(Bloomberg) — Bill Gross a jeho bývalí kolegovia z Pacific Investment Management Co. sa môžu zhodnúť aspoň na jednej veci: dlhopisy sú teraz atraktívne.
Najčítanejšie z Bloombergu
prečo? Vzhľadom na to, že trh teraz stanovuje ceny, kľúčové náklady na pôžičky Federálneho rezervného systému budú vrcholiť na úrovni 4.5 %. To je podľa Grossa, spoluzakladateľa Pimco, ktorý bol v roku 2014 vylúčený z dlhopisovej veľmoci, príliš vysoké.
Šéf Fedu Jerome Powell si nemôže dovoliť neustále zvyšovať sadzby, aby potlačil infláciu tak, ako to urobil jeho predchodca Paul Volcker v 1980. rokoch, pretože americká ekonomika je teraz oveľa viac zadlžená a globálny rast sa spomaľuje, napísal Gross vo svojom najnovšom výhľade. To znamená, že dvojročný výnos štátnej pokladnice, momentálne na úrovni 4.2 %, je príliš vysoký a sadzby naprieč krivkou dosiahli „dočasný“ vrchol, povedal.
Jeho názor je v súlade s rastúcim počtom investorov, vrátane investorov v Pimco, ktorí nachádzajú hodnotu v dlhopisoch po tom, čo globálny trh s pevným výnosom tento rok utrpel bezprecedentnú 19% stratu.
Začiatkom tohto týždňa Andrew Balls, investičný riaditeľ spoločnosti Pimco pre globálny fixný príjem, a ekonómka Tiffany Wildingová uviedli, že potenciál návratnosti na dlhopisovom trhu je „presvedčivý“ po tom, čo výnosy dosiahli viacročné maximá. Jeffrey Gundlach, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Doubleline Capital, koncom minulého mesiaca povedal, že skupoval štátne pokladnice.
Zatiaľ čo „inflácia je v súčasnosti zdanlivo osamoteným zameraním Fedu, ekonomický rast a finančná stabilita môžu čoskoro získať rovnakú mieru,“ napísal Gross, 78-ročný bývalý kráľ dlhopisov. „Na vine je stále sa zvyšujúci pákový efekt. USA a ostatné ekonomiky už neznesú oveľa viac zvyšovania sadzieb."
Gross v roku 1971 spoluzakladal spoločnosť Pimco v Newport Beach v Kalifornii a vyšplhal sa na vrchol finančného sveta po tom, čo z neho vybudoval giganta s pevným príjmom. V roku 2014 šokoval finančný svet tým, že po konfliktoch s inými vedúcimi pracovníkmi náhle opustil firmu. O päť rokov neskôr odišiel z podnikania v oblasti správy aktív.
Naďalej je aktívny vo vyjadrovaní trhových názorov, najmä prostredníctvom investičného výhľadu zverejneného na jeho webovej stránke.
Gross vo štvrtok povedal, že jeho osobné portfólio sa „čoraz viac prikláňa k malému percentu strednodobých dlhopisov“.
Prevrátená výnosová krivka – keď krátkodobé sadzby vzrastú nad dlhodobé výnosy – podľa Grossa zvyšuje riziko poklesu, pretože banky sa budú zdráhať požičiavať, čím sa udusí úverový tok. Potenciálne škody zo súčasnej inverzie alebo negatívneho prenosu by mohli byť väčšie ako predchádzajúce recesie z dôvodu vyššieho dlhového zaťaženia.
„Čím dlhší a širší je negatívny prenos, tým hlbšia je recesia,“ napísal.
Pre investorov, ktorí sa boja po brutálnych stratách dlhopisov v tomto roku, Gross poradil: kúpte si burzový fond iShares TIPS (TIP), ktorý investuje do dlhopisov viazaných na infláciu.
Výnosy päťročných štátnych cenných papierov chránených pred infláciou alebo TIPS dosiahli 2. septembra 30 %, čo je úroveň naposledy zaznamenaná v roku 2008. TIPY nielenže ponúkajú ochranu pred infláciou, ale poskytujú aj potenciál na zhodnotenie kapitálu v prípade poklesu sadzieb, povedal. Hrubý.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html