Kúpte si sklad Genco Shipping & Trading Stock. Špedičná spoločnosť sa chystá vyplatiť 14 % dividendový výnos.

Počas tohtoročných trhových turbulencií sa akcie Genco ukázali ako prístav v búrke. Akcie v roku 42 vzrástli o 2022 %, ale investori môžu stále podceňovať vytrvalosť spoločnosti.

Genco prevádzkuje 44 lodí na suchý náklad, čo sú v podstate kovové trupy s motorom používaným na prepravu veľkého množstva komodít. Jeho lode sú diverzifikované podľa veľkosti: 17 je masívna odroda Capesize zameraná na prepravu železnej rudy a uhlia a 27 sú menšie lode Ultramax a Supramax používané na prepravu obilia, cementu, hnojív a rôznych iných sypkých komodít. Genco má trhovú hodnotu 935 miliónov dolárov a sídli v New Yorku.

Odvetvie lodnej dopravy čelilo ťažkým podmienkam od globálnej finančnej krízy v rokoch 2008 – 09. Trvalo desaťročie, kým sme sa prepracovali cez nadmernú ponuku lodí, ktorá sužovala trh a znížila prepravné sadzby. Medzitým niekoľko lodných spoločností vrátane Genco skrachovalo a lodenice znížili kapacitu.

Potom v roku 19 zasiahla pandémia Covid-2020. Dopyt uzavretých spotrebiteľov po fyzických produktoch prudko vzrástol a dodávateľské reťazce vrčali.

Index Baltic Dry, ktorý sleduje sadzby za suchú hromadnú prepravu na približne dvoch desiatkach globálnych trás, sa pohyboval od 400 bodov v máji 2020 po viac ako 5500 2021 na jeseň XNUMX.

obnovený Uzamknutie COVID-19 v Číne a obzvlášť vlhké obdobie dažďov v Brazílii spôsobilo pokles zásielok železnej rudy, čo prinieslo väčšiu volatilitu indexu. Baltic Dry sa nedávno obchodovalo okolo 3300.

Futures kontrakty na jednotlivé zložky tvoriace index vo všeobecnosti poukazujú vyššie sadzby neskôr v tomto rokuOčakáva sa, že Čína sa opäť otvorí, čím sa zvýši dopyt po dovoze uhlia a železnej rudy a vývoz železnej rudy z Brazílie dobehne. Genco, rovnako ako všetci prepravcovia, ťaží z vyšších sadzieb.

Obmedzená ponuka nových plavidiel na suchý náklad by tiež mala udržiavať sadzby vysoké, aj keď sa dopyt spomalí. Prepravcovia suchého nákladu sa zdržali zadávania nových objednávok na lode, vzhľadom na nadmerné objednávky v poslednom cykle boomu spolu s neistotou týkajúcou sa lodných palív a pohonných systémov ekologickejšej budúcnosti.

Výsledkom sú knihy objednávok na suchý objem plavidiel blízko ich historických minim, hovorí analytik BTIG Gregory Lewis. Zmysluplný rast ponuky v suchom stave nie je v pláne už niekoľko rokov.

Táto dynamika ponuky a dopytu by mohla udržať časy rozmachu lodnej dopravy suchého nákladu v chode, dokonca aj pri širšom spomalení ekonomiky.

Zatiaľ čo súperi rýchlo zvýšili svoje dividendy počas flush časov za posledný rok, Genco zaznamenalo len malý nárast vo výplate a zároveň splatilo viac ako 250 miliónov dolárov dlhu.

„Je to cyklický priemysel; nemôžete sa z toho dostať,“ hovorí senior námorný analytik HC Wainwright Magnus Fyhr. "[Genco] sa snaží prísť s modelom, ktorý pritiahne investorov počas celého cyklu."

„Aby si to investori naozaj všimli, musíte mať dividendu, ktorá je nielen atraktívna, ale aj udržateľná,“ hovorí generálny riaditeľ John Wobensmith. "Nielen na nasledujúcich 12 alebo 24 mesiacov, ale na ďalších päť rokov alebo 10 rokov."

Splatenie dlhov spoločnosti Genco az toho vyplývajúce nižšie úrokové platby drasticky znížili celkové denné náklady na prevádzku jej lodí na priemerných 8,100 XNUMX USD v rámci celej flotily. Súperi v suchom stave, vrátane

Veľkoobjemové nosiče

(SBLK),

Skupina Golden Ocean Group

(GOGL) a

Hromadná doprava Eagle

(EGLE), čelia denným nákladom na vyrovnanie nákladov viac ako 10,000 XNUMX USD na loď v dôsledku vyšších úrokov a nákladov na splácanie dlhu.

Fyhr odhaduje, že lode Genco by tento rok mohli mať priemernú cenu okolo 28,000 XNUMX dolárov za deň.

Genco práve oznámilo svoju prvú úplnú výplatu dividend podľa svojho nového vzorca: prevádzkový peňažný tok mínus kapitálové výdavky, splatenie dlhu a dodatočná hotovostná rezerva. Dividenda za prvý štvrťrok splatná tento týždeň bude 79 centov na akciu, čo je nárast z piatich centov v období spred roka. Udržanie tejto sadzby by spoločnosti Genco poskytlo 14% dividendový výnos pri jej nedávnom uzavretí 22.20 USD. To je pravdepodobne blízko k maximálnemu výnosu cyklu, ale nová stratégia znamená, že Genco by mala naďalej vyplácať určitú formu dividendy aj v prípade poklesu.

Ak by sa sadzby za prepravu zvýšili neskôr v tomto roku, mohla by byť dokonca aj vyššia výplata: Fyhrov model ukazuje každé zvýšenie denných sadzieb za prepravu o 1,000 37 USD, čo pridáva XNUMX centov na akciu k distribuovateľnému peňažnému toku spoločnosti Genco.

„Investori povedali cyklickým spoločnostiam, že chcú vidieť hotovosť,“ hovorí Lewis z BTIG.

Zatiaľ je Genco príbehom ukážte mi. Spoločnosť bude musieť preukázať, že jej nový dividendový prístup funguje v priebehu expedičného cyklu a že akcie si zaslúžia, aby boli ocenené vo vzťahu k ich výplate alebo ich výnosovej sile – nie k čistej hodnote aktív jej vozového parku, ako je typické. v priemysle.

Lewis a Fyhr majú hodnotenie Buy na akciách Genco s cenovými cieľmi 28 USD a 30 USD, v uvedenom poradí, o 25 % až 35 % oproti súčasným úrovniam.

„Model ešte nebol testovaný; neprešiel žiadnym poklesom,“ hovorí Fyhr. Keď sa to stane, "Myslím, že Genco je v oveľa lepšom stave, aby sa s tým vysporiadal."

Napíšte Nicholas Jasinski o [chránené e-mailom]