Federálny rezervný systém má zvýšené úrokové sadzby najrýchlejším tempom od 1980. rokov minulého storočia v snahe vyliečiť Ameriku problém inflácie. Ale teraz mnohí ekonómovia a podnikateľskej sféry sa začínajú pýtať, či liek (zvýšenie sadzieb) môže byť horší ako choroba (inflácia).
Medzi nimi je Cathie Wood, generálna riaditeľka a CIO investičnej spoločnosti ARK Invest. V pondelok Wood napísal an otvorený list na predstaviteľov Fedu, ktorí ich obviňujú z toho, že pri zvyšovaní úrokových sadzieb urobili „politickú chybu“.
Tvrdí, že predseda Jerome Powell & Co. používa „zaostávajúce ukazovatele“ – vrátane zamestnanosti a celkovej inflácie – na zdôvodnenie prísnejšej menovej politiky, keď by mali používať „hlavné ukazovatele“, ako sú ceny komodít, ojazdených áut a domov, ktoré vypovedajú o veľmi iný príbeh.
Woodová, ktorá začala svoju kariéru na Wall Street v 1970-tych rokoch minulého storočia a viac ako desať rokov pôsobila ako hlavná investičná riaditeľka AllianceBernstein, je presvedčená, že rýchle sadzby Fedu vzhľadom na globálne ekonomické spomalenie v konečnom dôsledku povedie k celosvetovej trvalej deflácii – čo môže mať ničivé účinky o ekonomikách.
Rastúce úrokové sadzby samozrejme poškodili aj fondy ARK Invest zamerané na technológie a rast v roku 2022, čo viedlo k miliardové zisky pre short-sellerov, ktorí proti nej vsádzajú. Po rokoch nadpriemernej výkonnosti v prostredí s nízkymi úrokovými sadzbami čelia ARK Invest a jej podobné fondy novej realite, keďže náklady na pôžičky pre firmy zamerané na rast stúpajú.
V pondelok však Woodová povedala, že jej obavy boli len defláciou a potenciálom globálneho „krachu“ v dôsledku politiky Fedu.
"Z obáv, že Fed robí chybu v politike, ktorá spôsobí defláciu, ponúkli sme niektoré údaje pre náš "údaje riadený" Fed, aby ich zvážil, keď sa pripravuje na svoje ďalšie rozhodnutie z 2. novembra," napísala.
Prípad ARK Invest proti Fedu
Wood a jej tím analytikov v ARK Invest sa domnievajú, že inflácia je už na ceste dole a vo svojom liste Fedu dali dokopy niekoľko dôkazov, ktoré podľa nich ilustrujú prečo.
Najprv podrobne opísali pokles cien kľúčových komodít v posledných mesiacoch, pričom ukázali, že ceny medi, ktoré sú an dôležitým ukazovateľom ekonomickej sily, sú teraz o 31 % nižšie ako svoj vrchol, zatiaľ čo ceny dreva a ropy klesli o 74 % a 25 %.
Po druhé, poznamenali, že ceny domov, ktoré počas pandémie prudko stúpali a zvyšovali infláciu, zaznamenali v júli svoj prvý mesačný pokles od mája 2020, pričom klesli o 0.6 %. Federálna finančná agentúra pre bývanie.
Zásoby u veľkých predajcov ako Cieľ, Nikea Wal sa dramaticky zvýšili aj tento rok, čo by mohlo viesť k zľavám pre spotrebiteľov, povedal Wood. Podľa nej sa očakáva, že zľavy v kľúčových kategóriách, ako je elektronika a hračky, dosiahnu tento rok historické maximá. adobe V pondelok bola zverejnená analytická štúdia.
Okrem toho, po prudkom náraste počas pandémie, veľkoobchodné ceny ojazdených áut klesli v septembri o 3 %, podľa Manheimský index ojazdených áut.
Wood tvrdil, že všetky tieto údaje ukazujú, že inflácia dosiahla svoj vrchol a začína klesať späť k 2% cieľovej sadzbe Fedu, čo znamená, že ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb nie je potrebné a mohlo by viesť ku globálnemu „deflačnému prepadu“.
Deflačná hrozba?
Zatiaľ čo ekonómovia a spotrebitelia boli za posledné dva roky uchvátení rastom inflácie, v desaťročiach predtým, a najmä v období po Veľkej finančnej kríze, bola deflácia hlavným strachom Fedu.
V auguste 2021 povedal predseda Fedu Jerome Powell reč na výročnom sympóziu v Jackson Hole, Wyo., že dezinflačné sily vrátane technologických inovácií, globalizácie a „demografických faktorov“ pomohli udržať infláciu na uzde za posledných 25 rokov.
„Zatiaľ čo základné globálne dezinflačné faktory sa pravdepodobne časom vyvinú, nie je dôvod si myslieť, že sa náhle obrátili alebo zmiernili,“ dodal. "Zdá sa pravdepodobnejšie, že budú naďalej zaťažovať infláciu, keď pandémia prejde do histórie."
Tento rok však Powell nabral nový tón a tvrdil, že cenová stabilita je „bezpodmienečný“ a že bude pokračovať v boji proti inflácii, aj keď tam budú nejaké „bolesť“ pre Američanov.
Wood verí, že tieto politiky nie sú potrebné a že deflačný vplyv technologických inovácií v konečnom dôsledku porazí infláciu s FEDom alebo bez neho. Je však dôležité poznamenať, že generálny riaditeľ má čo získať, ak Fed zmení kurz.
Záchranná milosť ARK
Rastúce úrokové sadzby dramaticky ovplyvnili technologické firmy zamerané na rast, ktoré fondy ARK Invest uprednostňujú v roku 2022.
Napríklad ARK Innovation ETF vzrástol o 152 % v roku 2020, keď nízke úrokové sadzby a stimulačné výdavky pomohli naštartovať technologické akcie do nových výšin. Ale tento rok, keď Fed sprísnil finančné podmienky, Woodov vlajkový fond klesol o viac ako 62 %.
Mnohé z ARK Invest zameraná na inovácie Technologické investície, ktoré sa spoliehajú na rast poháňaný dlhmi na ospravedlnenie vysokých cien akcií, zaznamenávajú stláčanie svojich marží, pretože náklady na pôžičky stúpajú. A zároveň je v súčasnosti na trhoch oveľa menej špekulatívnych technologických investorov, pričom predpovede hroziacej recesii prichádza deň za dňom.
Fondy zamerané na technológie sa v dôsledku toho tento rok trápili a pivot Fedu by určite pomohol veci zvrátiť.
Ale napriek generálnym riaditeľom ako Cathie Wood a Barry Sternlicht z Starwood Property Požadujúc, aby Fed pozastavil zvyšovanie sadzieb alebo sa dokonca obrátil na zníženie sadzieb, predstavitelia Fedu dali v posledných týždňoch jasne najavo, že svoje plány tak skoro nemenia.
„Nepochybne už viete o značných špekuláciách, že Fed by mohol začať znižovať sadzby v roku 2023, ak sa ekonomická aktivita spomalí a miera inflácie začne klesať. Povedal by som: nie tak rýchlo,“ povedal prezident Federálneho rezervného systému v Atlante Raphael Bostic povedal minulý týždeň.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
.
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html