(Bloomberg) — Akcie Carvana Co. sa v mesiaci, ktorý viedol k štvrtkovej hroznej správe o výnosoch za štvrtý štvrťrok, viac ako zdvojnásobili.
Najčítanejšie z Bloombergu
Keď sa čísla dostali krátko po zatvorení amerického trhu, bolo jasné, že optimizmus bol vážne namieste. Internetový predajca ojazdených áut v tomto štvrťroku stratil takmer 7,400 23 dolárov za každé vozidlo, ktoré predal. Tržby sa prepadli o 1.8 % a prepálili XNUMX miliardy dolárov v hotovosti.
Realita týchto čísel klesla v piatok, keď akcie v piatok klesli takmer o 21 % na 8.01 USD, čo je najviac od decembra. Analytik JPMorgan Rajat Gupta sa vzdal pokusu zistiť cenový cieľ pre akcie a povedal, že s obrovským dlhom spoločnosti Carvana – v súčasnosti na úrovni 7 miliárd dolárov vrátane prenájmu – tieto akcie nemajú žiadnu hodnotu.
Whipsaw pripomínala to, čo sa stalo Hertz Global Holdings Inc., partnerovi Carvana, ktorý videl maloobchodníkov prudko zvyšovať ceny akcií, aj keď smeroval k bankrotu.
„Keď sa Hertz blížil k bankrotu, bola to akcia meme,“ povedal analytik Bloomberg Intelligence Joel Levington. „Carvana je podobná, pretože krátkodobý záujem je taký vysoký, ale z prevádzkového hľadiska sa veci nezlepšujú. Prvý štvrťrok by mohol byť z hľadiska výkonnosti horší ako štvrtý štvrťrok.”
Existujú aj iné podobnosti. Obe spoločnosti naložili príliš veľa dlhov a obe skupovali autá predtým, ako ceny klesli. Hertz bol na tom horšie s 1 miliardou dolárov v hotovosti a 24.4 miliardami dlhov pred vyhlásením bankrotu v roku 2020. Carvana má 434 miliónov dolárov v hotovosti, približne 1.5 miliardy dolárov v viazaných zariadeniach a 7.1 miliardy dolárov v dlhodobých dlhoch a prenájmoch.
Tesne pred pandémiou Hertz obracal svoju flotilu. Spoločnosť predávala staršie autá, ktoré nedržali hodnotu a boli menej príťažlivé pri požičovniach. Bývalá generálna riaditeľka Kathy Marinello nahradila starnúci vozový park novými SUV, ktoré sa prenajímateľom páčili a ktoré by mali lepšiu hodnotu pri ďalšom predaji.
Carvana chcela zarobiť na prudko stúpajúcich cenách ojazdených vozidiel v roku 2021 a začiatkom roku 2022 a nakúpila autá, pričom medzi marcom a júnom nazbierala a skladovala približne 90,000 XNUMX vozidiel, práve na vrchole trhu, povedal John Tomlinson, riaditeľ výskumu v M Science. Potom ceny začali klesať.
Carvana so sídlom v Arizone sa snažila obmedziť straty na svojich zásobách udržiavaním cien a kupovaním menšieho počtu vozidiel, výsledkom však bolo, že autá ležali na pozemku v priemere 100 dní, čo je päťkrát dlhšie ako v máji, keď bol nedostatok polovodičov. Ponechali dílerov smrť áut, povedal Tomlinson.
"Snažili sa predať veľa vecí za vyššie ceny, takže to sedí na pozemku," povedal Tomlinson. „Predajcovia sa budú snažiť vymazať staré zásoby. Carvana je na mieste, kde sa snažia riadiť ziskovosť, takže si chcú dávať pozor, aby príliš nezľavili.“
Všetky tieto zásoby sú drahé na úroky a údržbu a zaťažujú spoločnosť, pretože sa snaží znižovať náklady, aby zodpovedali nižšiemu objemu predaja, povedal Tomlinson. Napriek tomu Carvana uviedla, že v tomto roku zníži náklady o 100 miliónov dolárov za štvrťrok.
Je iróniou, že úspech Carvany je dôležitý pre Hertz a jej majoritného akcionára Knighthead Capital Management, ktorý kúpil Hertz z konkurzu v roku 2021. Carvana na svojej platforme uvádza na predaj ojazdené autá požičovne.
Knighthead je tiež medzi lídrami skupiny, ktorá vlastní dlh Carvany vo výške viac ako 4 miliardy dolárov. Táto skupina, ktorá zahŕňa ďalšie ťažké váhy na úverovom trhu ako Apollo Global Management Inc. a Pacific Investment Management Co., sa spojila koncom minulého roka, aby vytvorili jednotnú frontu, keď sa vyhliadky Carvany zhoršili.
Vedenie ešte nehovorí o bankrote alebo reštrukturalizácii. Generálny riaditeľ Ernie Garcia uviedol, že spoločnosť sa chce vyhnúť potrebe požičiavať si alebo získavať viac peňazí. Trvá na tom, že investície na nových trhoch sa vyplatia a že hrubý zisk Carvany na vozidlo vo výške 2,219 XNUMX USD – polovicu toho, čo bol pred rokom – dosiahol v štvrtom štvrťroku dno a mal by sa zotaviť.
"Máme skutočný pokus o to, aby sme nepožadovali dodatočný kapitál," povedal Garcia, pričom ako jeden z možných zdrojov finančných prostriedkov uviedol portfólio nehnuteľností spoločnosti v hodnote 2 miliardy USD. "Ak sa mýlime, potom máme veľa spôsobov, ako ísť von a získať ďalší kapitál."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-losses-looks-143000899.html