(Bloomberg) – Súkromný trh prichádza zbierať – a hrozí, že spôsobí zmätok v globálnych akciách a dlhopisoch.
Najčítanejšie z Bloombergu
Keďže finančné podmienky sa na celom svete sprísňujú, súkromné trhové fondy požadujú, aby investori nahromadili viac hotovosti, ktorú prisľúbili počas dní pandémie, kde sa budú ľahko zarábať peniaze.
Zatiaľ čo sa očakáva, že mnohé veľké dôchodky a dotácie budú mať dostatočné peňažné toky na uspokojenie týchto kapitálových požiadaviek, existuje obava, že veľký počet ďalších investorov bude musieť uvoľniť likvidné aktíva, aby splnili svoje záväzky. To by pravdepodobne znamenalo ešte hlbšie straty na verejných trhoch s akciami a dlhom, kde výnosy už v tomto roku klesli o viac ako 20 %.
Podľa údajov Burgiss Group LLC sú prvé známky problémov zrejmé v zmenšujúcej sa distribúcii, ktorú tieto partnerstvá na súkromnom trhu prinášajú investorom.
Päť zo šiestich kategórií súkromných trhových fondov sledovaných výskumnou firmou zaznamenalo v treťom štvrťroku záporné čisté záväzky, čo znamená, že investori do nich museli naliať viac peňazí, ako sa im vrátilo. Najväčšiu medzeru zaznamenali buyout fondy, mínus 7.66 miliardy dolárov, najviac od druhého štvrťroka 2020, ukazujú údaje.
"Vidíme dôvod na obavy," napísali minulý mesiac analytici z Burgissu Patrick Warren a Luis O'Shea v poznámke. „Čistá distribúcia rizikového kapitálu je teraz na minime za niekoľko desaťročí a prednostné a núdzové dlhy tiež vyžadujú kapitál v sieti.“
Tri typy fondov rozdelili investorom najnižšiu sumu peňazí za najmenej sedem rokov.
Kapitálové výzvy sa tento rok zrýchlili, najmä v prípade súkromných úverových fondov, uviedol jeden z vedúcich predstaviteľov inštitucionálneho investora, ktorý dohliada na viac ako 50 miliárd dolárov. Portfóliá známe ako spúšťacie fondy, ktoré požadujú klientsky kapitál po splnení určitých limitov, patria medzi najaktívnejšie pri uskutočňovaní kapitálových výziev, uviedol výkonný riaditeľ a požiadal o anonymitu na diskusiu o interných záležitostiach.
„Je možné si predstaviť, že veľké inštitúcie sa zapájajú do núteného predaja likvidných verejných akcií, aby splnili požiadavky na kapitál v investíciách do súkromných fondov,“ napísal Benn Eifert, zakladateľ a hlavný investičný riaditeľ butikového hedžového fondu QVR Advisors, vo svojom októbrovom liste investorom. .
Kapitálové výzvy nie sú jediným problémom pre investorov na súkromných trhoch. Dokonca aj ich úspechy spôsobujú bolesti hlavy.
Keďže mnohé alternatívne aktíva v posledných rokoch prekonali verejné trhy, inštitúcie prekročili pevné limity podielu svojich portfólií, ktoré možno prideliť súkromným trhom.
Aj keď tento takzvaný efekt menovateľa môže byť prehnaný – pretože existuje oneskorenie v preceňovaní súkromných aktív, aby odrážali najnovšie trhové podmienky – má potenciál spustiť zvýšený predaj v čase, keď je to najmenej žiadané.
A príslušné sumy môžu byť obrovské. Značná suma ľahko napumpovaných peňazí do finančného systému centrálnymi bankami počas pandémie si našla cestu do nekótovaných aktív, ktoré do septembra 10 celosvetovo vzrástli na 2021 biliónov dolárov, čo je päťnásobný nárast oproti roku 2007, podľa údajov investičnej spoločnosti Preqin.
„V makrosvete a na trhoch dochádza k určitým zmenám režimu, ktorých sa musíme chopiť,“ povedal Stephen Klar, prezident a riadiaci partner Wellington Management Co. 3. "S našimi klientmi pracujeme na tom, aby sme premýšľali o tom, ako skutočne vrátiť alokáciu aktív späť k diverzifikovanejšiemu a vyváženejšiemu spôsobu."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html