Kúpiť dip? Prečo sa akciový trh odrazí od januárových miním sa môže ukázať ako predčasné

Začiatok roku 2022 bol volatilný. Na konci 27. januára index S&P 500
SPX,
-0.37%
klesol o 9.7 % zo svojho rekordného maxima zo začiatku januára, čím sa len vyhýbal korekčnému územiu – definovanému ako pokles o 10 % z nedávneho vrcholu. Nasdaq Composite
COMP,
-0.58%
klesla o 15.7 %, poznamenal Shalett. Výpredaj prišiel, keď investori začali počítať s oveľa agresívnejším kolom zvyšovania sadzieb a iných sprísňujúcich opatrení Federálneho rezervného systému v snahe dostať infláciu pod kontrolu.

Fed na záver svojho zasadnutia 25. až 26. januára signalizoval, že zvyšovanie sadzieb, pravdepodobne začiatkom marca, je skutočne na ceste. Čoskoro prišlo oživenie, keď S&P 500 klesol späť o 4 % z minima z 27. januára až do piatkového záveru, zatiaľ čo Nasdaq vyskočil o 5.6 %.

Pozri: „Toto nie je rok 1980“: To, čo investori sledujú, keď sa blíži ďalší údaj o inflácii v USA

Shalett povedal, že býci sa rýchlo chytili technických faktorov poukazujúcich na „prepredané dno“ a potešil sa historickými údajmi, ktoré ukazujú, že sprísňujúce sa oznámenia Federálneho rezervného systému za posledných 60 rokov boli precedensom pre oživenie akciového trhu.

Shalett uznal, že história môže byť užitočným sprievodcom a že väčšina trhových cyklov a zmien režimov vykazuje „rýmujúce sa“ vzorce s minulosťou, ale varovala, že každý cyklus je jedinečný – a že ten súčasný, keďže tvorcovia politiky sa zaoberajú účinkami COVID. -19 pandémia, môže byť obzvlášť taká.

Tento obraz je sčasti komplikovaný historicky vysokou likviditou trhu (pozri graf nižšie), povedala a varovala, že trhy sa ešte musia prispôsobiť jej prípadnému stiahnutiu.

Aj keď úrokové sadzby začali odrážať usmernenia Fedu o zvyšovaní sadzieb v tomto roku, nie je to všetko. Vyššie uvedený graf zobrazuje index finančných podmienok Goldman Sachs – vyššie hodnoty znamenajú prísnejšie podmienky. Ukazovateľ ukazuje, že likvidita trhu zostáva blízko svojej najlepšej úrovne za tri desaťročia, zhruba tri štandardné odchýlky pod priemerom predchádzajúcich hospodárskych cyklov.

Archive: Do akej miery je rast akciového trhu spôsobený QE? Tu je odhad

"Kriticky, hoci niektorí tvrdia, že smerovanie politiky Fedu k vyšším úrokovým sadzbám je ocenené na dlhopisovom trhu, nesúhlasíme," napísala. „Súčasné sadzby môžu odrážať usmernenia Fedu v ich súčasnej podobe, ale znižovanie sa ešte neskončilo a finančné podmienky zostávajú blízko najprispôsobivejšej úrovne v histórii. Obávame sa, že táto veľká likvidita môže maskovať rastúce riziká, keďže politiku Fedu môžu ovplyvniť viaceré vzájomne závislé faktory vrátane krokov iných centrálnych bánk.

Až keď sadzby začnú rásť a Fed ponúkne podrobnejšie usmernenia o svojich plánoch na zníženie svojej súvahy, akcie budú „lepšie odrážať novú realitu,“ napísal Shalett a tvrdil, že investori by medzitým mali byť pripravení na prostredie. ktorý uprednostňuje výber akcií so zameraním na „defenzívne a cyklické akcie s kvalitnými a podhodnotenými peňažnými tokmi“.

Potreba vedieť: Tento stratég JPMorgan hovorí, že kryptomeny sú ako vodík, pričom obe hodnoty sú pred realitou

Akcie bojovali o smer v pondelkovej seanse po tom, čo S&P 500 a Nasdaq v piatok zaznamenali svoj najsilnejší týždenný výkon od konca decembra. Hlavné benchmarky sa striedali medzi miernymi ziskami a stratami a skončili na miernom tóne s Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.00%
držať sa zisku tesne nad 1 bodom, zatiaľ čo S&P stratil 0.4 % a Nasdaq sa vzdal 0.6 %.