Títo analytici tvrdia, že nákup akcií dnes jednoducho nestojí za riziko. Majú pre vás lepší spôsob, ako dosiahnuť návratnosť až 5 %.

V rokoch, ktoré nasledovali po finančnej kríze, mnohí investori ignorovali ERP, pretože americké akcie sa spoľahlivo pohybovali vyššie, pričom ich ocenenie bolo posilnené najnižšími úrokovými sadzbami uloženými Federálnym rezervným systémom.

Niektorí investori mali pre tento fenomén názov: TINA, čo znamená „Neexistuje žiadna alternatíva“ – čo znamená, že s takými nízkymi výnosmi dlhopisov, investori boli vysoko motivovaní aby dali svoje peniaze do práce na akciovom trhu.

Teraz sa situácia obrátila. Keďže inflácia a očakávania zložitejšieho ekonomického prostredia zaťažujú očakávania podnikových ziskov, takmer garantované výnosy, ktoré ponúkajú štátne pokladnice, prudko vzrástli. To znamená, že prémia za akciové riziko opäť nachádza využitie ako meradlo relatívnej hodnoty akcií, pretože môže ponúknuť užitočné informácie o tom, čo investori môžu v krátkodobom horizonte získať tým, že podstúpia dodatočné riziko, ktoré prichádza s nákupom akcií alebo investovaním do akcií. akciové fondy.

Metódy výpočtu ERP sa líšia. Niektorí ekonómovia radi zahŕňajú miery inflácie do svojich výpočtov, aby vytvorili to, čo je známe ako „skutočná“ prémia za akciové riziko („skutočná“ v tomto prípade znamená, že údaj je upravený o infláciu, ktorá sa odpočítava od výnosov dlhopisov použitých v rovnici) .

Ako vypočítať prémiu za akciové riziko

Iní jednoducho používajú prognózy analytikov o tom, aký zisk by mali spoločnosti z indexu S&P 500 zarobiť v nasledujúcich 12 mesiacoch.

K piatkovej uzávierke bola riziková prémia akcií podľa údajov FactSet na úrovni 1.7 %.

Investori môžu k tomuto číslu dospieť tak, že zoberú predpokladaný zisk na akciu Wall Street počas budúceho roka pre S&P 500 – v tomto prípade 221.68 USD, podľa údajov FactSet – a vydelia ho úrovňou S&P 500, ktorá bola približne 3,970 100 piatkovej uzávierky. Výsledok sa vynásobí 5.6, čím sa získa približne 10 %. Investori potom odpočítajú aktuálnu bezrizikovú sadzbu – v tomto prípade 3.920-ročný výnos zo štátnej pokladnice, ktorý predstavuje XNUMX %, aby dosiahli konečnú hodnotu.

"To nie je až tak veľa," povedala Liz Young, vedúca investičnej stratégie v SoFi, ktorá hovorila s MarketWatch po zdieľaní grafu ERP na Twitteri.

"V podstate vám to hovorí, že za túto úroveň rizika musíte veľa zaplatiť," povedal Young s odkazom na americké akcie. "Nie je to skvelý vstupný bod z mnohých rôznych dôvodov."

Čo to znamená pre trh?

Zatiaľ čo nízke ERP môže byť dobrou správou pre dlhopisy, môže to tiež znamenať, že investori, ktorí sú ochotní počkať na otrasy, môžu odísť s dobrým obchodom. Podľa bývalého ekonóma newyorského Fedu Fernanda Duarteho, ktorý o ERP písal v roku 2015 a v r. blogový príspevok newyorského Fedu z decembra 2020.

Hoci americká ekonomika nie je v recesii, keďže rast amerického HDP zostáva silný, index S&P 500 vstúpil minulý rok na územie medvedieho trhu. Index veľkých spoločností je stále približne o 17 % nižší z 4,796.56 3, čo je jeho rekordné maximum, ktoré podľa FactSet dosiahol 2022. januára XNUMX.

Medzitým investori, ktorí chcú prekonať širší trh, budú musieť byť dôslednejší pri rozhodovaní o tom, ktoré akcie kúpiť. Mladí a iní očakávajú, že prevládajú firmy s odolnými obchodnými modelmi, nízkym dlhom a schopnosťou pokračovať vo vytváraní hotovosti, aj keď sa ekonomika otrasie.

„Kľúčové bude vedieť, ako určité spoločnosti dosahujú zisky a nakoľko sú tieto zisky alebo peňažné toky odolné,“ povedala Callie Coxová, Americký investičný analytik v eToro počas telefonického rozhovoru s MarketWatch.

Steve Eisman, bývalý portfólio manažér hedžových fondov, ktorý sa preslávil vďaka „The Big Short“, v pondelok povedal, že kupuje dlhopisy. "Prvýkrát po dlhom čase." Aj keď technologické akcie viedli od začiatku roka k oživeniu trhu, Eisman verí, že časy, kedy sa investovaním do technologických akcií prekonali výnosy bankového trhu, sú už za nami.

Americké akcie sa odrazili po tom, čo v piatok utrpeli najväčší týždenný pokles roka. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
podľa údajov FactSet v pondelok popoludní v New Yorku vzrástol o 0.5 % po tom, čo v piatok na konci týždňa poklesol o 2.7 %. Priemyselný priemer Dow Jones
DJIA,
+ 0.22%
vzrástol o 57 bodov alebo 0.2 %.

Výnosy štátnych dlhopisov sa medzitým mierne stiahli, ale 10-ročný výnos
TMUBMUSD10Y,
3.918%
je stále na vrchole prekročenia nad 4 % prvýkrát od jesene minulého roka. V pondelok bola na úrovni 3.920 %, čo je o 2 bázické body menej ako za deň.