Pokračovanie je málokedy také dobré ako originál a čím menej sa o pokračovaniach hovorí, tým lepšie. Howard Schultz, bývalý generálny riaditeľ ktorý sa nedávno vrátil ku kormidlu
Akcie spoločnosti so sídlom v Seattli klesli v roku 36 o 2022 %, čo je tempo najhoršieho roku od roku 2008. Starbucks (ticker: SBUX) bol poškodený možnosťou spomalenia rastu svojho programu odmeňovania a odborové úsilie vo svojich predajniachako aj spomalenie čínskej ekonomiky a prudko stúpajúca inflácia v USA, ktoré zvýšili náklady. Možnosť recesie len pridáva na zozname obáv investorov o vyhliadky spoločnosti.
Vstúpi Schultz, ktorý sa vráti do Starbucks len štyri roky po odchode. Schultz kúpil spoločnosť v roku 1987 a vytvoril to, čo poznáme ako moderný Starbucks, pričom riadi jeho vzostup z rohovej kaviarne na medzinárodný reťazec s kaviarňou zdanlivo na každom rohu. Od roku 1992, prvého roku spoločnosti ako verejnej obchodnej spoločnosti, do roku 2000, čo bol koniec jeho prvého pôsobenia na čele, sa akcie vrátili o 37.7 % ročne v porovnaní s
S&P 500
index je 19.7%.
Schultz sa vrátil do funkcie generálneho riaditeľa v januári 2008 a akcie sa do jeho odchodu v júni 18.2 anualizovane vrátili o 2018 %, čím prekonali návratnosť 500 % indexu S&P 8.9. Teraz je Schultz opäť späť – svoj návrat ohlásil v apríli – a je pripravený priamo riešiť problémy Starbucks.
Keď sa Schultz naposledy vrátil, znížil náklady, aby dostal spoločnosť cez recesiu v rokoch 2007-09. Starbucks by opäť mohol využiť jeho rozpočtové schopnosti. Vo fiškálnom roku 2022, ktorý sa skončí v septembri, sa očakáva, že jej náklady na predaj, ktoré zahŕňajú mzdy a komodity ako kávové zrná, vzrastú o 30 %. V máji spoločnosť uviedla, že v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov uvidí dodatočné výdavky vo výške 200 miliónov dolárov z investícií do miezd, školení zamestnancov a technológií, čo podľa analytikov bude v roku 500 predstavovať viac ako 2023 miliónov dolárov v dodatočných ročných nákladoch.
Napriek tomu sa nepíše rok 2008. Náklady neklesnú, no najhorší nárast by mal byť minulosťou. A Schultz zo svojej strany vie, že musí byť ochotný investovať do rastu, aj keď to znamená prekonať nejakú krátkodobú bolesť.
Schultz by mal dostať nejakú pomoc. Dobré správy začínajú v Číne, ktorá bola pre Starbucks problémom. Zatiaľ čo tržby v rovnakých obchodoch v druhej najväčšej ekonomike sveta klesli v druhom štvrťroku medziročne o 23 %, Čína zvýšila časť svojich Obmedzenia súvisiace s COVID v Máji. Tržby Starbucks v krajine, ktoré za posledných 4 mesiacov predstavovali 12 miliardy dolárov alebo 12 % z jej celkových tržieb, by sa mali začať zlepšovať a do prvej polovice roku 2023 by sa dokonca mohli vrátiť na úrovne pred Covidom.
„V Číne bol neporiadok a zrazu máte opäť otvorený príbeh Číny,“ hovorí Stephanie Link, hlavná investičná stratégka spoločnosti Hightower Advisors, ktorá akcie vlastní.
Starbucks by tiež mal naďalej vidieť oživenie v USA Návštevnosť obchodu zostáva podľa odhadov Evercore ISI približne 10 % pod úrovňami pred pandémiou a pokračujúce zlepšovanie by malo pomôcť predajom v USA, čím by sa celkové príjmy v roku 32.3 zvýšili na odhadovaných 2022 miliardy USD. Starbucks tiež zdôraznil svoju „konzistentnú cenovú silu“ na svojom druhom štvrťročný konferenčný hovor v máji, čo jej umožnilo zvýšiť zisky v Severnej Amerike. Celkovo analytici očakávajú, že tržby Starbucks v roku 10 vzrastú o ďalších 35.6 % na 2023 miliardy dolárov.
Rastúce tržby však veľmi nepomôžu, ak Starbucks nedokáže premeniť viac svojich príjmov na zisky. Analytici očakávajú, že prevádzková marža v roku 15.8 vzrastie na 2023 % zo 14.8 % v roku 2022. Tým by sa dostala späť na úroveň z roku 2021, keď boli marže okolo 18 %, keďže náklady by sa mali začať spomaľovať, aj keď spoločnosť pokračuje v raste. míňať na rast. „Vynaložené investície budú relatívne skromné v porovnaní s tohtoročným... dopadom inflácie na americké marže,“ píše analytik Evercore David Palmer.
Prihlásenie k odberu
Časopis tohto týždňa
Tento týždenný e-mail ponúka celý zoznam príbehov a ďalších funkcií tohto týždenníka. Sobotné ráno ET.
Očakáva sa, že zisk na akciu klesne na 2.89 USD, teda o 11 % z 3.24 USD v roku 2021, ale v roku 20 by sa mal zvýšiť o 2023 % na 3.47 USD. A ak fixné náklady zostanú väčšinou pod kontrolou, EPS by mohol do roku 15 rásť o 4.38 % ročne na 2025 USD.
Ak Starbucks dokáže dosiahnuť tieto čísla, akcie by mohli byť, ak nie výhodná, prinajmenšom celkom presvedčivá pri súčasných hodnoteniach. Obchoduje sa za niečo viac ako 22-násobok 12-mesačných budúcich ziskov, čo je takmer najnižšia úroveň od roku 2020 a pod päťročným priemerom, ktorý je 27.3-násobok. Zatvorenie tejto medzery na 25-násobok zisku za rok 2024 by znamenalo, že akcie by sa dostali na 98 USD, čo je o 30 % viac oproti štvrtkovej uzávierke 75.20 USD. „Je to dosť lacné v porovnaní s tým, kde sa s ním historicky obchodovalo,“ hovorí analytik Credit Suisse Lauren Silberman, ktorý nazýva 25 „spravodlivým“ hodnotením a má prekonaný rating a cieľovú cenu akcie 103 USD.
Či sa tieto zisky zhmotnia, závisí od Schultza. Potrebuje okamžite investovať – napríklad výdavky na školenie baristov pre nové konfigurácie obchodov – a zároveň pokračovať v rozširovaní programu Starbucks Rewards, ktorého členovia minú každý rok dvakrát až trikrát toľko ako nečlenovia. Silberman napríklad hovorí, že počet členov by mohol v najbližších rokoch dosiahnuť viac ako 70 miliónov, zatiaľ čo v súčasnosti je to takmer 30 miliónov. Schultz dostane príležitosť vyložiť to všetko na investorskom dni Starbucks 13. septembra, kedy by spoločnosť mala poskytnúť aktualizované dlhodobé usmernenia.
To by mohlo skutočne spôsobiť otras akcií.
Napíšte Jacob Sonenshine o [chránené e-mailom]
