Dokáže Costco poraziť maloobchodný trend vrakov vlakov? Chystáme sa to zistiť

Nemôžem vám povedať, aby ste v tomto nasledovali moje vedenie. Je to príliš riskantné. Jediné, čo môžem urobiť, je povedať vám, ako si myslím a prečo si myslím to, čo si myslím. Potom sa môžete rozhodnúť sami.

Vzal som to na bradu vo Walmarte (WMT) minulý týždeň. Nestratil kapitál vzhľadom na vstup. Určite to vyzeralo škaredo na P&L minulý týždeň. Vzal to na bradu u Kohla (KSS) tiež. Áno, v žiadnom prípade to nie je možné pocukrovať. Čo tam len robia? „Dobrá práca“ nepatrí medzi viaceré možnosti.

Vzal by som si to na bradu, keby som bol v Targete (TGT), o ktorom som uvažoval. Predaje naozaj neboli zlé, všeobecne povedané. Ziskovosť? Ach chlapče. Usmernenie? Áno, aj to bolo zhnité.

Tento týždeň sú k dispozícii ďalšie maloobchodné zárobky, maloobchodný predajca skladových klubov Costco Wholesale (COST) medzi nimi. Costco je ako Walmart a Target v tom, že fyzické obchody sú veľké a spotrebitelia očakávajú, že dostanú férovú ponuku. Costco sa líši od svojich konkurentov v tom, že Costco je klub, do ktorého spotrebitelia zaplatia prémiu za vstup a až potom dostanú najlepšiu cenu, zvyčajne za to, čo chcú alebo potrebujú vo väčšom množstve, ako by mohli byť dostupné u konkurentov. Tento poplatok, ktorý sa účtuje ročne, je významným prírastkom k celkovému generovaniu príjmov.

Costco som vždy považoval za najlepšie riadeného alebo najlepšie riadeného maloobchodníka vo svojej triede. Považujem za podobné ako Home Depot (HD) a Loweho (LOW), aby boli príliš špecializované na to, aby boli zahrnuté. Sledujem, ako fungujú v mojich miestnych obchodoch Costco. Sledujem, ako sa zdá, že pôrod sa snaží viac ako inde. Sledujem, ako strážia obchody, keď je to potrebné, ako to robili počas vrcholu COVID. Zrazu tam boli útoční líderi, ktorí sa ubezpečili, že masky nosia zamestnanci aj spotrebitelia, keď boli tieto mandáty na mieste. Zrazu sa registre od seba odsunuli, aby sa vytvorilo viac priestoru, pretože potreba sociálneho odstupu sa stala zrejmou. To, čo urobili, bolo odstrániť čo najviac nepohodlia zo skúseností spotrebiteľov počas veľmi náročného obdobia. Len vysoko motivovaný personál riadený talentovanými jednotlivcami mohol niečo také dosiahnuť.

Ako obchodník som chcel úplne utiecť z maloobchodných priestorov. Ako investor, ako aj ja, som sa chytil za nos a koncom minulého týždňa som vbehol do Costco. Costco má oznámiť štvrťročné výsledky tento štvrtok večer. Toto je skutočne riskantné. Akcia, ktorá už klesla o 32 % zo svojho historického maxima len pred šiestimi týždňami a klesla o 16 % len minulý týždeň, sa stále obchoduje za 31-násobok budúcich ziskov. WMT sa obchoduje 18x. TGT sa obchoduje 14x. Poďme sa ponoriť do tejto „príležitosti“, však? 

Čo si myslí Wall Street

Minulý týždeň v reakcii na slabý výkon marží v súťaži traja analytici na strane predaja hodnotení piatimi hviezdičkami podľa TipRanks znížili svoje cieľové ceny pre Costco. Treba poznamenať, že všetky tri si zachovali ekvivalentné hodnotenie „kúpiť“ alebo kúpiť. Títo traja sú Mark Astrachan zo Stifel Nicolaus, ktorý svoj cieľ znížil z $565 na $515; Scot Ciccarelli z Truist Financial, ktorý znížil svoj cieľ zo 634 na 503 dolárov; a Rupesh Parikh z Oppenheimer, ktorý znížil svoj cieľ zo 645 na 500 dolárov.

Myslím si, že chápeme, že Costco nebude imúnne voči tlakom, ktorým čelí inde. Vieme však alebo by sme mali byť blízko k štatistikám predaja aj porovnateľných obchodov, pretože Costco nás aktualizuje každý mesiac samostatne. Za apríl, ktorý bude zahrnutý v týchto číslach, sa tržby zvýšili o 13.9 % (medziročne), kým bežné tržby bez pohonných hmôt a menových výkyvov vzrástli o 8.7 %. Costco opäť neaktualizuje investorom mesačne maržu, takže toto je riziko, ktorému čelím.

Na základe toho, čo sa stalo spoločnostiam Walmart a Target, sa musíme pýtať, aká veľká časť slabej marže je teraz ocenená a čo na to bude musieť povedať Costco. Naozaj Costco prekonalo svojich konkurentov? 

Zárobky a základy

Očakáva sa, že Costco za svoj fiškálny tretí štvrťrok vykáže zisk na akciu vo výške 3.03 USD v rozmedzí od 2.76 USD do 3.38 USD. Očakáva sa, že tvorba výnosov dosiahne 51.4 miliardy USD, pričom rozsah očakávaní sa pohybuje od 48 do 53 miliárd USD. Ak by sa výsledky zhodovali s konsenzom, tieto čísla by boli dobré pre rast ziskov o 10.2 % pri raste tržieb o 13.5 %. Ulica stále zaznamenáva rast výnosov o 13.8 % za celý fiškálny rok 2022.

Súvaha spred troch mesiacov bežala s aktuálnym pomerom 1.03. To nezrazí kryt z lopty, ale dostane známku od vášho kamaráta. Costco má po ruke 12.296 miliardy dolárov v čistej hotovosti, žiadny aktuálny dlh a dlhodobý dlh vo výške 6.658 miliardy dolárov. To sa nám páči. Hmotná účtovná hodnota na akciu pred tromi mesiacmi dosiahla 43.81 USD, čo predstavovalo piaty po sebe idúci štvrťrok expanzie pre túto metriku, a celkový dlh bol na najnižšej úrovni od februára 2020 (pred pandémiou COVID). Costco sa neopiera o „dobrú vôľu“ alebo iné nehmotné aktíva na vyplnenie celkových aktív.

Plán

Som už čiastočne vystavený s priemernou cenou 426.51 USD. Chcel by som tento priemer znížiť na úroveň 38.2 % Fibonacciho retracementu (416 USD) z celého zhromaždenia od marca 2021 do apríla 2022. Akcie sú technicky prepredané, o tom niet pochýb. Môj pivot, ktorý je sám o sebe skutočne cieľom, je 508 $ (200-dňový jednoduchý kĺzavý priemer), zatiaľ čo moja panika je 392 $ (8% pokles oproti môjmu súčasnému priemeru). Existuje objemová polica na 375 $ / 380 $, ktorá by mohla slúžiť ako úroveň podpory, ak by som potreboval odkúpiť akcie späť, aby som sa dostal do paniky.

Pravdepodobne sa budem nejakým spôsobom hedgovať, keď sa priblížime k výnosom, ale to sa nestane skôr ako v stredu, pravdepodobne po zverejnení zápisníc Federálneho výboru pre otvorený trh (FOMC).

(COST je podiel na Akčné upozornenia PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako portfólio nakúpi alebo predá tieto akcie? Získajte viac informácií teraz.)