Pomliaždené akciové medvede prepadli rebríčky v hádke, že vrchol je in

(Bloomberg) — Rozdelenie grafu v indexe S&P 500. Známky sebauspokojenia v ostro sledovanom ukazovateli opcií. Slabé údaje o ekonomike sa hromadia. To všetko je pre medvede dôkazom toho, že rally v akciách prská.

Najčítanejšie z Bloombergu

Akcie klesli v stredu už druhý deň po sebe – prvýkrát, čo sa to stalo v tomto roku –, keď investori opäť začali znepokojovať ekonomický rast a to, o koľko viac môže Federálny rezervný systém zvýšiť úrokové sadzby. Všetko to bola potrava pre medvede, ktoré varovali, že akokoľvek dobre sa mohlo tohtoročné oživenie zdať – čím sa index S&P 500 zvýšil až o 4 % – pravdepodobne nevydrží.

„Medvedie trhy sú ako Zrkadlová sieň, ktorá má zmiasť investorov a vziať im peniaze,“ napísali stratégovia Morgan Stanley na čele s Michaelom Wilsonom. "Odporúčame sústrediť sa na základy a ignorovať falošné úvahy."

Index S&P 500 sa tento týždeň oproti 200-dňovému kĺzavému priemeru dostal na úroveň okolo 4,000 XNUMX, ale nedokázal sa nad ním zmysluplne vzchopiť počas dvoch po sebe nasledujúcich dní strát. Podľa Johna Gagliardiho zo spoločnosti Fidelity Investments išlo o piaty pokus benchmarku za približne posledný rok preraziť nad dlhodobú hranicu.

„Možno piatykrát to bude čaro, ale každý druhýkrát – posledné štyri pokusy – boli neúspešné,“ povedal tento týždeň pre Bloomberg TV. Index skončil v stredu okolo 3,929 XNUMX.

Akcie v stredu klesli, pričom S&P 500 stratil 1.6 % a Nasdaq 100 klesol o 1.3 %. Stalo sa tak, keď slabé ekonomické údaje znovu vyvolali obavy z výhľadu rastu – rast cien výrobcov minulý mesiac klesol viac, ako sa očakávalo, a pokles maloobchodných tržieb prekonal odhady. Navyše, výroba obchodných zariadení sa prepadla, pričom pokles výroby v továrňach zavŕšil najslabší štvrťrok pre výrobu od začiatku pandémie.

Príbeh pokračuje

„Americké ekonomické údaje boli slabšie, ako sa očakávalo, a vyvolávajú obavy z toho, že navyšovanie fondov Fedu konečne dobehne ekonomiku,“ povedal Michael O'Rourke, hlavný stratég trhu v JonesTrading.

Medvede majú množstvo ďalších znepokojujúcich ukazovateľov, na ktoré môžu poukázať, vrátane indexu Cboe VIX – ukazovateľa strachu – ktorý minulý týždeň klesol pod 20, čo sa v minulosti zhodovalo s obratom v raste akcií. Stalo sa to v štyroch predchádzajúcich prípadoch, odkedy sa pred rokom začal prepad indexu S&P 500 – najprv v zime, potom v apríli, auguste a decembri 2022. Zatiaľ čo obchodovanie VIX v polovici 20. rokov bolo neočakávane bežné počas celého roka ako spláchnuté pozícia akcií oslabila potrebu ochrany a udržala emócie na uzde, pokles pod psychologicky dôležitú hranicu 20 signalizoval, že spokojnosť zašla príliš ďaleko. Meradlo skončilo v stredu nad 20.

„Zdá sa mi to ako vrtkavý začiatok týždňa,“ povedal Shawn Cruz, hlavný obchodný stratég v TD Ameritrade. "Musíme prejsť ešte dlhú cestu, kým budeme môcť povedať, že sentiment k riziku sa otočil za roh."

Fondy obchodované na burze s pákovým efektom tiež poukazujú na slabnúci býčí impulz. Viac ako 600 miliónov dolárov opustilo ProShares UltraPro QQQ ETF (ticker TQQQ) – ktorý sleduje trojnásobný výkon technologicky náročného Nasdaq 100 – minulý týždeň v najväčšom výbere od konca roku 2021, ukazujú údaje Bloomberg. Na druhej strane obchodu ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) – ktorý poskytuje expozíciu trojnásobku inverznej výkonnosti tech-heavy indexu – absorboval takmer 600 miliónov dolárov vo svojom najväčšom týždennom príleve od augusta.

Wilson z Morgan Stanley sa pozerá na rozpätie medzi ziskovým modelom svojej firmy a konsenzuálnymi prognózami, ktoré je podľa neho takmer dvakrát také široké, ako kedykoľvek predtým. „Navrhuje zníženie zásob, na ktoré väčšina nie je pripravená,“ napísal jeho tím v poznámke. Hlavným vinníkom je podľa neho zvýšené inflačné prostredie, ktoré by mohlo „zničiť“ ziskovosť. "Naša negatívna téza o prevádzkovej páke zostáva nedocenená a počnúc touto výsledkovou sezónou pravdepodobne mnohých zaskočí nepripravených," uviedli.

V piatok S&P 500 uzavrel nad svojim 200-dňovým kĺzavým priemerom, ale nepodarilo sa mu ho udržať. A kým sa to zmysluplne neprelomí nad túto dôležitú úroveň, technici zostanú znepokojení tým, že najnovší pokus by mohol byť len ďalším neúspešným rally, napísali tento týždeň stratégovia Bespoke Investment Group.

Podľa Matta Maleyho, hlavného trhového stratéga spoločnosti Miller Tabak + Co, existujú dva kľúčové faktory súčasného 200-dňového kĺzavého priemeru. Po prvé, úroveň 4,000 2022 je psychologicky dôležité okrúhle číslo. Po druhé, je to tiež presne tam, kde sa zbližuje trendová čiara z historických maxím z roku XNUMX.

"Všetci sa stretávajú okolo 4,000, takže je to veľmi dôležitá technická úroveň," povedal v rozhovore. "Ak sa nedokáže pozbierať v priebehu niekoľkých nasledujúcich dní a prelomiť sa nad ním, bude to problém."

Keith Lerner, spoluhlavný investičný riaditeľ spoločnosti Truist Wealth, hovorí, že úroveň 4,100 XNUMX sleduje ako kľúčové meradlo blízkej budúcnosti.

„Ak by ste to dokázali prekonať, myslím si, že technické trendy by sa zlepšili,“ povedal v nadchádzajúcej epizóde podcastu Bloomberg „What Goes Up“. "Ale zatiaľ sme tam zlyhali."

– S pomocou Eleny Popiny a Michaela P. Regana.

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP