Najväčšie zlyhanie banky od veľkej recesie vyvoláva „prehnané“ obavy z nákazy – veľké pretrvávajúce riziká však zostávajú

Topline

Náhly kolaps startupu Silicon Valley Bank – ktorý vyvrcholil najväčším krachom banky od Veľkej recesie – spôsobil zmätok v akciách a vyvolal obavy z potenciálne systémového hlavolamu, a hoci odborníci tvrdia, že obavy sú do značnej miery prehnané, varujú aj súvisiace efekty zvyšovania úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému sa budú ešte nejaký čas šíriť ekonomikou.

základné fakty

Tento týždeň zachvátili trh obavy z nákazy, keďže finančný sektor viedol širší pokles akcií po stredajšom odstavení kryptobanky Silvergate a podobne náhlom zatvorení SVB v piatok, keď bola okenice kalifornským regulátorom pri najväčšom bankrote banky od Veľkej recesie.

Široký výpredaj bol „nepochybne nevítanou pripomienkou“ finančnej krízy v roku 2008, hovorí analytik Sevens Report Tom Essaye s tým, že SVB sa pokazila a nakoniec sa jej nepodarilo udržať nad vodou po tom, čo bola nútená predať dlhopisové portfólio so stratou 1.8 miliardy dolárov, pretože vyššie úrokové sadzby stlačili ceny dlhopisov „hlboko pod“, kde boli pri kúpe.

Hoci sú „hrozivé“ a „extrémne negatívne“, problémy s financovaním Silvergate a SVB by sa nemali „extrapolovať [na] potrestanie celého odvetvia,“ hovorí Essaye a poznamenáva, že obe banky pôsobia na trhoch, ktoré sú zraniteľnejšie voči ekonomickému stresu vyvolanému vyššie úrokové sadzby — kryptomeny, startupy a rizikový kapitál.

Problémy však poukazujú aj na výzvy, ktorým čelí celý bankový sektor – konkrétne náklady na vklady (a teda aj bankovníctvo) „podstatne vzrástli“ v dôsledku vyšších sadzieb, pričom držba dlhopisov má nižšie trhové hodnoty, čo znamená, že „niektoré banky nemusia používať veľké písmená, ako si myslia,“ hovorí Essaye.

V piatkovej poznámke pre klientov analytik Bank of America Ebrahim Poonawala do značnej miery súhlasil s tým, že panika je „pravdepodobne prehnaná“, keďže investori zdôrazňujú „idiosynkratické problémy v jednotlivých bankách“, ale zároveň poznamenal, že sektor bude naďalej zápasiť, kým sa neobjaví inflácia. konečne zmiznúť — vyhliadka s a veľmi neisté časová os.

Zásadný citát

„V [tomto novom] prostredí úrokových sadzieb sú dôležité obchodné modely, dôležité sú zisky a nerealistické prognózy ziskovosti o 5 až 10 rokov to neznížia,“ hovorí Chris Zaccarelli, investičný riaditeľ Aliancie nezávislých poradcov. "Existuje veľa spoločností a špekulatívnych bublín, ktoré sa z tohto kola intervencií Fedu nevrátia."

Čo nevieme

Stále je veľmi nejasné, ako budú predstavitelia Fedu reagovať na boje bankového sektora; predseda Fedu Jerome Powell však môže byť nútený reagovať na nepokoje na záver nasledujúceho zasadania centrálnej banky 22. marca. zopakoval že nárasty spomaľujú ekonomiku „s dlhými a premenlivými oneskoreniami“, ktoré zasiahnu niektoré sektory a spoločnosti viac ako iné, a dodáva: „Bude to chvíľu trvať, kým sa naplno prejavia účinky menového obmedzenia.“

Kľúčové pozadie

Dve z najväčších otázok pre ekonómov sú, kedy Fed spomalí alebo zastaví zvyšovanie sadzieb – a čo, ak nie výrazne nižšia inflácia, by si mohlo vynútiť konečnú pauzu. Rastúci počet expertov sa domnieva, že by to mohlo viesť k veľkému narušeniu finančného trhu, ale nie je jasné, aký druh Keďže výnosy z 30-ročnej štátnej pokladnice koncom minulého roka vyskočili, úverový stratég Bank of America Yuri Seliger povedal, že tvorcovia politík môžu byť klientom viac znepokojení. slabá likvidita na trhu štátnych dlhopisov. Okrem toho by potenciálne veľký pokles cien nehnuteľností mohol viesť k príliš veľkému sprísneniu v sektore bývania, ktorý je kľúčovou súčasťou ekonomiky USA.

Ďalšie čítanie

Vypnutie SVB kalifornským regulátorom (Forbes)

Akcie SVB sa zastavili po páde akcií — VC povedia firmám, aby vybrali prostriedky (Forbes)