Hotovosť je opäť kráľom, pretože peňažní manažéri sa so zvyšovaním sadzieb Fedu neponáhľajú s rizikom

(Kliknite tu aby ste sa prihlásili na odber bulletinu Delivering Alpha.)

Hotovosť, jeden z najnenávidenejších kútov trhu už roky, si získava novú lásku od peňažných manažérov, keďže pevný záväzok Federálneho rezervného systému zvyšovať sadzby rozvíril takmer všetky ostatné triedy aktív.

Globálne fondy peňažného trhu zaznamenali za týždeň končiaci 89. októbra prílev 7 miliárd USD, čo je najväčšia týždenná injekcia do hotovosti od apríla 2020, podľa údajov z obchodného oddelenia Goldman Sachs. Medzitým manažéri podielových fondov tiež držia rekordné množstvo hotovosti, uvádzajú údaje.

Správcovia aktív sa ponáhľali na vedľajšiu koľaj, pretože očakávajú škaredšie pohyby pre rizikové aktíva uprostred inflačného boja Fedu. Fondy peňažného trhu tiež prinášajú lepšie výnosy ako predchádzajúce roky po tom, čo sa výnosy štátnych dlhopisov zvýšili v dôsledku zvýšenia sadzieb.

Miliardársky investor ray Dali nedávno povedal, že zmenil názor na svoje dlhodobé presvedčenie, že hotovosť je odpad. Paul Tudor Jones tiež zopakoval tento sentiment, keď videl hodnotu za hotovosť aj napriek rastúcej inflácii

"Myslím si, že má 100% pravdu." To je druh učebnice, v ktorej sa nachádzame v tejto časti cyklu, keď sa centrálne banky agresívne snažia útočiť na infláciu na celom svete,“ povedal Jones pre CNBC.Squawk Box“ začiatkom tohto týždňa. "Jednoznačne by ste chceli uprednostniť hotovosť."

Podľa Bank of America boli hotovostné ekvivalenty jedinou hlavnou triedou aktív, ktorá získala v treťom štvrťroku výnos 0.5 %, čím prekonala infláciu po prvýkrát od druhého štvrťroka 2020 na štvrťročnej báze. The S&P 500 utrpela za toto obdobie 5 % stratu, čo predstavuje najhorší tretí štvrťrok od roku 2015.

Mnohí na Wall Street veria, že odvážny krok Fedu by mohol dostať ekonomiku do recesie. Centrálna banka sprísňuje menovú politiku najagresívnejším tempom od 1980. rokov minulého storočia. 

„Je to hrozný súbor okolností, aké som kedy počas svojej kariéry videl,“ povedal James Rasteh, CIO aktivistov a hedžových fondov Coast Capital. "Fed spôsobil zrútenie a teraz sa zdá, že spôsobil zrútenie... Veľa hnacích síl inflácie je štrukturálnych, a preto nereagujú na úrokové sadzby."

Rasteh povedal, že jeho hedžový fond so sídlom v New Yorku „prideľuje kapitál šetrne a s veľkou opatrnosťou“. Fond Coast's Engaged vzrástol medziročne o 7.6 %, keďže podľa osoby oboznámenej s výnosmi získal v Európe nepriaznivé hodnotové mená.