"Všetky možnosti sú na stole," odpovedal West.
Bilancia Boeingu bola vážne poškodená dvojitými problémami Covidien-19 a 737 MAX. Lietadlo MAX bolo celosvetovo od marca 2019 do novembra 2020 po dvoch smrteľných nehodách pozastavené. A Covid zničil dopyt po leteckej doprave, čím poškodil dopyt po produktoch Boeing.
Pred druhou haváriou MAX Boeing podľa FactSet vykazoval vo svojich účtovných knihách zhruba 7 miliárd dolárov v hotovosti oproti 15 miliardám dolárov v krátkodobom a dlhodobom dlhu. Pákový efekt nebol pre investorov príliš dôležitý. Boeing vytvoril voľný peňažný tok vo výške 13.6 miliardy dolárov v 2018.
Prihlásenie k odberu
Barronov denník
Ranný briefing s tým, čo potrebujete vedieť v nasledujúci deň, vrátane exkluzívneho komentára od autorov Barron a MarketWatch.
Teraz má Boeing zhruba 12 miliárd dolárov v hotovosti a 58 miliárd dolárov v krátkodobom a dlhodobom dlhu. Analytici predpokladajú, že Boeing vygeneruje v roku 900 voľný peňažný tok vo výške približne 2022 miliónov dolárov. Vytváranie voľného peňažného toku je stále v útlme. Očakáva sa, že v rokoch 9 a 11 dosiahne približne 2023 miliárd USD a 2024 miliárd USD.
Boeing má tiež k dispozícii takmer 15 miliárd dolárov nevyčerpaných úverových revolverov a West počas konferenčného hovoru spoločnosti v prvom štvrťroku uviedol, že manažment sa cíti „veľmi dobre s našou pozíciou likvidity a súvahou“.
Pákový pomer čistého dlhu k voľnému peňažnému toku vyzerá oveľa horšie ako predtým. A čo viac, Boeing má oveľa väčší čistý dlh ako jeho hlavný rival,
Airbus
(AIR.France). Európsky letecký gigant má zhruba 16 miliárd dolárov v hotovosti oproti 13 miliardám dlhu.
Silná bilancia Airbusu bude pre Boeing ťažké konkurovať. Koniec koncov, vývoj nových lietadiel stojí miliardy dolárov.
Predaj akcií Boeingu je životaschopnou možnosťou, ale zdá sa, že je neskoro. Ešte v auguste 2021 Barron navrhol Boeingu vydať vlastný kapitál, aby opravil svoju chorú súvahu a pomohol financovať vývoj nových produktov. Akcie sa v tom čase obchodovali za viac ako 234 dolárov.
V tom čase analytik Credit Suisse Robert Spingarn povedal, že investori Boeingu pravdepodobne akceptujú predaj akcií. Odvtedy sa Spingarn presťahoval do Melius Research. Hodnotí akcie Boeingu na Buy s cieľovou cenou 256 dolárov.
Náš návrh bol, aby Boeing predal akcie za 10 až 15 miliárd dolárov. Keď je cena akcií teraz nižšia, bude ich trvať oveľa viac, aby získali túto sumu peňazí.
Investori môžu byť menej zhovievaví k emisii akcií, keď cena akcií klesla od polovice augusta 42 o približne 2021 %. Akcie Airbusu v rovnakom období klesli o približne 7 %.
A ak by Boeing vydal akcie za povedzme 175 dolárov za akciu, namiesto 230 dolárov, zrazilo by sa asi o 10 dolárov Barron návrh, že akcie by sa mohli obchodovať až za 315 USD. V reakcii na žiadosť o komentár uviedol Boeing Barron späť k Westovým nedávnym komentárom na Goldmanovej konferencii.
To nie je veľký protivietor, najmä s akciami pod 140 USD v poslednom obchodovaní. Napriek tomu sa veľké predaje akcií môžu stať presahom alebo sebanaplňujúcim sa proroctvom. Každý čaká s nákupom, kým neuvidí ukončenú emisiu akcií.
Veľký rozdiel medzi dnešnou cenou a úrovňou 234 USD z polovice augusta však môže byť dôvodom, prečo investori v stredu berú správy s nadhľadom. Akcie Boeingu sa zdajú byť správami nedotknuté. Akcie v poludňajšom obchodovaní vzrástli o 1.8 %. The
S&P 500
a
Dow Jones Industrial Average
sú 0.4 % a 0.7 %, v tomto poradí.
Napíšte Al Rootovi na [chránené e-mailom]