Peňažný tok Best Buy zvyšuje bezpečnosť jeho dividendového výnosu

Zhrnutie z aprílových výberov

Na základe cenovej návratnosti prekonalo portfólio modelu najbezpečnejších výnosov dividend (-2.0 %) index S&P 500 (-6.8 %) o 4.8 % od 21. apríla 2022 do 17. mája 2022. Na základe celkovej návratnosti modelové portfólio ( -1.8 %) prekonal S&P 500 (-6.8 %) o 5.0 % za rovnaké obdobie. Najvýkonnejšie akcie s veľkou kapitalizáciou vzrástli o 14 % a najvýkonnejšie akcie s malou kapitalizáciou vzrástli o 7 %. Celkovo 18 z 20 akcií s najbezpečnejším dividendovým výnosom prekonalo svoje príslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 21. apríla 2022 do 17. mája 2022.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating, majú kladný voľný peňažný tok a ekonomické výnosy a ponúkajú dividendový výnos vyšší ako 3 %. Spoločnosti so silným voľným peňažným tokom poskytujú vyššiu kvalitu a bezpečnejšie dividendové výnosy, pretože viem, že majú hotovosť na podporu dividendy. Myslím si, že toto portfólio poskytuje jedinečne dobre preverenú skupinu akcií, ktoré môžu pomôcť klientom prekonať výkonnosť.

Odporúčané akcie na máj: Best Buy
BBY

Best Buy (BBY) je hlavnou akciou v májovom portfóliu modelov najbezpečnejších dividendových výnosov. Pôvodne som urobil Best Buy a Long Idea v novembri 2018 a nedávno som túto voľbu zopakoval v októbri 2021. Od mojej pôvodnej správy akcie vzrástli o 7 % v porovnaní so 40 % nárastom pre S&P 500.

Best Buy od fiškálneho roku 6 (FYE je 12. 2017. 1) zvýšil výnosy o 29 % ročne a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 22 % ročne. Marža NOPAT Best Buy vzrástla zo 4 % vo fiškálnom roku 2017 na 5 % vo fiškálnom roku 2022, pričom obraty investovaného kapitálu sa za rovnaký čas zlepšili zo 4.1 na 5.6. Rastúce marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu poháňajú návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) spoločnosti zo 14 % vo fiškálnom roku 2017 na 27 % vo fiškálnom roku 2022.

Obrázok 1: Výnosy z Best Buy a NOPAT od fiškálneho roku 2017

Voľný peňažný tok podporuje pravidelné výplaty dividend

Best Buy vyplácal dividendy každý rok od fiškálneho roku 2003 a zvýšil svoju pravidelnú dividendu z 1.36 USD/akcia vo fiškálnom roku 2018 na 2.80 USD/akciu vo fiškálnom roku 2022. Súčasná štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, poskytuje dividendový výnos 4.4 %.

Kumulatívny FCF spoločnosti Best Buy ľahko prevyšuje bežné výplaty dividend. Od fiškálneho roku 2018 do fiškálneho roku 2022 vygeneroval Best Buy 9.6 miliardy USD (58 % súčasnej trhovej kapitalizácie) v FCF, pričom vyplatil 2.7 miliardy USD na dividendách, podľa obrázka 2.

Ak by sa ekonomické spomalenie v roku 2022 zhoršilo a FCF spoločnosti by sa zmenil na zápornú hodnotu, ako tomu bolo vo fiškálnom roku 2009, hotovosť a hotovostné ekvivalenty spoločnosti vo výške 2.9 miliardy USD poskytujú ďalšiu vrstvu ochrany dividend. Pre porovnanie, spoločnosť vyplatila vo fiškálnom roku 688 dividendy vo výške 2021 miliónov dolárov.

Obrázok 2: Best Buy's FCF vs. bežné dividendy od fiškálneho roku 2018

Spoločnosti so silným FCF poskytujú vyššiu kvalitu dividendových výnosov, pretože firma má hotovosť na podporu svojej dividendy. Dividendám od spoločností s nízkym alebo záporným FCF nemožno tak dôverovať, pretože spoločnosť nemusí byť schopná vyplácať dividendy.

Najlepšia kúpa je podhodnotená

Pri súčasnej cene 80 USD/akcia má Best Buy pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.5. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že Best Buy NOPAT trvalo klesne o 50 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické vzhľadom na to, že Best Buy vzrástol NOPAT o 7 % ročne za posledné dve desaťročia a o 12 % ročne za posledných päť rokov.

Aj keď marža NOPAT Best Buy klesne na 4 % (päťročný priemer oproti 5 % v porovnaní s TTM) a hodnota NOPAT spoločnosti klesne o 1 % ročne v nasledujúcom desaťročí, akcia má dnes hodnotu 153 USD/akcia – 91 %. hore nohami. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v Best Buy's 10-K:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 315 miliónov USD s čistým efektom odstránenia 9 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (<1 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 3.9 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 1.0 miliardy dolárov. Najvýraznejšou úpravou boli odpisy aktív vo výške 2.4 miliardy USD (36 % vykázaných čistých aktív).

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 4.2 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 3.4 miliardy USD. Okrem celkového dlhu bola jednou z najvýznamnejších úprav hodnoty akcionárov 348 miliónov dolárov v hotovosti. Táto úprava predstavuje 2 % trhovej hodnoty Best Buy.

Zverejňovanie: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.