Veľké banky začínajú oznamovať svoje zisky tento týždeň a Wall Street očakáva, že výsledky za druhý štvrťrok budú „v poriadku“, čo je vlažne nadšené volanie, ktoré zhŕňa výkonnosť akcií v tomto roku.
Napriek tomu veľké banky ľahko preukázali svoju odolnosť minulý mesiac prešiel každoročným záťažovým testom Fedu. Sentiment sa opatrne obracia späť v prospech sektora.
„Výsledky bánk [sú] pravdepodobne v poriadku,“ napísal David George, analytik spoločnosti Baird, v nedávnej poznámke a dodal, že rovnováha medzi rizikami a potenciálnymi odmenami vyzerá atraktívne, keďže banky, ktoré pokrýva, sa obchodujú s mediánom 5.5-násobku budúcich ziskov. "Vzhľadom na nedávnu slabosť v skupine očakávame, že akcie sa budú obchodovať v poriadku, keď sa budeme pohybovať cez sezónu podávania správ," povedal.
Tento druh sentimentu sťažuje nadšenie pre investovanie do sektora, aj keď to môže byť jedna z bezpečnejších oblastí na zaparkovanie finančných prostriedkov, keď sa ekonomika spomaľuje. Záťažový test Fedu ukázal, že banky boli schopné odolať hypotetickému poklesu oveľa horšie, ako sa reálne obávajú ekonómovia.
Banky vyzerajú lacno, s mnohými obchodovanie okolo účtovnej hodnoty. Dividendový výnos na KBE je slušných 2.1 %, pričom
JPMorgan Chase
(JPM) a
Citigroup
(C) majú výťažky výrazne vyššie ako 3 %.
JPMorgan a Morgan Stanley (MS) oznámili svoje výsledky vo štvrtok. Čísla z
Wells Fargo
(WFC) a Citigroup majú prísť v piatok. Tu sú štyri oblasti, ktoré bude Wall Street sledovať:
Rastúci čistý úrokový príjem: Banky sú jedným z mála príjemcov rastúcich úrokových sadzieb, pretože umožňujú veriteľom zarábať širší rozdiel medzi úrokmi, ktoré berú z úverov, a tým, čo platia za vklady. Mike Mayo, analytik spoločnosti Wells Fargo, nedávno napísal, že očakáva, že banky zaznamenajú „najlepší rast čistého úrokového výnosu za štyri desaťročia počas nasledujúcich 6 štvrťrokov“ vďaka kombinácii rastúcich úrokových sadzieb a zvýšených komerčných úverov.
Menší príjem z poplatkov: Zatiaľ čo investori môžu byť nadšení z rastúceho čistého úrokového príjmu, klesajúce poplatky budú pravdepodobne čiastočne kompenzovať tento prínos. Rastúce úrokové sadzby vedú k menšiemu počtu hypotekárnych úverov, čo je dôležitý zdroj poplatkov. Vyššie sadzby tiež spôsobujú, že je pre spoločnosti drahšie požičiavať si na akvizície, čo znamená, že najväčší veritelia pravdepodobne uvidia a spomalenie investično-bankovej činnosti. Dokonca aj správa bohatstva, typický svetlý bod pre zisky bánk, by podľa Georgea, analytika Bairda, mohla zaznamenať nižšie príjmy z poplatkov.
Obchodovanie môže byť prekvapivo silné: Nedávna volatilita trhov nebola pre väčšinu investorov dobrá, ale ako diváci klasiky z roku 1983 Trading Places makléri dostávajú provízie bez ohľadu na to, akým smerom sa obchod uberá. George povedal, že očakáva, že banky vykážu medziročný nárast objemu obchodov s pevným výnosom o 5 % a z obchodovania s akciami o 10 %.
Veľký obrázok: Ako to už v prípade zárobkov býva, na výhľade záleží rovnako ako – ak nie viac ako – na zverejnených výsledkoch. Platí to najmä pre banky, pretože správanie ich klientov im dáva jasnejší pohľad na zdravie ekonomiky.
Vedúci predstavitelia veľkých bánk zatiaľ uznávajú, že prichádza spomalenie, ale majú zmiešané názory na to, aké vážne to bude. Minulý mesiac na konferenciiGenerálny riaditeľ JPMorgan Jamie Dimon varoval pred „hurikánom“.
Bank of America
Generálny riaditeľ Brian Moynihan vyzeral menej znepokojený a povedal: „Vždy sme pripravení ... nemáme na výber.“
Napíšte do Carleton English na [chránené e-mailom]