Bondova bieda v cene?

Ako úrokové sadzby rastú, dlhopisy to vzali na bradu. Dlhopisy strácajú hodnotu, keď prevládajúce sadzby stúpajú, pretože nové dlhopisy potom nesú vyššie sadzby, čím sa existujúce dlhopisy stávajú menej atraktívnymi. Dlhopisy klesli o 4 % až 11 % v závislosti od ich trvania a typu, čo je najhorší rok pre fixný príjem od roku 1994. Dlhodobé dlhopisy klesli o 11 % (podľa merania TLT, iShares 20+ Treasury Bond ETF ).

Napriek môjmu presvedčeniu, že podnikové dlhopisy s najvyšším ratingom budú mať náskok pred štátnymi dlhopismi – vďaka vyšším výnosom, dobrej úverovej kvalite a izolácii od politických sporov – podnikové strednodobé dlhopisy (merané podľa VCIT, Vanguard Intermediate Term ETF) od začiatku roka klesli o 6.82 %, zatiaľ čo štátne dlhopisy s ekvivalentnou duráciou (VGIT) klesli o 5.70 %. Neexistuje žiadna záruka, ale očakával by som, že sa podnikovým dlhopisom bude v budúcnosti dariť porovnateľne lepšie. Ich výnos je teraz oveľa vyšší: na úrovni 3.52 % oproti 2.24 %. Úplné vylúčenie zodpovednosti: James Berman vlastní VCIT na svojich vlastných účtoch a na účtoch svojich klientov.

Počuli ste, že finanční experti tvrdia, že ak vlastníte dlhopisy až do splatnosti, nič nestratíte, pretože pokiaľ dlhopisy nesplácajú, zinkasujete nominálnu hodnotu, keď budú splatené. Ale to nie je správne: ignoruje to značné alternatívne náklady na dlhé roky sedenia v dlhopisoch, zatiaľ čo novo vydané dlhopisy prevyšujú váš výnos.

Je tu niekoľko dobrých správ: ceny dlhopisov očakávajú zvýšenie sadzieb Fedu dlho predtým, ako k nim skutočne dôjde. Je teda pravdepodobné, že veľká časť škôd už bola spôsobená. Napríklad v roku 1995 dlhopisy vzrástli o 23 % po strate 8 % v predchádzajúcom roku. Navyše, výnosy sú konečne konkurencieschopné. Na úrovni 3.52 % majú podnikové dlhopisy teraz výnos nad a nad úrovňou dlhodobej miery inflácie. To je obrovský rozdiel pre investorov a dôchodcov.

Súčasné čísla inflácie, dosahujúce až 8 %, môžu ešte chvíľu vzrásť. Ale tento Federálny rezervný systém nie je FED Arthura Burnsa v 1970. rokoch. Predseda Fedu Jerome Powell a jeho guvernéri sa veľmi jasne vyjadrili k boju s infláciou, dokonca naznačujú, že by mohlo prísť k zvýšeniu o 50 bázických bodov. Tí, ktorí vsádzajú na pretrvávajúcu štrukturálnu infláciu trvajúcu desať rokov, ako boli staré zlé 70. roky, sa pravdepodobne mýlia.