buffett zostal optimistický, pokiaľ ide o odolnosť USA, dokonca označil krátkodobé ekonomické a trhové prognózy za „horšie než zbytočné“.
Cesty, poisťovne
Železničná spoločnosť BNSF v Berkshire vykázala vo štvrtom štvrťroku prevádzkový zisk 1.5 miliardy USD v porovnaní s 1.7 miliardami USD za obdobie predchádzajúceho roka. Medzitým zisky z upisovania poistenia klesli na 244 miliónov dolárov z 372 miliónov dolárov.
„Zatiaľ čo dopyt zákazníkov po produktoch a službách bol v roku 2022 relatívne dobrý, dopyt začal v druhej polovici roka v niektorých našich podnikoch slabnúť,“ uviedol Berkshire vo svojich výsledkoch. "V priebehu roku 2022 sme zažili negatívne účinky vyšších nákladov na materiály, dopravu, prácu a iné vstupné náklady."
Vyhliadky pre americkú ekonomiku – a Buffettove vlastné podniky – sa stali jeho preferovanými témami rozhovorov, keďže sa vo verejných komentároch vyhýbal kontroverzným vyhláseniam. Tento rok sa však rozhodol preniknúť do témy, ktorá si získala zvýšenú pozornosť na politickej scéne aj v operáciách Berkshire: spätné odkupy akcií.
„Keď vám povedia, že všetky spätné odkupy sú škodlivé pre akcionárov alebo krajinu alebo sú obzvlášť prospešné pre generálnych riaditeľov, počúvate buď ekonomického negramotného, alebo demagóga so strieborným jazykom – postavy, ktoré sa navzájom nevylučujú,“ napísal Buffett.
Tento komentár prichádza po tom, čo prezident Joe Biden vyzval zákonodarcov, aby štvornásobne zvýšili odvody za spätné odkupy akcií spoločností spolu s vyššou daňou pre miliardárov. Demokrati uprednostňujú takéto zvýšenie v nádeji, že budú motivovať spoločnosti, aby viac investovali do ekonomiky a zvyšovali mzdy, ale tieto aspekty prezidentovej ekonomickej agendy pravdepodobne neprejdú v rozdelenom Kongrese.
Samotný Berkshire sa častejšie obracal na spätné odkúpenia, keďže vysoké ocenenia na verejných trhoch sťažili Buffettovi identifikovať sľubné akvizície. Spoločnosť minula približne 2.6 miliardy dolárov na spätné odkúpenie vlastných akcií v posledných troch mesiacoch roku 2022, čím sa celková suma za celý rok zvýšila na 7.9 miliardy dolárov. Buffett poznamenal, že niektoré spoločnosti, na ktoré Berkshire vsadil najviac, vrátane Apple Inc. a American Express Co., zaviedli podobné opatrenia.
Ďalší cieľ v Buffettovom kríži: investiční bankári, známy protivník.
„Každý malý kúsok pomáha, ak sa spätné odkupy uskutočňujú za ceny, ktoré zvyšujú hodnotu,“ napísal Buffett. „Rovnako určite, keď spoločnosť preplatí spätné odkúpenie, pokračujúci akcionári stratia. V takých časoch plynú zisky iba predávajúcim akcionárom a priateľskému, ale drahému investičnému bankárovi, ktorý odporúčal hlúpe nákupy.“
Ďalšie prekvapenie - dĺžka listu. Podľa Jima Shanahana, analytika Edwarda Jonesa, sa to v porovnaní s predchádzajúcimi zdalo oveľa kratšie. Povedal, že to prišlo ako sklamanie.
"Nebolo tu veľa mäsa," povedal Shanahan. "Samotnému listu trochu chýba dôvtip a múdrosť, na ktorú sme si už zvykli."
Čo sa môžete naučiť z chýb Warrena Buffetta: Justin Fox
Pohľad do budúcnosti
Buffett dal priestor aj na diskusiu o budúcnosti spoločnosti vrátane pravdepodobnej zmienky o tom, koľko akcií v nej drží jeho nástupca Greg Abel.
„Navyše, naši budúci generálni riaditelia budú mať významnú časť svojho čistého majetku v akciách Berkshire, kúpených za ich vlastné peniaze,“ napísal Buffett.
Komentár prichádza po tom, čo Abel koncom minulého roka získal akcie vo firme za približne 68 miliónov dolárov, mesiace po tom, čo predal svoj podiel v Berkshire Hathaway Energy v hodnote 870 miliónov dolárov. Abelove držby vyvolali medzi investormi otázky, či má v hre dostatok kože v porovnaní s Buffettom.
Spoločnosť tiež ponúkla vzácny kúsok poradenstva o zárobkoch. Poisťovňa áut Geico vykázala celoročnú stratu z upisovania takmer 1.9 miliardy dolárov, keďže inflácia klesala do marží spolu so zvýšenou frekvenciou a závažnosťou poistných udalostí. Spoločnosť uviedla, že Geico dokázalo zabezpečiť zvýšenie poistných sadzieb a že očakáva návrat k prevádzkovej ziskovosti v roku 2023.
Pridelenie kapitálu
Výsledky tiež ukázali, že Berkshire bola v tomto období čistým predajcom akcií, čo sa prejavilo po tom, čo spoločnosť v podaní 13F naznačila, že náhle znížila pozíciu v Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. zverejnenú v predchádzajúcom podaní.
Čo hovorí Bloomberg Intelligence:
Warren Buffett bol v 4Q na akciách medvedí a predal akcie za viac ako 14 miliárd dolárov. To bolo viac, ako sme vypočítali z nedávneho podania 13F, čo znamená, že načasovanie niektorých predajov spoločnosti bolo pravdepodobne dobré.
Matthew Palazola, hlavný odvetvový analytik, poistenie
Berkshire oznámilo, že na konci minulého roka mala hotovosť vo výške 128.6 miliardy dolárov, čo je deviata najväčšia zásoba údajov z roku 2014. Buffett zdôraznil, že bude naďalej udržiavať túto finančnú hrádzu.
„Pokiaľ ide o budúcnosť, Berkshire bude vždy držať veľké množstvo hotovosti a amerických štátnych pokladničných poukážok spolu so širokým spektrom podnikov,“ napísal Buffett. „Budeme sa tiež vyhýbať správaniu, ktoré by mohlo mať za následok nepohodlnú potrebu hotovosti v nevhodnom čase, vrátane finančnej paniky a bezprecedentných poistných strát.“
(Aktualizácie s podrobnosťami z listu, komentár analytika z prvého odseku.)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html