Akcie zamerané na technológie a rast majú dominantou Podľa Steva Eismana, senior portfólio manažéra v Neuberger Berman Group, prichádza na trhoch viac ako desaťročie, ale prichádza „zmena paradigmy“, keď Federálny rezervný systém zvyšuje úrokové sadzby v boji proti inflácii. Eisman sa preslávil svojou úspešnou stávkou na subprime hypotéky pred Veľkou finančnou krízou (GFC) v roku 2008, ktorá bola znázornená v knihe Michaela Lewisa z roku 2010, Veľký krátky, a následný film s rovnakým názvom, v ktorom postavu, ktorá sa mu podobá, stvárnil Steve Carell.
„Trhy majú dlhé obdobia paradigiem, kde sú určité skupiny lídrami,“ povedal hedžový fond pre Bloomberg v roku epizóda z Nepárne veľa podcast pondelok. „Niekedy sa tieto paradigmy násilne menia a niekedy sa tieto paradigmy menia v priebehu času, pretože ľudia sa svojich paradigiem len tak ľahko nevzdajú. A myslím, že opäť prechádzame obdobím, možno aj takýmto." Eisman poukázal na knihu Thomasa Kuhna z roku 1962, Štruktúra vedeckých revolúcií, ako dôkaz toho, že trhy môžu prechádzať postupnou, no nestálou zmenou paradigmy.
"Keď napríklad Einstein vytvoril svoju teóriu relativity... Nie je to tak, že všetci povedali: 'Och, čakali sme na Einsteina, vďaka Bohu, teraz sa môžeme zbaviť Newtona." Trvalo niekoľko rokov, kým si ľudia uvedomili, že to bola lepšia teória. Myslím si, že niečo také sa na trhoch deje,“ povedal. "Paradigmy sú tak hlboko zakorenené v mozgoch ľudí, že si niekedy ani nevedia predstaviť, že by tam mohlo byť niečo iné."
Po rokoch prudko stúpajúcich technologických akcií a kryptomien povedal George Ball, predseda Sanders Morris Harris, investičnej spoločnosti so sídlom v Houstone. šťastie v decembri, že v tomto roku očakáva aj zmenu paradigmy na trhoch, keďže investori zaujmú konzervatívnejší prístup.
„Myslím si, že občas dôjde k obratu investičného a ekonomického veku a my sme teraz po viac ako desaťročí takmer nulových úrokových sadzieb v jednom z nich,“ povedal. "Obdobia eufórie musia byť nasledované obdobiami abstinencie."
Staré aj nové
Keďže Federálny rezervný systém držal úrokové sadzby blízko nuly toľko rokov po Veľkej finančnej kríze a počas pandémie COVID-19, technologické a rastové akcie prekonali celkový trh.
Nízke náklady na pôžičky umožnili týmto firmám pohotovo investovať do rastu výnosov a a nedostatok životaschopných alternatív Akcie kvôli nízkym sadzbám znamenali, že investori „boli v podstate platení za to, aby riskovali“ a investovali do nich, povedal Eisman. Okrem toho mnohí investori trpeli „Amazonka choroba,“ podľa hedžového fondu. Tým chcel povedať, že úspech technologických gigantov ako Amazon – z ktorých niektoré boli nerentabilné roky predtým, ako ich akcie prudko vzrástli – viedol v poslednom desaťročí k ére špekulatívneho investovania do rastovo orientovaných akcií.
„Od roku 2010 do začiatku roku 2022, ak ste boli spoločnosťou, ktorá nemala žiadne zárobky, ale silný rast tržieb, ľudia snívali sen,“ povedal Eisman a tvrdil, že investori vždy hľadali ďalší Amazon a často v tomto procese ignorovali základné informácie. . Ale teraz, keď sa sadzby zvyšujú, Eisman povedal, že verí, že rast príjmov v mnohých z týchto firiem sa teraz spomaľuje a pre investorov prichádza nová éra.
Opísal, ako boli bývalí lídri akciového trhu predbehnutí počas minulých zmien trhovej paradigmy, ako je tá, ktorá sa deje teraz, pričom poznamenal, že finančné akcie, ktoré prekonali pred rokom 2008, „do roku 2020 doslova nič neurobili“.
"Nazvite to tucet rokov, keď sa stará vodcovská skupina vyparila," povedal.
Poskytovateľ hedžových fondov ďalej tvrdil, že nárast rastových a technologických akcií, ktoré boli na začiatku roka lídrami na trhu, je príkladom toho, že „ľudia sa len tak ľahko nevzdávajú paradigiem“. Technologicky náročné Nasdaq medziročne vzrástol o viac ako 13 % a ETF ARK Innovation ETF od Cathie Wood – ktorý sa zameriava na technologické a rastové akcie a počas pandémie sa stal predstaviteľom tohto sektora – vzrástol o viac ako 37 %. Eisman varoval, že to môže byť „posledný hurhaj“ pre tieto akcie, ale dodal, že to závisí od Federálneho rezervného systému.
"[Predseda federálnej rezervy Jerome] Powell povedal, že bude naďalej zvyšovať sadzby, a dôležitá veta je: 'a nechá ich tam.' Ak ich tam nechá, myslím, že dôjde k zmene paradigmy. Ak ešte raz striehne, vrátime sa tam, kde sme boli,“ vysvetlil. "Myslím si, že ich tam nechá a my budeme mať zmenu paradigmy, ale v tejto chvíli je to nepoznateľné."
Toto nie je rok 2008…
Zatiaľ čo Michael Burry, ďalší hedžový fond, ktorý sa preslávil úspechom Veľký krátky, tvrdil, že zásoby sú „najväčšie špekulatívna bublina všetkých čias“ od roku 2021 a predpovedali „matka všetkých nehôdEisman neverí, že história sa opakuje. Zlepšená regulácia vo finančnom systéme vytvorila oveľa bezpečnejší systém, tvrdí.
„Myslím si, že roky 2000 a 2008 sú pre niektorých investorov ako PTSD,“ povedal. „Na planéte Zem nie je veľa ľudí, ktorí skutočne chápu, ako veľmi sa zmenila finančná štruktúra Spojených štátov a Európy. Vidia teda, že trhy klesajú a hovoria si: 'Och, môj bože, stane sa niečo zlé'.“
A zatiaľ čo Burry varoval, že „predĺžená viacročná recesia“ je pravdepodobne na ceste, Eisman povedal, že očakáva niečo oveľa miernejšie.
"Môže sa stať niečo zlé, viete, môžeme mať recesiu," povedal. "Ale mám pocit, že budeme mať staromódnu recesiu." Nebudeme mať nejakú enormnú krízu, pri ktorej bude systém úplne ohrozený, čo sa stalo v roku 08."
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Olympijská legenda Usain Bolt stratila 12 miliónov dolárov na úsporách kvôli podvodu. Na účte mu zostáva iba 12,000 XNUMX dolárov
Skutočný hriech Meghan Markle, ktorý britská verejnosť nedokáže odpustiť – a Američania to nedokážu pochopiť
'To jednoducho nefunguje.' Najlepšia reštaurácia na svete sa zatvára, pretože jej majiteľ nazýva moderný model dobrého jedla „neudržateľným“
Bob Iger len položil nohu na zem a povedal zamestnancom Disney, aby sa vrátili do kancelárie
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html