Kúpte si akcie PayPal. Spoločnosť Battered Payments Company sa začína zlepšovať.

Odložte však rany a výčitky kupujúceho. PayPal (ticker: PYPL) si zaslúži druhú šancu. Spoločnosť robí prevádzkové zmeny a hovorí o finančnej disciplíne. Jej hlavná činnosť zostáva stabilne zisková. Rovnako ako u iných padlých obrov –

Netflix

(NFLX) prichádza na myseľ – je tu prípad začínajúceho býka. Akcie idú na 21-násobok odhadovaného zisku v roku 2023. Aj keď je to prémia na trhu, nie je to strmé pre spoločnosť s prognózou rastu ziskov na úrovni približne 20 %.

Toto nastavenie sa páči aspoň jednému aktivistovi z Wall Street: Elliott Management. Elliott, známy svojou tvrdou taktikou a bojmi o prevzatie, nedávno získal 2% podiel v spoločnosti PayPal v hodnote približne 2 miliardy dolárov. To nie je veľké podľa štandardov aktivistov ani pre Elliott, ktorý má aktíva 55.7 miliardy dolárov. Ale je to Damoklov meč nad manažmentom. „Tvrdá láska od Elliotta by mala pomôcť PayPalu získať späť stratenú dôveryhodnosť,“ hovorí analytik Mizuho Securities Dan Dolev.

Generálny riaditeľ PayPal Dan Schulman, ktorý minulý týždeň hovoril o výzve na získanie zisku, uviedol, že rozhovory s Elliottom boli „konštruktívne a založené na spolupráci“. PayPal a Elliott odmietli komentovať.

Či už vďaka Elliottovi alebo nie, PayPal sľubuje finančnú disciplínu a obmedzenie rastu svojich kľúčových značiek. Skutočne, jeho posledný zisk bol pozoruhodný tým, čo chýbalo: hovoriť o tom, že sa stane „super aplikáciou“ z oblasti finančných technológií. Preč sú časy, keď sa o Schulmanovi hovorilo, že sleduje trháky, ako napríklad akvizíciu 45 miliárd dolárov

pinterest

(PINS), ďalšia spoločnosť, v ktorej Elliott nedávno prevzal podiel. Tiež sa hovorí o pridávaní akcií alebo ďalších kryptomien.

Bitcoin
a niekoľko ďalších teraz v aplikáciách Venmo a PayPal.

"Zúžili sme naše zameranie," povedal Schulman analytikom, znelo to skromnejšie, keď načrtol plány pre "ziskový rast" a "nákladovú disciplínu". Cieľom spoločnosti je preorientovať sa na svoje jadro: digitálne peňaženky PayPal a Venmo, online pokladňu a platformu Braintree pre obchodníkov. Vyzdvihol úsporu nákladov vo výške 900 miliónov dolárov pre tento rok a 1.3 miliardy dolárov v roku 2023.

PayPal zverejnil aj ďalšie pozitívne správy, vrátane postupných ziskov v raste štvrťročných tržieb a nárastu predpovedí upravených ziskov v roku 2022. Bol ohlásený program spätného odkúpenia akcií v hodnote 15 miliárd USD vrátane plánov vrátiť investorom viac ako 75 % voľného cash flow. Spoločnosť vymenovala Blakea Jorgensena za svojho nového finančného riaditeľa, čím obnovila určitú stabilitu riadenia po tom, čo predchádzajúci finančný riaditeľ odišiel do

Wal

(WMT) v apríli. Investori to všetko milovali a akcie zvýšili tento týždeň o približne 11 %.

Je pravda, že znižovanie nákladov a spätné odkupy akcií nie sú pre rastových investorov práve maškrtou. A nová stratégia by bola veľkým obratom oproti legendárnej minulosti PayPalu. Zoznam hviezd technického priemyslu – Peter Thiel, Max Levchin a Elon Musk – priviedol spoločnosť k životu. Na burzu sa dostala v roku 2002 a rýchlo ju získala

eBay

(EBAY) a žila pod touto strechou až do roku 2014, kedy bola odčlenená. Schulman, 64, bývalý generálny riaditeľ spoločností Priceline a Virgin Mobile USA, odvtedy vedie show.

