Fiškálny štvrtý štvrťrok Foot Locker (ticker: FL) bol silnejší, ako sa očakávalo, keď minulý piatok oznámila výsledky, ale trh sa namiesto toho zameral na vyhliadky maloobchodného predajcu tenisiek, ktorý požadoval nižšie celoročné príjmy, keďže predáva menej produktov od hlavného dodávateľa.
Bol to prvý hlavný náznak toho, že Nike sa môže dištancovať od Foot Locker, a to vystrašilo investorov. Akcie v ten deň klesli takmer o 30 % a tento týždeň pokračovali v poklese, pričom zasiahli nové 52-týždňové minimá, keďže mnohí analytici znížili rating akcie a znížili svoje odhady. Akcie v tomto roku zatiaľ klesli o 29 % a za posledných 39 mesiacov o 12 %. Akcie vo štvrtok uzavreli s nárastom o 0.1 % na 30 USD.
To je zlá správa – a je znepokojujúca. Ale sú tu aj dobré správy, najmä pre tých, ktorí hľadajú výhodné ceny.
„Odchod od Nike je krátkodobou protivietorom v predaji, ale myslím si, že snahy spoločnosti o diverzifikáciu by mali naďalej generovať ziskový rast a ďalšie značky, ktoré Foot Locker predáva, by mali aj naďalej viesť k úspechu,“ hovorí Jefferies. analytik Corey Tarlowe.
Aj keď sú novinky Nike ranou, určite nie sú prekvapením. Nike už prerušila vzťahy s mnohými ďalšími predajcami, od
Amazon.com
(AMZN) do obchodných domov a už roky zvyšuje priamy predaj spotrebiteľom.
Hoci už predtým naznačila, že plánuje pokračovať vo vzťahu s Foot Locker, stiahnutie Nike je už dlho základom puzdra na medveďa a zdá sa, že vedenie Foot Locker si čajové lístky prečítalo. Spoločnosť v posledných rokoch uskutočnila viacero investícií a akvizícií a rozširuje svoje vlastné ponuky privátnych značiek s vyššou maržou. A už položil základy pre diverzifikáciu svojho toku príjmov: vo fiškálnom roku 75 bol produktový mix spoločnosti Foot Locker 2020 % Nike, ale v roku 65 klesol na 2021 % a očakáva sa, že do konca tohto roka klesne na 55 % alebo menej.
To je znepokojujúce, ak si myslíte, že Foot Locker je len obchod Nike. Zdá sa však, že pestrejšia produktová rada spoločnosti u spotrebiteľov rezonuje. Porovnateľné tržby iných spoločností ako Nike vzrástli v poslednom štvrťroku o viac ako 30 %. Foot Locker tiež zaznamenal dvojciferné čísla v doplnkoch a odevoch, keď prekračuje svoje korene v oblasti obuvi.
To by mohlo naďalej rásť vzhľadom na pokračujúci posun k atletike a trvalejšej práci na diaľku, čo prispieva k silným stránkam spoločnosti. „Foot Locker je obľúbenou destináciou pre tenisky v USA naprieč demografickými údajmi, najmä v kľúčových kohortách Gen Z a Millennial, kde Foot Locker dominuje všetkým ostatným konceptom,“ píše John Kernan z Cowen & Co.
To všetko nemusí znieť ako dosť na kompenzáciu Nike a riziko zostáva, ale realita je taká, že po obrovskom poklese akcií je teraz oveľa lacnejšie staviť, že Foot Locker to dokáže. Foot Locker mení majiteľa za menej ako sedemnásobok budúcich zárobkov, čo je hlboko pod päťročným priemerom, ktorý je 10-násobok a nie je ďaleko od svojho zhruba štvornásobku.
Za zmienku tiež stojí, že dve nedávne akvizície hráčov obuvi WSS a atmos od Foot Locker zaznamenávajú rýchlu expanziu príjmov a jej investícia do GOAT vyzerá dôvtipne, keďže hodnota predajcu tenisiek sa za posledné roky podľa posledných kôl financovania viac ako zdvojnásobila.
„To ukazuje zvýšený dopyt spotrebiteľov po opätovnom predaji a pokračujúce strategické myslenie Foot Locker s cieľom rozšíriť svoju prítomnosť v tomto rozkvitajúcom priestore,“ hovorí Tarlowe z Jefferies. "Existuje veľa rôznych obchodných aspektov, ktoré z neho robia atraktívnu investíciu."
Foot Locker tiež uviedol, že tržby v rovnakých obchodoch v januári stagnovali – napriek zložitým porovnaniam s obdobím spred roka a konsenzuálnym očakávaniam celkového poklesu vo fiškálnom prvom štvrťroku.
Očakávania skutočne dramaticky klesli, čo by mohlo spoločnosti pomôcť v nasledujúcich štvrťrokoch. Teraz sa Foot Locker obchoduje zhruba o 25 % nad 23 dolármi – najnižšou cieľovou cenou na ulici – aj keď tak nízko klesla len raz za posledné desaťročie. Na rozdiel od toho, jeho forwardový násobok by sa musel vyšplhať späť na 8.5-násobok – stále pod päťročný priemer – aby sa akcie opäť obchodovali nad 40 USD.
Nakoniec len čas ukáže, či sa Foot Locker dokáže odraziť, ale výpredaj by mohol byť prehnaný, ak vezmeme do úvahy, že spoločnosť sa môže pochváliť aj čistou súvahou, 5.5% dividendovým výnosom a zdravým voľným peňažným tokom. Nebol by to prvý smoliar, ktorý prekvapil trh.
Napíšte Teresa Rivas pri [chránené e-mailom]