PayPal dostal obrovskú pandémiu, pretože elektronický obchod vzrástol. Schulman a jeho tím sa rozšírili do oblasti krypto, buy-now-pay-later, kreditných kariet a medzinárodných služieb. Obchodovanie s akciami sa zdalo ako ďalší produkt, pričom aplikácie zamerané na Gen-Z, ako napr

Trhy Robinhood

(KAPÚTA). Spoločnosť vo februári 2021 oznámila investorom, že jej cieľom je dosiahnuť v roku 750 2025 miliónov aktívnych účtov na príjmovej báze 50 miliárd USD, čím sa od roku 2021 takmer zdvojnásobí objem predaja. Voľný peňažný tok by sa podľa spoločnosti mohol tiež zdvojnásobiť a dosiahnuť 10 miliárd USD ročne.

Trhliny v tejto vízii sa však čoskoro objavili, keď trendy elektronického obchodu pandémie začali miznúť. Akcie minulú jeseň zakolísali kvôli fámam o dohode s Pinterestom, čo je znamenie interpretované investormi, že PayPal nedokázal organicky dosiahnuť svoje rastové ciele. Tieto obavy sa potvrdili vo februári, keď PayPal ustúpil od svojich cieľov na rok 2025 a znížil prognózy. Trest bol rýchly; akcie sa za dva dni znížili o viac ako 30 %. Počas leta neustále klesal a dosahoval minimá okolo 77 USD.

PayPal dnes vyzerá menej ambiciózne, aj keď to môže byť jeden zo silnejších argumentov pre akcie. Spoločnosť sa zaväzuje oživiť marže, ktoré klesli o 10 percentuálnych bodov z výšky z obdobia pandémie. „PayPal má rozbehnutý významný program riadenia nákladov na kontrolu výdavkov, ktoré sa počas pandémie rozrástli,“ hovorí analytička MoffettNathanson Lisa Ellis. Príjmy v USA, aj keď v dôsledku pandémie klesali, medziročne vzrástli o 18 %. Pôžičky a obchodné služby ukazujú silu.

Tanec s Elliottom vyzerá ako ďalší pozitívny katalyzátor. Spoločnosť prehodnocuje svoje plány alokácie kapitálu a súvahy – opatrenia, ktoré Elliott požadoval. Jedna divoká karta: remíza s Pinterestom nie je vylúčená vzhľadom na to, že sa aktivista podieľa na oboch akciách.

Niekoľkí analytici tento týždeň zvýšili cenové ciele, vrátane Jamesa Faucetta z Morgan Stanley, ktorý vidí, že akcie atakujú 134 dolárov, čo predstavuje nárast o približne 36 %. Skeptici však zostávajú. Mark Palmer z BTIG zopakoval neutrálny rating akcií a poznamenal, že aj keď bol povzbudený znižovaním nákladov a spätnými odkupmi, znie to ako „zrelá spoločnosť zavádzajúca stratégiu zberu“, a nie ako oživujúci rast. V priebehu budúceho roka vidí obchodovanie s akciami v rozsahu 15 %.

Výzvou pre akcie PayPal je teraz ich investorská základňa. Osloví rastových manažérov, hodnotových investorov alebo tých, ktorí chcú len akcie schopné návratnosti 10 % až 15 % ročne, bez veľkej drámy? Býci hovoria, že je to pekne nastavené na posledný scenár. „Nie sú to akcie s veľkým rastom, ale je to úžasná značka,“ hovorí analytik DA Davidson Chris Brendler. "Zhodnotenie má dlhú cestu k zotaveniu a to je príležitosť pre investorov."

Napíšte Carleton English na adrese [chránené e-mailom]